I samband med Berkshire Hathaways årsstämma så släpptes även
bolagets Q1.
Låt oss börja med några inblickar från mötet. Mötet gick som
brukligt följa via live-sändning. För alla oss som inte kunde vara där.
Q1 är ett extra intressant kvartal då man inte bara
återköpte aktier för 3,2 miljarder (vilket dock är drygt hälften av återköpen
de fyra senaste kvartalen) utan också köpte aktier för rejäla 51 miljarder
usd. Jämför det med att man var nettosäljare aktier för ca 7 miljarder förra
året och istället då lade fokus på akteiåterköp då man ansåg sin egen aktie gav
mest värde. Med andra ord. Nu har man börjat se möjligheter på ett annat sätt.
Snittpriset 2021 på BRK-B var väl närmare 275 usd. Nu handlas den för ca 325
usd. Det är en viss skillnad.
Man har fått en del kritik sedan innan för inaktivitet. Inte
första gången det skett och det är ett mantra som brukar återkomma när Mr
Market går bananas och det är allt för lätt att tjäna pengar.
Buffett sa på detta ämne bl.a. ” It’s important to
understand…the market in the last couple of years…has been extraordinary,
sometimes efficient and other times almost totally a casino….and that existed
to an extraordinary degree over the last couple of years. Wall Street makes a
lot more money when people are gambling than when they are investing.”
Munger å sin sida uttryckte det som “We now have computer
algorithms trading with other computers. And people buying stocks who know
nothing, being advised by people who know even less. It’s an incredibly crazy
situation.”
Munger pratade efter en fråga också en del om investeringar
i Kina. Svaret löd ungefär så här:
”The reason that I invested in China is I get so much better
companies at so much lower prices,” he said. “And I’m willing to take a little
bit more risk to get into the better companies with the lower prices. Other
people might reach the opposite conclusion, and everybody is more worried about
China now than they were 50 years ago.”
”There’s no question about the fact that the government of
China has worried the investors from the United States,” Munger said. “There
are more difficulties … dealing with the regime in China than there are the
United States. And it’s different, it’s a long way away and they’ve got in
their own culture in their own loyalty.”
För Berskhire´s del sä äger bolaget sedan gammalt aktier i
BYD som tillverkar elbilar och batterier. I övrigt är inte just Berkshire
Hathaway så mycket exponerad mot kinesisk börs, men Munger har lite mer bl.a.
Alibaba.
Buffett sa även att fler Activision-Blizzard aktier köpts
som en arbitrage-affär. Under Q4 köptes de första aktierna. Därefter
annonserade Microsoft förvärv, men aktierna har funnits att köpa till ett pris
billigare än den tilltänkta köpepengen. I nuläget äger Berkshire 9,5 % av
Activision-Blizzard.
En arbitrage möjlighet eller som Buffett sa: “If the deal
goes through, we make some money, and if the deal doesn’t go through, who knows
what happens. We don’t know what the
Justice Department will do, we don’t know what the E.U. will do, we don’t know
what 30 other jurisdictions will do. One thing we do know is that Microsoft has
the money,”
När det gäller den eviga frågan hur man på bästa sätta ska
kunna tima marknaden, köpa och sälja vid rätt tillfällen så sades: "We have not
been good at timing. We’ve been reasonably good at figuring out when we were
getting enough for our money. And we had no idea when we bought anything, but
we always hoped it would the down for a while so we could buy more. ... I mean,
that stuff, you could you could learn in fourth grade.”
Klassiskt. Ha en enkel process. Hitta bra bolag och betala
inte för mycket för dem.
Ett stort köp som gjordes under kvartalet var i Occidental
Petroleum. Man köpte 14 % av bolaget. Något som Buffett själv tyckte var
anmärkningsvärt att man kunde göra. En så pass stor bit, bara så där. Bolaget utgör nu ca 2 % av Berkshire
Hathaways noterade aktieportfölj. Ett annat stort innehav är Chevron som i
skrivande stund utgör ca 8 %. Första gången man köpte in Chevron var Q3 2020. Man
räds m.a.o. inte oljeenergi-sektorn när man tycker man får värde för pengarna.
Buffett gjorde också referensen till att han ser Berkshire
Hathaway som en tavla. En tavla vars duk hela tiden kan expandera och nya saker
kan läggas till. Jag kan starkt relatera till detta. Det är precis så jag också
ser på investeringar. Man adderar tillgångar när man anser att man hittat något
värt att addera. Inte att man hela tiden ska hoppa tuva från tuva.
En titt i rapporten nu då.
Så tycker jag inte siffrorna sticker ut direkt i jämförelse
med föregående kvartal. Den innehåller egentligen inga sensationer. Som det ska
vara. Rörelsmarginaler, försäljning m.m. ligger inom vad som kan kallas ”business
as usual”.
Det som är noterbart är kassan.
Som nämnts ovan så kassan har det nu naggats på. Nu sitter
man på kassa och korta räntepapper om ca 103 miljarder usd. Om köpet av
Activions-Blizzard går igenom så plusas det så småningom på ca 7 miljarder usd.
De helägda rörelserna drar dessutom in ca 8 miljarder usd per kvartal.
Ser inga indikationer på att de helägda rörelserna under 2022
inte ska ge strax över 30 miljarder usd i rörelsevinst till bolaget.
Till aktieportföljen.
I skrivande stund 353 miljarder usd. Topp tio som följer: Apple
utgör ca 41 %, Bank of America ca 10 %, Chevron ca 8 %, American Express ca 8
%, Coca Cola ca 7 %, Kraft Heinz ca 4 %, Moodys ca 2 %, Occidental ca 2 %,
Verizon ca 2 %, US Bank ca 2 %.
På sätt och vis så reflekterera även detta mitt eget portföljtänk.
Fast med en del skillnad.
Jag är tung i investmentbolag där en korg av investmentbolag
med Berkshire Hathaway som största post utgör grundplåten. På liknande siffror
som Apple utgör en stor del av Berkshire Hathaways portfölj utgör korgen av investmentbolag min.
Därefter följer en del viktigare innehav på högre ensiffriga
positionsstorlekar.
Sedan en mängd mindre. Enskilt gör de inte så stort avtryck
men som helhet hoppas man de ska prestera väl. Då man försökt plocka lite
guldkorn bland de tusentals bolag som finns där ute.
Vad tar du med dig från Berkshires rapport och årsstämma?
För övrigt anser jag att Sverige ska gå med i NATO samt att
gränsen för vad för vansinne ett demokratisk land, i Europa, 2022, ska få utstå
för aggressioner är nådd. Det är val 2022 i Sverige. Själv är jag inte partibunden
utan har röstat olika under olika år beroende på vad för frågor jag tyckt varit
viktigast. I år är det en fråga jag kommer börja sortera efter.
Det är om man är för NATO-medlemskap eller svamlar om annat.