Kambi Q3 2021

Siffermässigt en helt ok rapport. Ungefär som förväntat även om rörelseresultatet kanske pressades något mer än vad jag hade trott.

41,6 milj i omsättning och en ebit på 14,7 milj euro ger en rörelsemarginal på ca 35 %. Som jag skrivit förut så är det det ”nya normala”. Fjärde kvartalet på raken. Ca 40 % rörelsemarginal 12-månaders rullande.

Min tes tidigare har varit:

”Vilket ger vid handen att jag tror på en eps på ca 18 kr för 2021.”

Nu ligger 12-månaders rullande på 19,50 kr/aktie. Q4 2020 var riktigt bra, men vad kan 2021 landa på? Säg 65 milj euro i rörelseresultat? Ja vi får se.

Den amerikanska marknaden är där ”bollen spelas” just nu. Kambis aktiekurs har gått upp som en sol och ned som en pannkaka och det var först vid nedgång som jag började intressera mig.

VD är dock positiv i sina VD-ord

”In summary, we’ve performed well, and the future looks bright. We currently have a sales pipeline as strong and varied as I’ve known it. As the global trend of regulation continues, we are in a great position to capitalise on future opportunities as and when they arise, and we have announced the implementation of a share buyback scheme.”

Själv tror jag att Kambi kan parera tapp av kunder i ena ändan genom att fånga upp nya och även på att bara allmänt rida på vågen av tillväxt för odds-spel, men det här återstår ju att se.

Apropå kundtapp så är VD inte lika pessimistisk heller:

”Of course, during the quarter we learned of Penn National Gaming’s decision to acquire theScore, a Canadian  sports  media  company  which  owns  a  player  account  management  system  and  plans  to develop its own sportsbook. It’s incredibly difficult, as well as costly, to build, maintain, and continue to develop a first-class sportsbook, as we’ve seen with unsuccessful efforts of others in the past. In the meantime, we’ll continue to support their growth with our fantastic  platform and service we have built over many years, which remains very much of interest to our growing list of prospective partners.”

VD:ars jobb är dock att vara optimistiska.

Så. Inte jättemycket nytt i rapporten. PE-talet är 11 (P/S 3,7) just nu, men baserat på min tes om 18 kr/aktie så är värderingen PE 12. Lutar mer åt att öka här. Hade antagligen gjort det om jag inte redan ”köpt min position” för ”kvalitetsmässigt” är bolaget av sådan art att jag inte tillåter mig något mer än en liten exponering i det.

Värderingen indikerar att vinsten ska ned, men jag tror ju som sagt att det inte kommer bli något jättevinst-tapp.

Positivt med aktieåterköp även om det var i minsta laget. Kanske öppnar det upp för mer sådant?

Några tankar om Kambi?