onsdag 28 juli 2021

Alphabet Q2 2021

Intressanta rapporter kom in i går kväll och av dem är jag mest intresserad av Alphabets. Kortfattat så är jag supernöjd med siffrorna.

Omsättningen steg med 62 %. Tittar man på Q1 till Q2 så steg den med 12 %. Vilket också är exceptionellt starkt då vi i ”normalfallet” brukar ligga på knappt halva den siffran. 2020 dock som ett undantag p.g.a. fallande annonsintäkter.

Rörelseresultatet kom inpå 19,4 miljarder usd (6,4) vilket gav en rörelsemarginal på 31 %. Rullande 18-månaders marginal ligger på ca 25 % och då inkluderas både rekordstarka Q1-Q2 2021 som rekordsvaga Q2 2020.

Q2 2020 var ett svagt kvartal för Alphabet så att denna rapporten skulle bli mycket starkare var ingen överraskning. Drar därför istället några jämförelsetal med Q1-siffrorna.

Google Search 38,8 (31,9) +21,6 %

Youtube 7 (6) + 16,7 %

Google Cloud 4,6 (4) + 15 %

 


 

I det så tycker jag det är värt att kika närmre på Google Cloud som närmar sig ”break even”. Från 1,4 miljarder usd i förlust Q2 2020 ligger resultatet nu på 0,6 miljarder i förlust. Förra kvartalet var förlusten 1 miljard för molnsegmentet. Det går alltså åt rätt håll och kanske är storleken så pass att vi får se en vinstsiffra under 2022? Vi får se.

Och så balansräkningen. I likhet med de flesta bolag jag gillar så är balansräkningen sund. Man sitter på ca 140 miljarder i enbart kassa och värdepapper. Alphabet ger inga utdelningar utan återinvesterar allt samt gör aktieåterköp. Total andel skulder på balansräkningen är ca 100 miljarder.

Alphabet tuggar fortsatt på som en maskin och jag ser tillväxtsmöjligheterna som fortsatt goda. Molntjänsterna och allt i Other bets är ju inte ens något som bidrar till vinster än. På 3 år har bolaget fördubblat försäljningen och tack vare marginalförstärkningar gjort mer än så med vinsten. Fantastiskt att se.

Några tankar om Alphabet?

tisdag 27 juli 2021

Gröna siffror i Hong Kong

På andra sidan jordklotet är det inte bara OS som pågår utan det pågår också en ”tävling” av helt andra proportioner.

Kina har sedan ett tag tillbaka övergivit sitt 1 barn per familj policy. Sedan i Maj i år är det acceptabelt med 3 barn. Befolkningen ska växa. Min tes är att både USA och Kina inte längre egentligen är i behov av återhämtningsstimulanser, men man är inte benägen att dra ned på det ändå. Det stimuleras istället p.g.a. ekonomisk kapprustning. Där använder man alla medel man har för att både skaffa sig fördelar som begränsa ”motståndarens” möjligheter.

”Kinesiska” bolag listade gentemot utlänningar har varit ansatta på senare tid. Samtidigt har Kina överlämnat en lista till USA med punkter på saker som USA borde göra för att förbättra relationerna dem i mellan och dessutom är en nyutnämnd ambassadör på väg till USA nu i dagarna. Ja. Det är jabbas till höger och vänster.

Det man som investerare i ”kinesiska” bolag behöver tänka på är att ur ett kinesiskt perspektiv så är det tacksamma mål. De är nämligen till ägarstrukturen inte så ”kinesiska” som man kan tro. Huvuddelen av kapitalet och ägandet sitter nämligen på västerländska händer.

De här dagarna som varit nu har det tydligen varit rejäla utflöden. På en månad har Tencent gått från en kurs på Hong Kong-börsen på ca 600 HKD till idag 465 HKD. I Januari toppade Tencent på 765 HKD. Använder Hong Kong referensen nu då Frankfurt-börsen ej öppnat än.

Om man bortser ifrån att det enbart handlar om regulatoriska skäl och man även har en annan agenda (som jag misstänker) så tycker jag mig kunna se två möjliga utfall

Kurserna kommer gå upp sen när/om relationerna förbättras och detta är bara en del i det spel som spelas. Då är det köpläge nu.

Kinesiska regimen har för avsikt att ”spola ur” de västerländska ägarintressena och ”kinesifiera” ägandet. Man vill plocka hem kontrollen både vad det gäller notering och ägande.  Då ska man akta sig nu.

Kanske är det en kombination där man i första hand tänker sig det förstnämnda, men spelar det inte ut så kan man tänka sig det andra.

Ja det är fortsatt intressant att följa. I Hong Kong har det i alla fall varit grönt och det har ej varit kul för placerare. Gröna kurser betyder nämligen nedåtgående kurser. I Kina betyder röda siffror stigande kurser.


 

söndag 25 juli 2021

Lite om PE-tal och några Peter Lynch citat

En del undrar varför det oftast nämns PE hos Spartacus Invest. PE är ju långt ifrån allt. Sant, men det är en bra”temperaturmätare” på bolag.

Naturligtvis är det högre upp i resultaträkningen samt i balansräkningen och kassaflödesresultaten man får kika för att ta den ”riktiga pulsen” på bolaget, men vad värderingen är på det som trillat ned till sista raden är ändå det som tjänar som en hyfsad proxy. Sedan får man ta i beaktning att alla PE-tal naturligtvis inte är lika.

På samma sätt är det med EBITDA. Säger inte alltid mycket och mycket skit kan gömmas där inne, men kan också tjäna som ett sätt att se pengarna som strömmar om man tar det med en nypa salt.

Appropå PE-tal. Tänkte påminna om vad Lynch säger om dem.

 

”Company PE ratios do not exist in a vacuum. The stock market as a whole has its own collective PE ratio which is a good indicator of wether the market at large is overvalued our undervalued. I know Ive already advised you to ignore the market, but when you find that a few stocks are selling at inflated prices related to earnings its likely that most stocks are selling at inflated prices.”


Alla som varit det minsta intresserad av aktier och börs den senaste tiden känner säkerligen igen detta.

 

”Interest rates have a large effect on the prevailing PE ratios, since investors pay more for stocks when interest rates are low and bonds are less attractive. But interest ratesaside, the incredible optimism that develops in bull markets can drive PE ratios to ridiculous levels.”

 

Värt att notera är att det skapar en ”dubbeleffekt”. Det handlar inte bara om låg ränta för det blir dessutom en eufori-effekt som driver upp det än mer. Det där gummisnöret, som jag ibland refererar till, drar iväg en bra bit före.

 

”Future earnings – theres the rub.” ”If you cant predict future earnings, at least you can find out how a company plans to increase its earnings. Then you can check periodically to see if the plans are working out”.

 

Det här är, enligt mig, anledningen till att man kikar på kvartalsrapporter. För att se om bolaget utvecklas över plan. Inte för att se kursreaktioner. För vad gäller kursreaktioner så…

 

”Once you got into this game seriously youd be boggled by the examples of stocks that go down even though the earnings are up.” ”These are short termn anomalies.” 

 

Vill man spela det spelet med rapportsläpp och kortsiktiga kursrörelser så kan man titta mer åt TA-hållet. Finns gott om indikatorer man kan följa om man mer är intresserad av att det, men då ska man mer vara intresserad av att vilja sitta och titta på skärm, grafer och staplar som rör sig i realtid.

Slutligen.

 

”A company with high PE must have incredible earnings growth to justify the high price thats been put on the stock.”

 

Det här vet förhoppningsvis också alla som köper aktier om. Det kan vara helt rätt att betala höga PE-multiplar. Om vinsttillväxten hänger med. 

 

Men, för att koppla ihop det med citaten vi började med. Betala bara ”dyrt” för de bolag du är övertygad om har tillväxten framöver. Inte bara för att ”det är vad det kostar i den marknad vi är". Marknadssentiment svänger.

För att koppla ihop det med tredje citatet. Använd rapporterna för att se om det följer plan och lever upp till sin multipel.

Så hur ser du på PE-tal, nuvarande marknadssentiment, framtida ränta eller har du kanske några Lynch-spaningar?