Kvinnliga investerare - Sonia Gardner

Tänkte för variationens skull lyfta fram en hedgefond förvaltare också, Sonia Gardner.

Sonia Gardner är född i Marocko men emigrerade till USA på 60-talet som fyraåring tillsammans med sin familj.

Sonia läste senare Filosofi i Boston som hon också tog examen i och enligt henne så hjälper det henne vid investeringsbeslut. "It teaches you to think logically, evaluate arguments, to be critical  and open to new ideas".

Hon och hennes bror, Marc Lasry, startade upp verksamhet tillsammans och de båda har nu riskkapital/hedge-fonden Avenue Capital.

Avenue Capital investerar i vad man säger "good companies with bad balance sheets". Bolag med goda affärsförutsättningar och positivt kassaflöde men vars finansiella ställning är under press.

Man fokuserar gärna på diverse skuldförbindelser, letar tillfällen bland bolag på väg att gå bankrupt, som ska likvideras eller reorganiseras.

Även turnarounds kan vara av intresse. Hög direktavkastning eftersträvas också vilket man i regel får eftersom det är dylika skuldförbindelser och situationer man gärna går in i.

Avenue Income Credit Strategies är ett exempel på en closed-end fond som Avenue Capital förvaltar (Ticker: ACP)

Sonia Gardner hyllas ofta som en av de mest framgångsrika kvinnliga hedge-fondförvaltarna. Hennes strategi kan jag dock känna vara svår att kopiera då det mycket handlar om att gå in i riktigt risiga bolag och spela på att även om många går dåligt så kommer flera gå riktigt bra. Så bra att det kompenserar för de andra med råge.

Några tankar om Sonia Gardner och hedge fonder?

“great training for any career as it teaches you to think logically, evaluate arguments, to be critical, and open to new ideas,” adding that “it covers an array of areas that are necessary skills” for life and investing. - See more at: http://www.thehedgefundjournal.com/node/8896#sthash.QIjSvEPG.dpuf

Kvinnliga investerare - Thyra Zerhusen

Tyskfödda Thyra Zerhusen anses av flera som en av de mest framgångsrika kvinnliga investerarna i nutid. Trots det stora fallet under 2008 så har hon de senaste 10 åren presterat över 10% årligen i avkastning i genomsnitt. Hon har under samma period slagit 93% av alla andra fondförvaltare.

Thyra Zerhusen är från början ingenjör, utbildad i Schweiz, men tog även en ekonomexamen i Chicago efter att ha flyttat ihop med sin man som är där ifrån.

När hon efter ekonomutbildningen sökte arbete på en bank så hade hon inte rätt kvalifikationer g för det aktuella jobbet. Dock så skickades hennes jobbansökan vidare till aktieanalysavdelningen som saknade folk. Där fick hon sedan börja. Själv ska hon ha sagt "I had no clue what equity research was." 


Thyra Zerhusen investeringsstrategi utgår ifrån att bolagen ska ha starka balansräkningar, erfaren ledning och avsättning för sina produkter/tjänster på en geografiskt spridd marknad.

Hon använder sig av en s.k. bottom-up approach d.v.s. tittar på de enskilda bolagen först och främst och använder en slags screening där en mängd potentiella investeringscase reduceras till ett 40-tal. Ungefär hälften av dem läggs sedan på en bevakningslista och följs mer noggrant.

Fokus är på mid-caps d.v.s. inte de allra största eller minsta bolagen. Bolagen ska gärna uppvisa tillväxt inte minst i omsättningen och nyckeltal så som price to sale (P/S) och price to cash flow (P/CF) används. PE-talet jämförs också gärna med tillväxtspotentialen.

Hon föredrar också bolag som säljer produkter och tjänster som är svåra att avstå ifrån eller som förbättrar effektiviteten/produktiviteten för sina kunder

Thyra Zerhusen uttrycker det också som:

"You find companies that have the ability to grow without much debt and are selling for an attractive price per earnings because they may have missed their estimates by a penny".

"We look for opportunities where you can't use databases to squeeze out ideas."

"We like to find something that's inefficient, or maybe had a problem recently."

Försäljningar sker främst när något mer attraktivt dyker upp. På så sätt innehåller portföljen alltid de bästa ideerna. Inte sällan innehåller portföljen många tech-aktier. Hon gör gärna motvalls mot andra i sina investeringar, köper det andra ratar p.g.a dåliga rapporter. Hon får inte alltid rätt. Det blir fel ibland men sammantaget gör hon fler rätt än fel vilket lett till gott resultat.

Tankar om Thyra Zerhusen och hennes investeringsstrategi?

Kvinnliga investerare - Hetty Green "The Witch of Wall Street"

Hetty Green "The Witch of Wall Street" (1834-1916) lyckades skapa sig en stor förmögenhet och var den första kvinnan som hade  betydande inverkan på Wall Street. Detta i en tid då i princip allt som handlade om finanser och investeringar sköttes av män.

Hetty Green fick i genomsnitt 6,2% avkastning årligen under de 52 år hon var verksam. En tid som bl.a. inkluderade Amerikanska inbördeskriget och blev också sin tids rikaste kvinna.

Hon lär också varit rejält sparsam, extremt snål enligt vissa.

Redan som liten 6-åring fick hon läsa finansiella nyheter och artiklar ur tidningar högt för sin farfar som såg lite sämre och som hon bodde med långa stunder då mamman ofta var sjuk och pappan arbetade. Som 13-åring fick hon ta över familjens bokföring och hålla koll på hushållsekonomin.

Grundplåten till sin förmögenhet fick hon via arv men hon lyckades få det att växa stort över tid genom smarta investeringar och sparsamt leverne.

Hennes första investering var i krigsobligationer och olika sorters obligationer och skuldförbindelser var något hon ofta återkom till att investera i (jämför t.ex. med dagens guru Howard Marks).

Hennes investeringsstrategi var tämligen konservativ. Strategin innebar nämligen att ha stora kassareserver att investera med då tillfälle begav sig samt att hålla huvudet väldigt kallt under tider av stor oro. Att inte ryckas med i vare sig överdriven pessimism som optimism


Hetty Green dog 81 år gammal och lämnade över en stort arv till sina barn. De hade lärt sig ett och annat av sin mor då de lyckades tämligen väl genom den Stora Depressionen, tillämpandes strategin om att ha stora kassareserver tillgängliga för tider av oro. Barnen ska ha dock inte på långa vägar levt lika snålt som sin mor och förmögenheten blev sedermera testamenterad  till välgörande ändamål och diverse lärosäten så som MIT m.fl.

Några tankar om Hetty Green eller hennes strategi?

Kvinnliga investerare - Geraldine Weiss "The Grand Dame of Dividends"

Kvinnor sägs ofta i praktiken vara duktigare investerare än män. På samma sätt som kvinnor ofta sägs vara bättre bilförare då de t.ex. är med om mindre bilolyckor (Enligt NTF visar olycksstatistiken på detta även om man tar hänsyn till reslängd). Faktorer så som mindre riskvillighet nämns.

Ändå är det mest manliga förebilder som lyfts fram via investeringsböcker, bloggar, fondförvaltare m.m.

Jag tänkte därför försöka presentera några kända kvinnliga investerare framöver.

Först ut är Geraldine Weiss "The Grand Dame of Dividends".

Geraldine är en av de första kvinnorna som gjorde sig ett namn inom investeringskretsar. Hon var självlärd och lärde sig om aktier och investeringar genom att läsa böcker och lyssna på sina föräldrars konversationer då både pappan som mamman var intresserade av investeringar.

Hon fick inte jobb på någon firma som något annat än som sekreterare vilket gjorde att hon istället startade utskick av sin egna nyhetsbrev, IQ Trends, 1966. Hon skrev under dem med G. Weiss, så länge visste man inte om att författaren var kvinna. Det var först under 70-talet som hon trädde fram

Geraldine fastnade för Benjamin Grahams syn på aktier. Det s.k. värdeinvesterings-perspektivet och det var också utifrån de perspektiven hon formade sin egen investeringsstrategi - en värde och utdelningsinriktad strategi. Den har slagit index nästan vartenda år sedan 1966.

En stor anledning till hennes framgångar är sitt fokus på stabila utdelningar. En av hennes investeringskriterier är att bolaget ska ha gett sina aktieägare utdelningar, och höjda sådana, under 25 år.

"You see, a good accountant can fudge 99% of the figures on a balance sheet or a profit statement. I spent the best part of five years putting together accounting statements for Citigroup by day and attending professional accounting classes by night, so I know.
 
There's only one untouchable number in the corporate accounts: the dividend. A dividend is a fact. When companies pay a dividend, they mail out checks to every shareholder. The money leaves the bank and never comes back. There are no assumptions involved.

When a company pays out a dividend, it's saying, "We have cash we don't need." A strong dividend payment, therefore, is almost always the mark of a healthy business that generates lots of cash."

Geraldine Weiss pensionerade sig och drog sig tillbaka 2003, men hennes investeringsstrategi bör fungera än d.v.s. köpa stabila bolag som betalt utdelningar i minst 25 år, höjt dem minst fem gånger under de senaste 12 åren m.m. och när de bedöms vara under- eller rimligt värderade.

Tankar om Geraldine Weiss eller hennes strategi?