måndag 26 oktober 2020

Hexpol Q3 2020

Sammantaget en fin rapport från Hexpol. VD skriver bl.a. ”Även om Covid-19 pandemin fortfarande har en negativ påverkan på efterfrågan såg vi under kvartalet en tydlig förbättring av försäljningen jämfört med föregående kvartal. Framförallt såg vi klart ökade volymer till fordonskunderna men även till bygg-och anläggningsindustrin medan övriga kundsegment visade på en långsammare förbättring.”

Jag vet att även Daimler påpekade i sin rapport att personbilsförsäljningen tagit fart igen under Q3 i alla fall i Kina och hyfsat i Europa. Förväntar mig samma trend för BMW när deras rapport kommer.

Vidare skriver VD ”Under kvartalet fortsatte arbetet med att sänkakostnadernakraftigt, både direkta och indirekta kostnader. Det gör att vi ser en mycket tydlig förstärkning av vår resultatmarginal jämfört med motsvarande kvartal föregående år men också jämfört med tidigare kvartal i år.”

Det slår rejält igenom i marginalerna. Rörelsemarginalen landade på 17,8 %! (13,7) vilket gör att trots minskad försäljning relativt förra året så dras det in bra med pengar.

Kassan är välfylld. Soliditeten på höga 64 % och Hexpol avser att dela ut den inställda utdelningen. Extra bolagsstämma kommer i November och då förväntas 2,30 kr/aktie i utdelningen klubbas igenom. Därtill tänker Hexpol betala tillbaka det permitteringsstöd man fått i Sverige då covid-19 slog till.

Hexpol hade ju redan innan Covid-19-pandemin en stark finansiell ställning men har ju en tid brottats med minskad efterfrågan på fordonssidan. Det här har ju gällt hela fordonssektorn och pandemin kom ju bara som en urblåsning.

Det här blir Hexpols sjunde kvartal med minskad organisk försäljning så trenden har varit tydlig. Sumpen i mitt förmiddagskaffe säger mig dock att 2021 kan börja bli ett bättre år för fordonsrelaterat.

För Hexpols del så ger en stark finansiell ställning möjlighet till förvärv också. Många bolag har ju förvärv på agendan, men pandemin satte ju stop för förhandlingar. Får se om det kan göras något av Hexpol framöver här också. Än så länge har ju Hexpol parerat sjunkande organisk försäljning med förvärv. En tänkbar ketchup-effekt på försäljningen om makro spelar Hexpol i händerna kan ju ligga framför oss.

Tankar om Hexpol eller fordonsrelaterat?

söndag 25 oktober 2020

Castellum Q3 2020


VD summerar med orden ”Castellum har utvecklats stabilt under årets första nio månader trots de extrema förutsättningarna i omvärlden. Under det tredje kvartalet ökade förvaltningsresultatet med 8 % vilket summerade till 9 % för hela perioden.” och ”Värderingsmässigt ser vi också en liten ökning, vilket medför en höjning av substansvärdet till 200 kr per aktie trots lämnad utdelning med 3,25 kr under perioden.” Slutligen lite om kreditmarkanden som spökade för fastighetssektorn då corona slog till ” Kreditmarknaden har förbättrats påtagligt sedan i  somras och obligationsmarknaden har vaknat till liv.”

De orden summerar väl lite fastighetssektorn i stort. Det har rullat på och fastighetsaktier har även fått en liten uppvärdering nu.

Vi får även en summering av Castellums fastighetsbestånd.


 

Som synes så är det mycket kontor. Kontor samt butik och handel är ju det som oroat huruvida behovet kommer finnas i framtiden då folk började sitta hemma. Min personliga vy grundad på anektodiska bevisföring, i alla fall då det gäller kontor, är att anställda sett det som bekvämt att sitta hemma, medan på chefsnivå har man sett minskad effektivitet som följd.  Dessutom, pandemi-säkrade kontor kräver kanske större ytor, inte mindre? Jag tror hur som helst inte kontorsytor fasar ur så fort.

Då det gäller e-handelns möjligheter så borde ju logistikfastigheter vara mumma för framtiden. Castellum nämner också i rapportern att det är en sektor som får ökad uppmärksamhet av investerare.

Förvaltningsresultatet Q1-3 landade på 9,48 kr/aktie (8,71). Dvs en förbättring med 9 %. På rullande 12-månaders ligger förvaltningsresultatet på 12,28 kr/aktie.

Förvaltningsresultatet rullande 12-månaders nedan de senaste åren.


EPRA/NRV 200 kr/aktie (186)

Belåningsgraden på 43 %. Räntetäckningsgraden 5,81.

Man har under Q1-3 perioden nettoinvesterat för ca 2 miljarder vilket redan är lika mycket som under 2019. Den stora majoriteten är ny-, till- och ombyggnationer.

Värderingsmässigt värderas Castellum nu till ca 16 gånger förvaltningsresultatet. Ganska rätt på sitt substansvärde och med en direktavkastning på ca 3,2 %. Utdelningstillväxten ligger räknat på några års sikt i genomsnitt på ca 7 %. Så som förvaltningsresultat m.m. utvecklas så bör det vara en helt rimlig utveckling framöver också. M.a.o kan 2021 mycket väl bjuda på en utdelning på 7 kr/aktie o.s.v.

Castellum är ett bread & butter fastighetsbolag. Så länge man har närvaron att köpa när rubriker skriker sälj och tar det lite lugnare när rubriker skriker köp så låt det sedan bara ligga i byrålådan. Sedan kan du välja om du vill spendera din dag ute eller inne, eller ett mellanting av det.

Castellums WorkOUT-koncept

 

Några tankar om Castellum eller fastighetssektorn i stort?


söndag 11 oktober 2020

Börsutmaning - Höstens aktietävling

Aktietävlingarna står som spö i backen. Gissa vinnare på kort eller ultra-kort sikt, prognoser, rapporter, kursutvecklar med mera, med mera. Jag ska inte vara sämre så här utropas ännu en tävling!

Tävlingen sker enligt gentlemanna-kodex så man tar helt enkelt på sig att spela schysst och hålla koll själv på sitt "resultat".

Denna börsutmaningen har utlysts tidigare.I vanliga fall har den utlysts under en vecka i juni, men det är ju inte alltid börsens mest spännande månad. Dags att ta en hösttävling istället. Rapportperioden har ju inte riktigt startat än men det ligger i startgroparna.

Utmaningen är enkel.

Du ska inte titta på börsen eller någon notering av "dina" bolag under ett visst antal dagar.

2015 kördes det tre dagar. Likaså 2016. Under 2017 kördes hela fem dagar. Sedan har tävlingen legat nere, men som sagt. Nu med alla tävlingar igång så är det nog dags även här igen...

Tidigare kommentarer från "tävlingen" har varit.

"Inga problem. Om man som jag är långsiktig i sina aktieinvesteringar så behövs inte ny info hela tiden."

"Jag loggar in på tok för ofta under arbetstid. Vet inte varför egentligen."

"Inte en chans att jag vågar anta den utmaningen. Väljer bara strider jag kan vinna :)"

"Jag klara mig tills nu. 2,5 dagar =("

"jag är på. Kan vara nyttigt med tanke på annars är jag jag inne 5-6 ggr om dagen."

"Här är en som har lyckats! Först idag loggade jag in. Att titta på kurserna på kontot varje dag har vissa likheter med att köra bil och titta på vägen precis framför motorhuven. Nyligen har man förresten kunnat läsa att flitigt mejlläsande ökar dopaminet; samma gäller säkert börskurser på kontot och en massa annat på internet. Vi är nog alla dopaminberoende. Så att vänja sig av ger nog verkligen abstinensbesvär."

 "Inte i år. Jag har aktier i SCA - måste bevakas!"

"Det var ett mycket lärorikt experiment och jag hade (vilket förvånade mig en del) inga större problem att låta bli att titta på de enskilda kurserna. Däremot lyckades jag inte undvika att titta på ”indexpilen” vilket jag hade förutsatt mig att inte göra."

Tänker att eftersom det var ett tag sedan sist får väl 2020 vara lite mjukstart. Finns kanske folk där ute som inte upplevt att man inte behöver titta på börskurser under ett antal vardagar. 

Börsutmaningen blir således att inte logga in på sin depå/ISK/KF eller försöka titta på börs och kursnotiser under tre dagar - tisdag, onsdag och torsdag - under kommande vecka.

Är du med? Klarar du detta?



torsdag 8 oktober 2020

Donald Trump och paniken

Generellt så kan jag tycka att för mycket fokus läggs på amerikanska presidenter och deras varande men samtidigt förstår jag fascinationen i svensk media. Det är ju klickvänligt att rapportera om (Vi får senare se hur många "extra" klick det blir här bara för att jag skrev Donald Trump som del av titeln...)

En annan sak som fascinerar är hur saker och ting rapporteras och vilken bild som förmedlas. Som alla vet så domineras amerikansk politik av två partier, två grupperingar; republikaner och demokrater. Det är mellan dessa två sidor valen ofta står. Ibland tillkommer någon joker i leken men det har hittills inte varit något som gett avtryck på amerikansk politik. Det finns också diverse medier som rapporterar utifrån sina olika synvinklar.

Ett tydligt exempel är att på en och samma dag, nyttjandes i princip samma bilder så sätts helt olika rubriksättningar.

Exempel 1 från ett mediahus med positiv syn på republikanska hjärtefrågor "Trump actions on coronavirus saved hundreds of thousand of lives, new report shows"

Exempel 2 från ett mediahus med en positiv syn på demokratiska hjärtefrågor "The White house events of past week serve as a textbook example on how not to handle a deadly virus"

Båda mediahusen är marknadsdominerande och har internationell räckvidd. Okej kan man konstatera om man läser artiklar från båda mediahusen. Det finns två sidor att se på saken då. So far so good...

Vilken mediabild förmedlas då i Sverige? 

Jag skulle vilja påstå den mediabilden som lyfts fram är från den demokratiskt inriktade sidan. I princip nästan uteslutet.

Är det konstigt då? Nej, egentligen inte. De delar av USA som svenskar antagligen gärna besöker och förknippas med är också två delstater som domineras av demokraterna - New York och Kalifornien. Naturligtvis är det impulser därifrån som förmedlas hit.

Själv har jag släkt med anknytning till Texas. Sedan länge ett republikanskt fäste. De har inte samma bild av Trump som jag som bosatt här i Sverige har (Ja jag tycker också att det ser ut som, baserat på medierapporteringen, att han är en kuf). Är det konstigt då? Nej, antagligen inte för deras världsbild matas av andra nyheter än vad min gör. 

Vad har då detta med investeringar att göra?

Som du antagligen redan gissat så tangerar detta s.k. "confirmation bias". Det är oerhört lätt att fastna i fällan att bara ta in info och få bekräftelse på  sådant man redan tycker är "rätt". Det krävs en enorm ansträngning att ta in saker om sådant som inte stämmer överens med ens egen bild. Se nedan några nutida "sanningar".

Trump är imbecill - Alla som röstar på honom är idioter som inte ser det.

ESG är framtiden - Finns bara massa ljusa framtidsutsikter för dessa bolag och de får kosta ett oändligt antal muliplar.

Så vad bör man göra?

Jo aktivt försöka slå hål på sina föreställningar och försöka hitta motargument.

Om du tycker ett bolag är toppen så är det ju knappast fyra anledningar till du ska försöka hitta för varför det är toppen. Men det är just det många gör. Lägger sin tid på att hitta än fler saker som "bevisar" hur bra bolaget är. 

Leta fel istället. Försök hitta riskerna. Det är också så man bygger övertygelse. Inte genom att lista 10 bra saker och inga fel, utan att väga det bra mot det dåliga men ändå göra en sammanvägd bedömning av att det är övervägande en vettig investering.

Den som bara listat det bra, men inte funderat över andra sidan av myntet, riskerar få panik när det kommer en börssättning. Man är helt enkelt inte psykologiskt förberedd för något annat än den världsbild som så fint målats upp för en. 

Hur var det med dig? Var det Donald Trump som lockade hit dig eller hade du klickat in och läst ändå?

fredag 2 oktober 2020

Har du hittat något intressant?

Varit mycket jobb på sista tiden, men nu ska det väl komma en lite lättare period framöver. På börsfronten är det inte mycket nytt.Det mesta har väl fortsatt utvecklas väl och, tyvärr, i takt med stigande värderingar så avtar intresset. Tvärt emot kvällspress och finanstwitter där intresset generellt ökar vid stigande kurser.

Bolag som t.ex. Instalco och Volati som man tidigare kunnat öka är inte lika intressanta att öka i längre. Däremot så blev det ett litet tilläggsköp i Alphabet. Jag tror jag nämnde att det kunde vara aktuellt för ca 2 veckor sedan. Vi fick ju ett litet tillfälle där för ett tag sedan.   

I sak så inväntas Q3 rapporterna nu. För att se hur bolagen navigerat sig genom hösten.

Har i nuläget inte hittat något nytt och intressant för egen del, men vill du så kan du säkerligen kasta pil och ändock finna hyfsat många kursvinnare framöver. Så vitt jag kan bedöma så pumpas det fortfarande in pengar i systemet och  tillgångsinflationen lär väl fortsätta. Ingen chans att jag "hoppar av", men jag är heller inte sugen att göra några jättestora köp heller.

Hur är det med dig? Har du hittat något intressant?

söndag 20 september 2020

Min portföljallokering

 

Fick frågan om min portföljallokering. Tack för frågan. Liksom allt annat så är det don efter person.

Min bas i finansiella tillgångar utgör av ett räntekontosparande och månadssparande i index eller indexliknandefonder. Fonderna rullar på hela tiden även om jag kan justera insättningarna något litet upp eller ned beroende på marknadsklimat. På samma sätt räntesparas det. Dock med ett mindre belopp. Även här kan det justeras upp eller ned något beroende på marknadsklimatet. Detta  kompletterande räntesparande gjorde att jag ändock hade en liten investeringsbar kassa när corona-kraschen kom som kunde nyttjas.

Utöver detta har vi ett hederligt buffertsparande som täcker vanligt förekommande men i tid svåra att förutsäga kostnader. Förra veckan var det en diskmaskin. I och för sig halvförutsägbart eftersom jag redan knepat och knåpat med den ett tag så att dess tid nalkades var väl känt. Vi är väl utöver det också vad många skulle tycka för försiktiga för vi har ett likviditets/räkningskonto som per definition också är en buffert. Där pengar förs till löpande räkningar ligger och gärna betalas så fort som möjligt. Inte sista dagen. På så sätt ligger vi näst intill en månad ”före”. Denna månadens räkningar är redan betalda innan några inkomster trillat till hushållet denna månad. Jag vet, ren idioti om man ska hantera likviditet. Man ska ju hålla på pengar så länge som möjligt och betala så sent som möjligt. Men, det skapar en skön trygghet.

Till då själva aktieportföljen. Det var flera år sedan jag tog beslutet att inte offentligt visa alla innehav eller i realtid göra uppdateringar av köp och sälj. Det finns för- och nackdelar med det där. Vill du bygga en följarskara så är det naturligtvis taktiskt att göra så, men det är inget värdeskapande i sig att ligga på för detaljerad nivå. Det finns t.o.m. nackdelar  som kan göra dig till en sämre investerare. Intresserad av ämnet? Läs gärna någon aktiebok som behandlar de psykologiska aspekterna av det hela.

Hälften av innehaven består av diverse investmentbolag. Då är det inte den experimentella modellportfölj av investmentbolag som jag ibland beskriver via e-breven jag menar. Den är bara en modellportfölj. Det är liknande men jag har möjligheten att vara mer ”aktiv” i mina beslut där. Dock tenderar jag vara väldigt passiv med dem. Egentligen adderar jag mest. En ganska stor grej som inte händer i vanliga fall var när jag viktade ned Latour något och istället viktade upp Kinnevik. I sak så är det bara att hålla i båda, men blev en smärre justering där.

Den andra halvan är en salig blandning. Då jag varken skriver mycket om buffertsparande eller indexfonder och investmentbolag ofta sköter sig bra själva så handlar kanske oproportenligt mycket av skrivandet om just denna halvan.

Här i ligger då en kombination av s.k. motvallsinvesteringar som är av typ köp billigt sälj senare, tillväxtsinvesteringar av typen GARP  och utdelningsinvestering som ger kassaflöde till portföljen. Ofta går det inte dra några klara skiljelinjer. Det som började som något kan gå över till något annat.

Jag har en diversifierad portfölj. För diversifierad. Jag brukar säga att det är en funktion av att jag tycker sälja är svårare än att köpa. Ändå försöker jag tvinga mig själv ibland. Positionsstorlekarna blir initalt ganska små. Ca 0,5 %. I regel ligger de mellan 2 och 4 %. När de kommer upp i 8-10 % eller mer så har de oftast ägts ett tag så det byggts upp över en längre tid alternativt haft en väldigt bra utveckling.

Det bolag jag har enskilt mest i har jag strax över 12 %. Har inga avsikter att sälja där. Kommer antagligen addera.

En typisk enskild s.k. contrarian/motvallsinvestering ligger i regel på 0,5-2 %. Innehav jag tänker mer långsiktigt i på 1-6 %.När det gäller specifikt investmentbolag och vissa investmentliknandebolag blir det väl t.o.m. i spannet 1- 12 %.

Avkastningsmässigt så brukar jag tracka min portfölj men exkludera buffertsparande och fondsparande.Portföljen går i regel något bättre  än index (SIXRX30) sedan bloggandet började förutom ett år, 2012 hamnade den något bakom.  Inga 40 % per år i snitt alltså, men jag är nöjd med det sakta lunkandet.

Utöver det privata portföljtänket sköts en företagsägd  KF p.g.a. en skvätt överskottslikviditet i företaget. Där fördelas portföljen på ca 75 % stabilare positioner och ca 25 % på mer aggressiv tillväxt.

Till mina tonårsbarn har jag gett rådet att alltid vara nettosparare. Börja med att spara 50 % i räntespar sätt sedan hälften av den andra hälften i fonder och resterande 25 % kan du köpa enskilda aktier för. Gör era egna aktieval. Lär er av dem. När de är bekväma med storleken på sitt räntesparande så kan de växla över mer till fonder och aktier. Räntesparandet går naturligtvis också egentligen emot all rim och reson, men syftet är inte att skapa maximal avkastning utan skapa en förståelse för hushållning av resurser och lära sig ta ansvar för sin ekonomi.

Lång utläggning på kort fråga, men hoppas det gav lite infallsvinklar.  

fredag 18 september 2020

Tidigt morgonkaffe och morgonreflektioner

Tidigt morgonkaffe idag.Får se om mer hinns med under dagen då. På börsfronten inte jättemycket nytt. Ändock har jag justerat lite på techfronten. Ubisoft fick stryka på foten. Förenklar portföljen lite. Istället ökat lite i Evolution Gaming. Kanske även blir lite mer Alphabet dagarna framöver.  Har inget emot Ubisoft, men måste börja förenkla portföljen något.

Fastighetsaktier verkar ha vaknat till kursmässigt under veckan. Konstigt det där va? Att alla plötsligt får för sig att det är bra att köpa dem just nu? I alla sorters fastighetsbolag? Som jag skrivit förut. Flöden påverkar. Det är naturligtvis inte så att fastighetsbolagen tryckte på en knapp i veckan samtidigt som gjorde att de började tjäna mer pengar än förra veckan. Faktum är att de tjänar i princip lika mycket nu som förrut och förvänta göra så fortsättningsvis med. Ungefär lika stabila som banker faktiskt, men de är inte lika ansatta som bankerna från politker och av populistiska strömningar.

I min s.k. experimentella investmentbolagsportfölj har det gjorts kvartalsjustering. De görs med tre månaders mellanrum. Konceptet går att följa bitvis via mitt sporadiskt utskickade e-brev. Har ju även gjort en konglomeratportfölj som utvärderas löpande. Konglomerat är ju inte så olika investmentbolagen. Finns många bra investmentbolag som konglomerat. De första åren jämförde jag mig med vårt vanligaste index, men investmentbolagen går ju som grupp mycket bättre. Även om det finns enksilda surdegar bland dem.

Nu väntar bara på att någon ska ringa och erbjuda mig ett förvaltarjobb och att jag då får i uppgift att fyra gånger per år logga in på en fondägd depå och där köpa investmentbolag i en förutbestämd takt och strategi. Har ju visat sig att denna otroligt lata-strategi ändå slår index över tid. Tråkigt? Ja ,men väldigt, väldigt effektivt.

Appropå flöden så flödar inte oljan inte lika ymnigt längre. Det märks på Exxon. Som av en händelse också Exxon-aktien åkt ur några index. I ETF och index-handelns förlovade värld så märks även det på aktiekursen. I nuläget är ju Exxon-innehavet en av många positioner som togs under corona-kraschen så dess enskilda påverkan på portföljen är knappt märkbar. Utvecklingen gör det dock lockande att gräva djupare här och kanske öka på dessa nivåer. Med sådan motvind så får man dock räkna med ett längre tidsperspektiv om man ska ge sig på motvallsinvesteringar som denna.  

Bolagsanalyser har det inte blivit så många nya av på sista tiden. Faktum är att i denna kraftiga börshaus med pengar som pumpas in och alla är otroligt positiva till utsikterna på börsen och hur lätt det är att tjäna pengar så är det som tuffast med bra analyser. I princip skulle man som skribent kunna skriva om 5 random tillväxtsbolag och chanserna skulle vara goda att i alla fall 4 av 5 kommer gå bra de närmsta kvartalen. Voila! Så är man ett geni.

Mjae. Jag köper inte riktigt det.Jag har sett för många upp och ner för det. Som jag brukar säga. Det är inte pengarna i början du tjänar som gör den stora skillnaden på din portfölj.  Det är uthålligheten i strategin över tid som gör den stora skillnaden. Jag bara nämner det så får man göra vad man vill med de reflektionerna. De kommer ifrån att jag har märkt att det finns fler aktiegenier i min bekantskapskrets än någonsin tidigare. Samtidigt har de precis börjat sin aktiespararkarriär.

Hoppas du får en trevlig fredag!

tisdag 15 september 2020

Disney+

Idag kom då Disney+ och redan i morse blev det en snabbtitt på hur det såg ut. Tjänsten var ju förbeställd och IP-katalogen passar oss som familj. Mångas favoriter i familjen är just inom Disney-universumet om det sedan är Frost eller Marvel eller Star Wars varierar. Kvittar lika för Disney äger dem alla.

Vid en första anblick tyckte jag det såg helt ok ut. Sedan är jag ju en sådan person att jag kan tänka mig se om en film eller t.o.m. serie flera gånger än en om jag ansett den varit bra. Hellre en bra historia återberättad flera gånger än följa flera dåliga berättelser.

Disneys kärna är ju just berättelser och att kunna krama ut det mesta ur varje IP. Detta har man gjort länge och jag tror man kommer kunna göra det länge till.

Ikväll ska jag botanisera mer och jag vet redan att jag kommer se om Mandalorian. Gillar man sci-fi western så passar den.Så till den publiken kan jag rekommendera den. 


Har du skaffat eller kommer du skaffa Disney+. Vad tänker du i så fall kika på?

lördag 12 september 2020

Upp och ner och upp

 Det har inte blivit mycket tid över för att följa börs den senaste tiden. Annat tar tiden, men för en långsiktig gör det detsamma. Visst är det roligt att följa med i nyhetsflödet i det korta perspektivet, men det är inte nödvändigt om man har de stora dragen klart för sig.

Noteras har i alla fall att en del saker har mattats något i sin börsuppgång, medan andra saker tagit fart. Några kurslarm triggades så lite har det agerats, men på totalen så gör det marginell inverkan. Jag är ju sedan ett tag tillbaka redan s.k. fullinvesterad.

Inom techsektorn så är många bolag tillbaka på nivåer som de var för en månad sedan så så mycket har ju inte hänt trots allt. Om jag skulle öka i något här och nu inom sektorns så ser Alphabet och Evolution Gaming aptitligast ut på min kulram.

För BMW verkar det heller inte längre vara nattsvart. Nu är jag nöjd med den lilla exponeirng jag har där, men får en känsla av att konjunkturen kanske snart är på väg att vända här.

Fastighetsbranschen är väl de senaste veckornas relativa vinnare. Tycker mig hört positivare tongångar från media på senare tid. Det och höjda riktkurser brukar ju påverka folk. Det har ju också varit några fina uppgångar nu det allra senaste. Tycker fortfarande bolagen ser aptitliga ut, men jag är även här nöjd med nuvarande exponering i förhållande till totalt portföljvärde så det är väl bara hänga med och låta det förränta sig.

Energisektorn (och då menar jag gammal ful-energi) är fortsatt död. Som det tillsynes ser ut nu så nyttjar bara folk sol- och vindenergi samt kör runt på Voi-scootrar. Vad de andra 95 %  täcker sina energibehov med har jag ingen aning om. Ingen annan heller. Men ,men karuseller och gungor. Billigare diesel än på länge. Här kanske jag ska gräva djupare om jag får tid över senare.

Sedan har vi lite fina favoriter så som t.ex. Instalco. Här hade jag velat öka mer över tid och det kanske det kan bli. Tar dock emot lite när kursen börjar  röra sig uppåt allt för dramatiskt. AQ Group är också ett sådant bolag. Även Volati och Beijer Alma, men som jag skrivit tidigare så tycker jag det finns ingen ”värdemarginal” där nu och därtill är jag hyfsad nöjd med nuvarande exponering.

Tittar jag på bevakningslistan så är i princip bara 1 av 4 i ”grönt” territorium. Det är i en sådan här miljö man blickar tillbaka ett fåtal månader med nostalgi då 8 av 10 skrek ”köp”. Och köpte det gjorde jag. Blandad kompott där en del utvecklats fint till nu medan andra fortfarande står och stampar.

Vi får se vad nästa stora ”smäll” blir. Ofta ses ju servicesektorn som stabila när allt annat viker. Denna gången var det dock digitala sektorn vinnare och möten och upplevelser stora förlorare. Det hade ingen anat innan. Vem vet. Nästa gång kanske vi drabbas av ett digitalt virus eller konflikt som slår ut nätet för de flesta eller gör att det skapas massa restriktioner. Då står vi och kliar oss i huvudet än en gång och nya vinnare och förlorare ska koras. Framtiden är som alltid osäker och den är som mest osäker när vi tror oss veta mest om den.

Ha en trevlig helg!

torsdag 10 september 2020

Berkshire Hathaway investerar i en IPO

Det hör inte till vanligheterna och lär väl skapa uppmärksamhet att Buffetts bolag Berkshire Hathaway går in i ett bolag som ska noteras - Snowflake.

De är naturligtvis inte ensamma utan det är fler välkända namn t.ex. Saleforces. Båda går in med ca 250 milj usd och så vitt jag vet ska även Berkshire köpa för ytterligare 320 milj usd.

Snowflake lagrar data i "molnet" och med det sagt så förstår man att tillväxten varit stor och anses utgöra en framtidsbransch. IPO-dokumentationen återfinns här

Nu känns det som pengar investerats bredare än någonsin från Berkshires håll. Allt ifrån japanska handlarfirmor tilll guldbolag och nu "molnet". Som påpekats förut, Berkshire är ett väldigt brett konglomerat och även om många ser det som lite "trött" och "gammalt" så ger Berkshire en väldigt bred exponering. Optionaliteten vad som komma skall är också stor då man gillar att sitta på en ordentlig hög med pengar och investera efter eget huvud.

Vi kommer nog kunna läsa mer om Snowflake framöver.


lördag 29 augusti 2020

Kinneviks inlösensaktier

Kinnevik sålde av en del i sitt innehav i Zalando. En investering som en del (inklusive jag) var kluven till då det begav sig, men som visat sig vara helt rätt. Zalando grundades 2008 och Kinnevik blev störste ägare 2012. Nu var de redo att "casha in" lite och en del av detta ska gå till aktieägarna.

Förfarandet är att de delar ut inlösensaktier. Detta har skett i veckan. Handel med dessa aktier kommer vara möjlig mellan 27 augusti till och med 10 september. De som äger inlösensaktier den 14 september kommer sedan få dem inlösta ett par dagar senare mot 7 kr aktien.

Inlösen av aktier kan vara skattemässigt fördelaktig för vissa typer av ägare. Då främst utländska som kan ha andra skatteregler och aktiekonton än vi. För en vanlig svensk småsparare med ISK så gör det väl sak samma, men för en utländsk ägare som kanske måste betala svensk kupongskatt på utdelningar men kan sälja värdepapper utan så hög beskattning så är en försäljning av inlösensaktier att föredra av skattemässiga skäl. Bättre än att skatta 30 % på utdelningen.

Inlösen kommer ske per automatik. Du behöver inte göra något. Det som kommer ändras är dock din anskaffningskostnad för dina Kinnevik-aktier. Anskaffningskostnad påverkar skatten om man säljer sina aktier för de med depå. Jag har t.ex. Kinnevik-aktier både på gammal hederlig depå som ISK-konton. Det gör sak samma för de med aktierna i ISK/KF. Den skatt som kommer utlösas för mig är för de inlösensaktier som löses in från depån. Jag har inga planer på att sälja de "vanliga" Kinnevik-aktierna.

Skatteverket kommer ge besked framöver hur det hela ska beräknas.

Zalando har ju som allt annat digitalt fortsatt upp i kurs även efter Kinneviks försäljning så vill man fortsätta äga mer av Zalando så kan man ju använda sina pengar till att köpa bolaget.

En annan möjlighet som kanske uppenbarar sig är att det blir säljtryck på inlösensaktierna. Kan man köpa Kinnevik IL under 7 kr så kanske man kan tjäna några kronor beroende på volym. Sällan det ligger så mycket gratispengar på bordet dock.

Äger du Kinnevik eller Zalando? Några tankar om bolagen?

fredag 28 augusti 2020

Hufvudstaden Q2 2020


Hufvudstaden var sist ut att rapportera av den lilla korg av fastighetsbolag som numera finns i portföljen. Att utvecklingen skulle vara negativ var väntat. Det har också prisats in en hel del i kursutvecklingen redan. Den stora frågan är ju hur illa det kommer bli.

Första kvartalet bjöd ju på lägre förvaltningskostnad och en del nedskrivningar. Andra kvartalen följde samma trend.

Rullande förvaltningsresultat ligger nu på strax över 5 kr/aktie och redovisat substansvärde på 175 kr/aktie. Många av de större fastighetsbolagen värderas just nu mellan ca 8 och 30 gånger förvaltningsresultatet. Du har då allt ifrån norrländska butikslägen till innerstadskontor i den mixen. 

Hufvudstaden tillhör tillsammans med Fabege och Wallenstam de som värderas till lite högre multiplar. Diös är bland de lägsta. Oavsett vilket fastighetsbolag man valt att äga i dessa tider så är det så att de har inte alls hängt med i den kursutvecklingen som andra sektorer haft.

Lika poppis som fastighetsaktier var i början av året. Då det flödade in rekordsummor i fastighetsfonderna. Lika impopulära är de nu. En populär fond så som t.ex. Länsförsäkrignarnas fastighetfond har väl tappat ungefär 1/3 av sina medel under corona-krisen. Från ca 30 miljarder förvaltat till nu närmare 20 miljarder.  Det har varit rejält med utflöden med andra ord. Som vi alla vet så har pengaflöden stor påverkan på priset på aktier. 

Saker har en tendens att trenda. Det som gått upp blir ofta populärt och därmed flödar än mer pengar dit vilket driver på ytterligare uppgång o.s.v. Motvikten är att saker har också en tendens att jämviktspendla, men vi pratar om ett annat tidsperspektiv då. 

Det är bara att konstatera att fastigheter har ju inget ”momentum” i sig nu. Sektorn är iskall. Både fundamentalt som kursutvecklingsmässigt.

Hufvudstaden åkte på däng under 90-tals krisen och Lundberg tog sedan över ordförandeklubban efter Mats Qviberg. Därefter har den varit väldigt konservativt skött. Det var också under Lundbergs vakande ögon man lade om verksamheten så att fokus skulle vara på Stockholm och Göteborgs innerstad. Ingenting annat. Bort även med udda spekulationer och hög finansiell hävstång. Det har varit ett framgångsrecept och ett mer konservativt skött fastighetsbolag är nog svårt att bli delägare i.

Kommer corona knäcka bolaget? Jag har svårt att se det. En del på sociala medier pratar om att nu kommer det arbetas hemma. Kontorsdöden är här. Jag ser inte i min bekantskapskrets att de med chef eller chefsliknande positioner ser fram emot det. Mindre blir gjort är det jag fått höra. Möjligtvis är det andra som tycker det är bekvämt. Om produktiviteten sjunker är det värt att spara in några kronor på hyra då? Har svårt att se det.Egentligen kan det ju lika gärna slå tvärt om. Att större kontorsytor behövs om man ska ”pandemi-säkra” kontorsmiljöer. 

Att corona slagit mot handeln betvivlar jag inte. Ej heller att kontor tillfälligt har problem, men mig veterligen överskattar man ofta de förändringar som kommer ske i närtid.  

Det är egentligen hela huvudtesen med investeringarna i fastighetsbolagen nu. De har blivit utkastade i den allmänna paniken och man är fortfarande orolig. Folk brände sig på dem i den fastighetseufori som var och det dröjer antagligen ett tag innan pengaflödena vågar sig tillbaka. För någon med lite mer trendföljande strategier är det alltså ingen ide att äga fastighetsaktier än.

Fram till dess värderingen kanske än en gång blir orimligt dyr är jag helt nöjd med att äga några av de historiskt mest stabila bolagen som vi har på börsen.

Hur tänker du kring fastighetsaktier generellt eller Hufvudstaden specifikt?