Rysslands invasion av Ukraina XIII

Det har runnit en del vatten under broarna, men någon uppdatering i detta ämne har ej skett på ett tag. Mig veterligen så bryr sig inte börsen, eller knappt någon annan heller, längre om dravlet från Kreml. Kleptokratin Ryssland verkar helt enkelt vara en faljerad stat. Tyvärr får man väl säga för alla de invånare som bor där. Numera är de färre efter tydligen stora förluster, mobilisering och alla som flytt från mobiliseringen.

Kan bara tänka mig den nationella ekonomiska skada som kommer ske över tid när folk i bästa arbetsför ålder flyr landet för att undvika att kastas in som kanonmat i ett meningslöst krig. För att inte prata om alla de som förgås för alltid vid fronterna. Eller för Ukrainas del. Alla de som förgås p.g.a. terrorbombning. Verkar som Ryssland inte har mycket till förmåga att träffa rörliga militära förband utan det är fasta civila mål som gäller.

 

Hur länge kriget pågår får vi väl se, men förhoppningsvis så återställs Ukrainas gränser snart nog och någon får ta tag i maktfrågan i Moskva. Tydligt är det att nuvarande ledning saknar all trovärdighet så något behöver de väl göra. Tyvärr är min gissning att så längde den maktelit som sitter nu i Moskva sitter kvar så kommer man bara kasta mer och mer kött i kvarnen oavsett hur kriget utvecklar sig. Men vi får se. I börs och krig kan oväntade saker hända. Det är så vanligt så egentligen bör man förvänta sig att oväntade saker händer. Det vore ovanligt annars…

Det lär ta minst en generation innan denna svarta blodiga gloria som sänkts över Ryssland tvättats bort. Antagligen kommer man förvandlas till en råvaruproducerande satellit-stat till Kina under processen. Eftersom man så aktivt valt att vända Europa ryggen med sitt invasionskrig och vapenskrammel. Västerländska investeringar lär troligen dröja.

Som läget ser ut nu så har Ukraina befriat fler och fler områden och verkar ha momentum i sin motoffensiv. Förhoppningsvis kan det momentumet bibehållas i sådan takt att kriget snart tar slut. 

Minns jag rätt så var det väl de två första veckorna i September som motoffensiven tog fart och man befriade stora områden kring och öster om Kharkiv. Så pass så man nu är inne vid gränsområden i Luhansk-regionen och Kharkiv-regionen, mig veterligen, är helt befriat. Annars har frontlinjen gått genom norra Donetks-regionen och norra Zaporizjzja utan större förändringar. I Kherson-regionen har ukrainska landvinningar tydligen gjorts de senaste dagarna. Där, norr om Dnepr som det verkar, sitter en hel drös ryska trupper delvis avspärrade från försörjning.

Sedan senaste uppdateringen har det också, inför motoffensiven, varit en del spektakulära anfall mot ryska mål på bl.a. Krim-halvön. Tydligen har Svarta havs flottan dragit sig där ifrån och har istället ny hemmabas tillbaka i Ryssland. Ja, man vet aldrig riktigt men det ser i alla fall ut som om Ryssland sakta men säkert förlorar. Ett av deras förmodade ”ess” vore väl att vänta ut vintern och hoppas på att Europas stöd ska minska under den kalla årstiden. Finns ju vissa extrem partier i Väst som gärna går de ärendena, men håller tummarna för att alla håller sig resoluta.

När det gäller att vara resolut så gäller det också att hålla sin investeringsstrategi. Investeringar kan tyckas triviala i en tid då det rinner blod på fälten inte långt från Sverige, men om något så behövs också det vardagliga säkras och gå ihop. Nu och i framtiden. Jag ser dessutom inte annat än att det kommer krävas massvis av investeringar. I både europeisk, ny, infrastruktur för att möta Europas nya utmaningar liksom i återuppbyggnad av Ukraina.

Trots alla utmaningar i vår omvärld ser jag ljust på framtiden (Ja jag vet det är ovanligt för en som inte längre är ung för det är kutym att så fort man blir lite äldre ska man tycka ”det var bättre förr”).

Att Ryssland kört sitt land i botten må vara en sak och det får man som ryss faktiskt börja ta ansvar för också. Ingen nation har fått frihet och välstånd bara så där. Tidigare generationer har kämpat för detta..Förhoppningsvis lär det över tid lyftas fler och fler röster i Ryssland.

Just nu ser jag inget annat än att Ukraina kommer vinna.

Europa kommer efter att man kommit igen en period av ”trimning” bygga upp mer och bättre.

Blåögdheten har minskat. Nog blev till slut nog.

Edit: Verkar dessutom att den senaste händelseutvecklingen är att bron mellan Ryssland och ockuperade Krim-halvön fått sig en smäll. Vilket troligen då kommer försvåra försörjning av ockupationstrupperna där och i resten av södra Ukraina.

Blandade betraktelser

Som alltid lever vi i intressanta tider. Det gjorde man förr, det gör man nu. Världen fortsätter snurra och mycket av det som händer rimmar på ett eller annat sätt.

Lite blandade betraktelser kan komma till sin rätt nu. Alltid intressant att gå tillbaka till efter några år.

Inflations-siffrorna som kom in i augusti pekade på 9 %. Det mesta pekar på att vi har haft peaken och den ska börja komma ned nu, men vi får se.

Riksbanker världen över är i räntehöjartagen. USAs fed har gått före Europa och Sverige och ligger på 2,5 %.

Utflödet av kapital från Sverige har varit ganska så massivt. Svenska börsen har relativt mycket utländskt ägande och har tagit en del stryk och det märks även på svenska kronan. I skrivande stund ligger väl USD/SEK på ca 10,70. Förtroendet för svensk ekonomi är inte den största om man tittar på hur utländska kapitalförvaltare agerar. I Sverige har många konsumenter belånat sig en hel del. Det gäller inte bara fastighetsköpare utan tydligen är det ganska vanligt att låna till vanliga konsumtionsköp också.

Eftersom Europa byggde in sig i ett beroende av rysk gas så har energi-priserna skenat detta året. På sikt ska det väl lösa sig. Det vill säga, om man kan tänka sig att bygga för den energiproduktion som behövs och sluta göra om tabben att då det gäller energi vara beroende av andra bara för att det ska ”ge bra siffror” på hemmaplan. Bygger man upp i det egna landet utifrån de egna förutsättningar landet har så bygger man också upp starkast resiliens. På samma sätt som om man bör producerar den mat som det egna landet har störst förutsättningar att producera.  Inte leva på importerad kiwi och rata betesmarker bara för sakens skull.

Rysslands invasion av Ukraina har stött på ordentlig patrull. Ukraina har vad det ser ut som lyckats med en del återtagande av ockuperad mark. Fortfarande är stora delar ockuperat, men ett trendskifte har i alla fall skett.

Drottningen av Storbritannien (och 14 andra samväldesriken) har avlidit efter 69 år på tronen. 

Även om det inte ger några direkta ekonomiska konsekvenser så är det ändock en särskild händelse. Europas kungasläkten går lätt ihop. Elisabeth II var barnbarn barnbarns till t.ex. drottning Victoria av Storbritannien. Likaså är vår egen svenska kung Carl XVI Gustaf det.

Från monarkistiska händelser till svenska valet. Ser ut som om det blir ett regeringsskifte baserat på det valresultat som blev. Inget färdigt än, men förhoppningsvis blir det inte en lika stökig regeringsbildning som sist det begav sig. Här kan det bli en del ekonomiska konsekvenser. Förhoppningsvis skattesänkningar. På utgiftssidan så kommer a-kassan troligtvis vara svår att röra, medan bidragstak möjligtvis kan införas.

A-kassan finansieras dels av den avgift man betalar in, men också som en del av arbetsgivaravgiften. 2,64 % ligger den s.k. arbetsmarknadsavgiften på. I goda år så drar staten in mer pengar här än man betalar ut. Vid kriser, tex 2009, räcker inte pengarna.

Min personliga uppfattning är att flertalet bidrag bör kunna sänkas eller tas bort. För att komma ifrån bidragsberoende. Sverige har en av Europas högsta arbetslöshetssiffror samtidigt som vi har en välfärdsmodell som ger ut rikligt med bidrag. Som jag ser det så bidrag hjälper inte att ställa om till arbete. Det skapar inaktivitet. Den här trenden måste vändas. Flerbarnstillägg är exempel på bidrag som jag ser kan dras ned.

På samma sätt anser jag att sparande ska uppmuntras, inte lån. Skattefritt sparande upp till ett visst belopp vore uppmuntrande för folk att skaffa sig en buffert och skulle gärna se att ränteavdrag fasas ut. Det har varit ett mantra länge här på bloggen.

I USA är det på gång med val snart. Det mesta pekar på att republikanerna går framåt. I alla fall är det brukligt då vi har en demokrat till president.

Kina ska troligen välja om Xi för en tredje period. Han har jobbat för att stärka sin maktbas och det mesta tyder på att Ryssland över tid kommer förvandlas till en satellit-stat till Kina då man gjort sig persona non grata i Väst. En marknad för kineserna att avsätta sina produkter på samtidigt som man kan säkra leveranser av råvaror till sin industri.

En risk i alla diktaturer är att man sitter för länge. I en demokrati ska saker ha sin gilla gång och när någonting drar för långt åt ena hållet så uppstår oftast ett motstånd till det som gör att makten, fredligt, övergår till en annan part. Maktskifte är med andra ord naturligt i en demokrati och gör att samhället tar lite ”mjukare” svängar än om en och samma part sitter på makten hela tiden. I en despotisk diktatur kan samma part sitta i 20 år eller mer och även om besluten börjar urarta är det ingen annan som vågar säga emot. Det hela kan få katastrofala följder och dra ned hela samhällen i avgrunden.

I princip har Ryssland med sitt agerande troligen spelat ut sin roll på världsarenan och gjort sig till en mindre aktör än de tidigare var. De två stora samhällsmodellerna som återstår kommer troligen vara Västs och Kinas.

Vi kommer fortsätta leva i spännande tider.

Rysslands invasion av Ukraina XII

Fem månader av ohämmad aggression har nu gått. Fem månader sedan Ryssland inledde en invasion av ett europeiskt land som fått som resultat att tusentals dött, miljoner tvingats på flykt och en förstörelse- och plundringsvåg som inte haft sin like sedan andra världskriget. Hundratusentals deporterade från ockuperade områden, människor satta i filtreringsläger och rapporter om massgravar som upptäcks på befriade områden.  Risken är stor att fler dylika upptäckter kommer vad tiden lider.

Samtidigt så visar det sig, än en gång, att avtal som skrivs med Moskva inte är mycket värt. Tog mindre än ett dygn sedan ett avtal om att tillåta spannmålsexport från Svartahavs-hamnar så bombades hamnområdet i Odessa. Just den hamn som för Ukrainas del är den viktiga hamnen om man ska få ut någon större mängd spannmål på världsmarknaden. 

 

Brandbekämpning i Odessas hamn

 

I Väst har medias intresse riktat sig åt annat håll och som alltid så kan man inom vardags- som finansmedia, bara hålla ett tema i gång samtidigt. Det hela är en uthållighetskamp och risken är att det fruktansvärda kriget får mindre och mindre uppmärksamhet i Väst vilket riskerar att det stöd Ukraina får minskar.

På den positiva sidan så verkar det utlovade stödet fått verkan samt börjar få mer verkan.

 HIMARS

Här borde även Sverige göra mer. Sverige ligger fortfarande efter länder så som t.ex. Danmark och Norge i militärt stöd. Både i summor räknat som i andel av BNP. Vi ligger lite mer i paritet då det gäller humanitärt stöd. Vilket alltid är något. Är det dock någon gång vi ska visa solidaritet så är det väl ändå när en europeisk granne försöker värja sig från en invasion.

Ukraine support

Eftersom aggressioner från öst bara fått på gå, gång på gång, samt visat sig hela tiden ökat över åren så finns bara ett stopp på det. Om vi vill undvika en än värre konflikt i framtiden. Det är att få slut på det här och nu. Invasion kan inte få löna sig. Det kommer bara trigga än mer aggressioner i framtiden. Då, inte omöjligt, i vårt omedelbara närområde om inte t.o.m. riktat mot oss själva.

Om det händer kan man kasta alla kalkyler kring sitt vardagsliv över ända. Räkna på huruvida ditt hem ska stiga eller sjunka i värde? Du har kanske inte ens ett hem kvar efter missilattackerna. Huruvida fastighetsbolagen ska klara av att betala sina skulder. Glöm det. Deras byggnader står inte kvar. Tipsa dina ungdomar om vad de ska spara i? Både de och du är mobiliserade så det är ert minsta bekymmer.

Åkte för några veckor sedan på en tur i syd-västlig riktning. Njöt av sommaren. På samma breddgrad, samma avstånd från hemmet, pågår det hemska kriget i Ukraina. Det är lätt att glömma bort. Men det får inte glömmas. För om vi är korttänkta här kommer vi få lida för det länge.

I Ryssland verkar det som sanktionerna börjar ge verka (Q2:ornas bolagsrapporter innehöll delvis nedskrivningar p.g.a. detta. Totalt har en bit över 1000 utländska bolag lämnat Ryssland vilket påverkat uppskattningsvis 5 miljoner anställda där). Sådant tar naturligtvis tid innan det ger effekt, men enligt en nyutkommen rapport från Yale börjar det visa sig sprickor om man kollar under regimens propaganda-fasad. Russian Economic Impact.  Resultatet är att närmare tre decenniers investeringar har på ett slag reverserats och effekterna kommer synas mer och mer ju längre tiden går.

Med ovan skrivna så låt oss lämna det här hän och gå in på aktier och investeringar då denna blogg ändock har det fokuset.

Vad skrevs strax innan invasionen startade?

” På samma sätt som corona-pandemi, Greklands-kris, revolter i arabländer m.m. skapar osäkerhet så gör även krigsrisk det. Åren är fyllda av tidpunkter då börsen går -5 till 15 %. Det är normal volalitet. Däremot är det lite mer ovanligt med de ca 25 % nedgångarna som kommer ibland. Exempelvis vid konjunkturavmattningar eller stor osäkerhet.   Ett sådant tydligt exempel är 2011 med just oron kring Europas finanser och EU samarbetet.

2011 hade återhämtningen efter finanskrisen varit god och hade man köpt under den så hade man nu gjort en hel del ”enkla pengar”. Tycker mig se ungefär samma situation idag. Det började skaka till under början av året. Tyvärr fick vi även Fukishima händelsen i Mars och sedan trendade det sakta men säkert fortsatt nedåt i takt med att osäkerheten höll i sig. När vändningen till slut kom mot hösten så var börsen inte en populär plats att vara på. När vändningen kom var värderingarna i många bolag hälften av vad de är nu, sett till t.ex. PE-tal. Man tappade ingen vinst, men ändå gick kurserna ner. Ta ett bolag som t.ex. Beijer Alma då mitt senaste inlägg handlade om dem. Bolaget fortsatte att takta på 2011 och åren därefter. Ända till en konjunkturavmattningen kom många år efteråt.

Om nu 2022 blir ett år liknande 2011. Konjunkturen är egentligen fortsatt stark, bolagen gör mer och mer vinst, men kurserna sjunker? Det blir en multipelkontraktion. Hur ska man agera?

Det beror på din strategi.

Jag har min klar för mig och eftersom jag inte är ute efter att tajma marknaden eller söka extra ”edge” på det sättet så är mitt fokus på att köpa bra bolag när jag tycker saker är billigt eller rimligt värderade. Någon som har en trendföljande strategi och vill ha sin ”edge” i att handla aktier gör något annat.

Säg att du började köpa Beijer Alma på absoluta toppen vid årsskiftet 2010/2011 på ca 79 kr och sedan fortsatte hela vägen ned till 52 kr. Är du ledsen idag ca 10 år senare? Troligen inte. Förutom värdetillväxten har du antagligen fått nästan halva inköpspriset tillbaka via utdelningar.

Detta händer om ditt fokus är att se på aktier som investeringar i tillgångar. Inte som papper att handla med. Det är inget fel att handla med papper, men det kräver ett annat mindset. För någon som vill vara passiv ägare av tillgångar som både avkastar som stiger i värde så är långsiktigt ägande mer naturligt. Det är det för mig. Det viktiga i kråksången här är dock att just hitta de "bra" bolagen.

Så förbered dig börsmässigt på ett år liknande 2011 eller värre. God konjunktur men med hög osäkerhet som mycket väl kan sätta sina spår i en lite mer utdragen nedgång.”

Det har visat sig att vi fick över 20 % nedgång. Om det ska fortsätta till 30, 40 % återstår att se. Oavsett så har man sin ”plan” klar för sig så är det samma agerande. Nyckeln till det är så klart att man investerar pengar man inte behöver.

Det kan låta lätt, men betänk om vi kommer i det scenariot att Väst ”blundar” för det som händer i Ukraina och vi om 3-5 år befinner i oss i ett än värre läge. Dina tillgångar på börsen är totalt utraderade. Troligen kan du inte ens logga in på din nätbank för att få din dagliga ”fix” av att kolla på kursrörelser. Har du verkligen investerat pengar du inte behöver då? Sedan är ”behöver” ett väldigt luddigt begrepp. När det kommer till kritan så är det väldigt lite vi egentligen ”behöver” för att må bra som människor. Om vi nu ska bli filosofiska. Men du förstår förhoppningsvis poängen.

Vänder vi ögat mot makro så har både olje- som vetepriser kommit tillbaka till nivåer som gällde innan invasionen. 

Vetepris i USD

Anekdotisk så, kunde inte se annat än att fälten var vid god vigör i Frankrike och där hade skördetröskorna redan börjat gå. Även här hemma i Sverige så ser det ut som om skördarna ska bli bra. Visst det går inte jämföra med de otroliga mängder som odlas i t.ex. Ukraina, men ”kris” på hemmaplan är det i alla fall inte.

Det vi ser är inflation och räntehöjningar. Min personliga åsikt är att för att skapa ett sundare samhällsklimat så ska räntan upp, ränteavdrag bort, skatter ned. Allt sådant här kan man politiskt styra, men det är sällan man vill för man tar hellre kortsiktiga poänger.

Olja är svårare att veta något om, men även där är jag optimistisk. 70-talets oljekris var en sak. Då stod Väst i totalt oljeberoende, men nu kan vi lättare anpassa oss om det skulle krävas. Även där hänger det dock på politiken. Vill man motverka akuta prishöjningar. Sänk skatterna. Vill man motverka långsiktigt beroende. Bygg fungerande och pålitliga energialstrare. Om varje land bygger på det de har naturliga förutsättningar för så klarar sig alla bättre på totalen. Mig veterligen har Sverige goda förutsättningar för både vatten- som kärnkraft. Det ena i norr. Det andra i söder. Nu förbjöd man i Sverige 2018 utvinning av uran så det importeras men poängen är densamma som ovan.

Rapporterna har, på samma sätt som 2011, visat sig goda trots all oro, men Mr Market ser tunga moln framöver. Lite mindre nu än för en månad sedan om man läser på fear & greed index som nu bara är på ”fear”.  På samma sätt har mitt eget ”index” den s.k. bevakningslistan gått till 5 av 10 ”gröna”. Vilket ändå indikerar flera goda köplägen. Skönt det.

Skulle Mr Market takta uppåt så kommer mitt nysparande i aktier och fonder minska i summa. Tvärt om, om det vänder nedåt.

Den s.k. kapitalallokeringen är bland det enklaste man kan göra. En sådan ”plan” gör att man inte pyntar in maximalt när allt är som bäst bara för att man kan. När börsen är dyr letar man (i alla fall jag) ofta nya bolag, få är dock köpvärda och man går omedvetet då ofta lite ut på riskskalan men genom att dra ned pengakranen ser man till att man tar mindre ”risk” i portföljen. När börsen blir ”billig” är börsen full av attraktiva bolag och man har möjlighet att köpa för mer i flera olika bolag. Risken upplevs som hög p.g.a fallande kurser, nyhetsrubriker m.m. men i retrospektiv så görs alltid de bästa köpen i dessa tider.

Börs och marknad reder sig tids nog. Låt oss hoppas att situationen i sydost reder sig snart med.