För den som är intresserad av indexfonder med låg (t.o.m. ingen) förvaltningsavgift så har nu Nordnet lanserat tre nya indexfonder. Förvaltningsavgiften är på 0%.
De har fått namnen Superfonderna och de följer den danska respektive den finska och norska börsen. Eller rättare sagt de mest omsatta aktierna.
För den danska fondens del så är det de 20 mest omsatta aktierna. Det bör då inkludera bolag som Maersk, Carlsberg, Danske Bank, Novo Nordisk m.fl.
Den finska inkluderar de 25 mest omsatta. Bolag så som Fortum, Kone, Nokian Tyres, Sampo m.fl. bör du finnas med där.
Den norska inkluderar de 25 mest omsatta i Oslo. Här finner vi då troligen bolag som Aker, Orkla, Statoil, Telenor m.fl.
Låter dessa fonder som någonting för dig?
Tankar, noteringar och funderingar om aktier och investeringar
Visar inlägg med etikett Danmark. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett Danmark. Visa alla inlägg
tisdag 27 maj 2014
måndag 6 februari 2012
Analys av Carlsberg
En analys utifrån mina investeringskriterier på danska Carlsberg.
Carlsberg Group grundades 1847 och räknas idag som världens fjärde största bryggerikoncern. Carlsberg producerar och säljer öl och andra drycker i Västeuropa, Östeuropa och Asien. Produktutbudet omfattar maltdrycker, mineralvatten, läsk och cider. Bolagets produkter marknadsförs huvudsakligen under varumärkena Carlsberg Pilsner, Tuborg, Falcon, Pripps, Pepsi och Ramlösa.
En välkänd reklamslogan är frasen "Carlsberg. Probably the best beer in the world". Vi får se hur bolaget som sådant står sig här gentemot ratingkriterierna.
Large eller midcap eller motsvarande: Carlsberg är noterat på Köpenhamnbörsens largecap.
Tydlig ägare >20%: The Carlsberg Foundation eller på svenska Carlsberg Stiftelsen äger 30% av aktierna och 74% av rösterna. Carlsberg Stiftelsen bildades 1876 i syfte att stödja naturvetenskaplig forskning. När grundaren av Carlsberg J. C. Jacobsen dog gick hans andel av aktierna i bolaget till just Carlsberg Stiftelsen. Enligt nuvarande regler ska stiftelsen inneha minst 25% av kapitalet och 51% av rösterna i bolaget Carlsberg Group. Man kan ha funderingar på ägarbilden, men som jag tolkar det så är man i alla fall långsiktiga ägare och försöker se till bolagets långsiktiga välstånd och utveckling. Man är inte inne för "snabba cash".
Ger bolaget och förväntas det ge utdelningar? Ja. Det har inte varit någon utdelningstillväxt att tala om, men de är undantaget en mindre sänkning 2009 och 2008 stabila.
Klarar sig verksamheten undan från påverkan av makro-faktorer så som råvarupriser och börssvängningar? Ja.
Klarar sig verksamheten utan att vara beroende av innovativ produktutveckling? Ja. En viss produktutveckling finns naturligtvis, men ökad försäljning är inte beroende av att man utvecklat den nya "spjutspetsteknologin" inom branschen.
Konjunktur-okänslig: Ja, vinst liksom kassaflödet från verksamheten är förhållandevis stabilt.
Är räntebärande skulder lägre än eget kapital? Ja, 47,7 miljarder dkk i räntebärande skulder att jämföra med 69,6 miljarder dkk i eget kapital. Debt/Equity 1,07 (ÅR 2010).
Bättre än index? Nej. Totalavkastningen är ej imponerande. Vinsten och utdelningarna är som sagt förhållandevis stabila, men direktavkastningen eller utdelningstillväxten är inget att skryta med. Verksamhet som sådan genererar ca 10% i ROE om man ser på medelavkastning på längre sikt, med användandet av relativt måttlig skuldsättning. Med en direktavkastning på ca 1-1,5% och en måttlig förväntad tillväxt så klarar Carlsberg inte kriteriet. Noteras bör att man fyllde ut balansräkningens egna kapital rejält genom en stor nyemission 2008 då man gav ut 75,3 miljoner B-aktier till kursen 400 dkk.
Förtroende för ledningen: Ja. Jag har i alla fall inte funnit något gravt oroväckande.
Carlsberg får godkänt på 8 kriterier av 9. Detta leder då till rating: AA.
Diverse nyckeltal
ROE, 3 årsmedel (2007-2010) 7,6%
Debt/Equity (2010) 1,07
Eget kapital/aktie (Q3 2011) 420,70 dkk
FCF, 5 års medel (2006-2010) ca 20 dkk/aktie
Vinst, 5 års medel (2006-2010) 26,30 dkk/aktie
Utdelning, 5 års medel (2006-2010) 4,32 dkk/aktie
Vinst (2010) 35,10 dkk/aktie
Utdelning (2010) 5 dkk/aktie
Slutsats
Carlsberg´s verksamhet liknar bokförings- och resultatmässigt i mångt och mycket svenska SCA´s fastän de är i olika branscher. Med ratingen AA så är Carlsberg en platskandidat i en långsiktig portfölj som komplement till andra sorters innehav. Carlsberg har en stabil verksamhet som verkar kunna gå hyfsat både under hög- som lågkonjunkturer. Var dock lite extra noga med att köpa aktien till rätt pris om det ska ge någon nämnvärd avkastning.
Den låga utdelningen förbryllar något. Jag kan ha missbedömt något med bolaget då det i mitt tycke bör kunna dela ut mer.
Vad är din syn på Carlsberg?
Forum - Carlsberg
Carlsberg Group grundades 1847 och räknas idag som världens fjärde största bryggerikoncern. Carlsberg producerar och säljer öl och andra drycker i Västeuropa, Östeuropa och Asien. Produktutbudet omfattar maltdrycker, mineralvatten, läsk och cider. Bolagets produkter marknadsförs huvudsakligen under varumärkena Carlsberg Pilsner, Tuborg, Falcon, Pripps, Pepsi och Ramlösa.
En välkänd reklamslogan är frasen "Carlsberg. Probably the best beer in the world". Vi får se hur bolaget som sådant står sig här gentemot ratingkriterierna.
Large eller midcap eller motsvarande: Carlsberg är noterat på Köpenhamnbörsens largecap.
Tydlig ägare >20%: The Carlsberg Foundation eller på svenska Carlsberg Stiftelsen äger 30% av aktierna och 74% av rösterna. Carlsberg Stiftelsen bildades 1876 i syfte att stödja naturvetenskaplig forskning. När grundaren av Carlsberg J. C. Jacobsen dog gick hans andel av aktierna i bolaget till just Carlsberg Stiftelsen. Enligt nuvarande regler ska stiftelsen inneha minst 25% av kapitalet och 51% av rösterna i bolaget Carlsberg Group. Man kan ha funderingar på ägarbilden, men som jag tolkar det så är man i alla fall långsiktiga ägare och försöker se till bolagets långsiktiga välstånd och utveckling. Man är inte inne för "snabba cash".
Ger bolaget och förväntas det ge utdelningar? Ja. Det har inte varit någon utdelningstillväxt att tala om, men de är undantaget en mindre sänkning 2009 och 2008 stabila.
Klarar sig verksamheten undan från påverkan av makro-faktorer så som råvarupriser och börssvängningar? Ja.
Klarar sig verksamheten utan att vara beroende av innovativ produktutveckling? Ja. En viss produktutveckling finns naturligtvis, men ökad försäljning är inte beroende av att man utvecklat den nya "spjutspetsteknologin" inom branschen.
Konjunktur-okänslig: Ja, vinst liksom kassaflödet från verksamheten är förhållandevis stabilt.
Är räntebärande skulder lägre än eget kapital? Ja, 47,7 miljarder dkk i räntebärande skulder att jämföra med 69,6 miljarder dkk i eget kapital. Debt/Equity 1,07 (ÅR 2010).
Bättre än index? Nej. Totalavkastningen är ej imponerande. Vinsten och utdelningarna är som sagt förhållandevis stabila, men direktavkastningen eller utdelningstillväxten är inget att skryta med. Verksamhet som sådan genererar ca 10% i ROE om man ser på medelavkastning på längre sikt, med användandet av relativt måttlig skuldsättning. Med en direktavkastning på ca 1-1,5% och en måttlig förväntad tillväxt så klarar Carlsberg inte kriteriet. Noteras bör att man fyllde ut balansräkningens egna kapital rejält genom en stor nyemission 2008 då man gav ut 75,3 miljoner B-aktier till kursen 400 dkk.
Förtroende för ledningen: Ja. Jag har i alla fall inte funnit något gravt oroväckande.
Carlsberg får godkänt på 8 kriterier av 9. Detta leder då till rating: AA.
Diverse nyckeltal
ROE, 3 årsmedel (2007-2010) 7,6%
Debt/Equity (2010) 1,07
Eget kapital/aktie (Q3 2011) 420,70 dkk
FCF, 5 års medel (2006-2010) ca 20 dkk/aktie
Vinst, 5 års medel (2006-2010) 26,30 dkk/aktie
Utdelning, 5 års medel (2006-2010) 4,32 dkk/aktie
Vinst (2010) 35,10 dkk/aktie
Utdelning (2010) 5 dkk/aktie
Slutsats
Carlsberg´s verksamhet liknar bokförings- och resultatmässigt i mångt och mycket svenska SCA´s fastän de är i olika branscher. Med ratingen AA så är Carlsberg en platskandidat i en långsiktig portfölj som komplement till andra sorters innehav. Carlsberg har en stabil verksamhet som verkar kunna gå hyfsat både under hög- som lågkonjunkturer. Var dock lite extra noga med att köpa aktien till rätt pris om det ska ge någon nämnvärd avkastning.
Den låga utdelningen förbryllar något. Jag kan ha missbedömt något med bolaget då det i mitt tycke bör kunna dela ut mer.
Vad är din syn på Carlsberg?
Forum - Carlsberg
söndag 1 januari 2012
Analys av TDC
Analys av TDC utifrån mina ratingkriterier.
TDC är en förkortning för Tele-Danmark Communications. TDC erbjuder telekommunikation lösningar i Danmark och övriga nordiska länder. TDC är också Danmarks ledande leverantör av TV-tjänster. TDC är Danmarks motsvarighet till vårt svenska Telia. Viktigast för omsättningen är mobiltelefonitjänster (28%), och nätverk- och internet-tjänster (28%) följt av fast-telefoni (22%), TV-tjänster (11%) och övriga applikationer (11%).
Efter ett antal olika strukturaffärer under tidigare år har TDC nu istället börjat renodla sin verksamhet och sålt dotterbolag eller sina andelar av dem i länder som t.ex. Lettland, Schweiz, Polen, Ungern m.fl. Fokus hålls nu på den nordiska marknaden m.a.o. Danmark, Norge, Sverige och Finland.
Large eller midcap eller motsvarande: TDC är noterat på Köpenhamns largecap.
Tydlig ägare >20%: NTC äger 59% av aktierna. Det kan vara värt att nämna några ord kring just ägarbiten. NTC (Nordic Telephone Company) är egentligen en sammanslutning av riskkapitalbolag som försökt köpa ut TDC ur Köpenhamn-börsen men misslyckats. Under 2010 har man istället börjat sälja ut sin andel och gått från en 88% andel till nuvarande 59%. Även om ägarandelen utgör över 20% så kan man fråga sig om NTC utgör "tydliga ägare"? NTC liknar mera en samling motvilliga riskkapitalister som gjort en fel-satsning och nu vill komma ur positionen men med så mycket av kassan som möjligt. Baserat på denna tolkning av vad tydlig ägare står för underkänns TDC på detta kriteriumet.
Ger bolaget och förväntas det ge utdelningar? Inför 2011 så ska 4,35 dkk ges. Utvecklingen på sikt är osäker. Ingen utdelning gavs t.ex. 2010 eller 2009 eftersom NTC tog ut saftiga utdelningar strax innan man började sälja av sitt innehav. För ryckigt och osäkert för att klara kriteriumet.
Klarar sig verksamheten undan från påverkan av makro-faktorer så som råvarupriser, ränteändringar och börssvängningar? Ja.
Klarar sig verksamheten utan att vara beroende av innovativ produktutveckling? Ja.
Konjunktur-okänslig: Redovisad vinst (dkk/aktie) var 3,06 år 2010, 2,45 år 2009 och 0,71 år 2008. Vinsten från affärsverksamheten har inte egentligen ökat så kraftig som det ser ut som. Detta syns om man tittar på kassaflödet som inte tar hänsyn till nedskrivningar. Kassaflödet från verksamheten är stabilt, men mycket av det senare genererade kassaflödet har används till att betala av skulder. Verksamheten som sådan får dock anses som konjunktur-okänslig.
Är räntebärande skulder lägre än eget kapital? Nej. Ca 32 miljarder dkk i räntebärande skulder jämfört med ca 20,9 miljarder dkk i eget kapital (siffror från ÅR 2010). Debt/Equity ratio vid samma tillfälle var 2,10. Högst av de nordiska telekomoperatörerna? Total skuldsättning har gått från ca 68 miljarder dkk år 2008 till 44 miljarder dkk år 2010. Eget kapital har sjunkit i liknande omfång p.g.a. försäljningar av delar av verksamheten samt nedskrivningar.
Bättre än index? Jag får uppfattningen av att TDC är ett "mjölkat" case, eventuellt ett s.k. "turn-around case". Dock ska det enligt min mening finnas starka, långsiktiga ägarintressen om ett turn-around case ska kunna lyckas. Vinsten från verksamheten har ej lyckats öka i någon egentlig mening över tid. Jag är skeptisk till att TDC ska lyckas utveckla sig bättre än index.
Förtroende för ledningen: Som vanligt så är jag ganska givmild här så vida jag inte hittat något speciellt att sätta fingret på. Ledningen är dock en funktion av ägarintresset från majoritetsägarna. Kan vara värt att ha i åtanke. Dock ser jag redan nu att gräva djupare här har ingen betydelse för slutsummeringen. Även när TDC får godkänt här så...
...får TDC godkänt enbart på 5 kriterier av 9. Detta leder då till rating: C.
Slutsats
Med ratingen C så ges TDC underkänt. Detta är ett bolag som, fast det är ett telekombolag och defensivt till sin natur, inte passar i portföljen. Jag låter med varm hand riskkapitalet behålla sitt bolag.
Vad är din syn på TDC?
Forum - TDC
TDC är en förkortning för Tele-Danmark Communications. TDC erbjuder telekommunikation lösningar i Danmark och övriga nordiska länder. TDC är också Danmarks ledande leverantör av TV-tjänster. TDC är Danmarks motsvarighet till vårt svenska Telia. Viktigast för omsättningen är mobiltelefonitjänster (28%), och nätverk- och internet-tjänster (28%) följt av fast-telefoni (22%), TV-tjänster (11%) och övriga applikationer (11%).
Efter ett antal olika strukturaffärer under tidigare år har TDC nu istället börjat renodla sin verksamhet och sålt dotterbolag eller sina andelar av dem i länder som t.ex. Lettland, Schweiz, Polen, Ungern m.fl. Fokus hålls nu på den nordiska marknaden m.a.o. Danmark, Norge, Sverige och Finland.
Large eller midcap eller motsvarande: TDC är noterat på Köpenhamns largecap.
Tydlig ägare >20%: NTC äger 59% av aktierna. Det kan vara värt att nämna några ord kring just ägarbiten. NTC (Nordic Telephone Company) är egentligen en sammanslutning av riskkapitalbolag som försökt köpa ut TDC ur Köpenhamn-börsen men misslyckats. Under 2010 har man istället börjat sälja ut sin andel och gått från en 88% andel till nuvarande 59%. Även om ägarandelen utgör över 20% så kan man fråga sig om NTC utgör "tydliga ägare"? NTC liknar mera en samling motvilliga riskkapitalister som gjort en fel-satsning och nu vill komma ur positionen men med så mycket av kassan som möjligt. Baserat på denna tolkning av vad tydlig ägare står för underkänns TDC på detta kriteriumet.
Ger bolaget och förväntas det ge utdelningar? Inför 2011 så ska 4,35 dkk ges. Utvecklingen på sikt är osäker. Ingen utdelning gavs t.ex. 2010 eller 2009 eftersom NTC tog ut saftiga utdelningar strax innan man började sälja av sitt innehav. För ryckigt och osäkert för att klara kriteriumet.
Klarar sig verksamheten undan från påverkan av makro-faktorer så som råvarupriser, ränteändringar och börssvängningar? Ja.
Klarar sig verksamheten utan att vara beroende av innovativ produktutveckling? Ja.
Konjunktur-okänslig: Redovisad vinst (dkk/aktie) var 3,06 år 2010, 2,45 år 2009 och 0,71 år 2008. Vinsten från affärsverksamheten har inte egentligen ökat så kraftig som det ser ut som. Detta syns om man tittar på kassaflödet som inte tar hänsyn till nedskrivningar. Kassaflödet från verksamheten är stabilt, men mycket av det senare genererade kassaflödet har används till att betala av skulder. Verksamheten som sådan får dock anses som konjunktur-okänslig.
Är räntebärande skulder lägre än eget kapital? Nej. Ca 32 miljarder dkk i räntebärande skulder jämfört med ca 20,9 miljarder dkk i eget kapital (siffror från ÅR 2010). Debt/Equity ratio vid samma tillfälle var 2,10. Högst av de nordiska telekomoperatörerna? Total skuldsättning har gått från ca 68 miljarder dkk år 2008 till 44 miljarder dkk år 2010. Eget kapital har sjunkit i liknande omfång p.g.a. försäljningar av delar av verksamheten samt nedskrivningar.
Bättre än index? Jag får uppfattningen av att TDC är ett "mjölkat" case, eventuellt ett s.k. "turn-around case". Dock ska det enligt min mening finnas starka, långsiktiga ägarintressen om ett turn-around case ska kunna lyckas. Vinsten från verksamheten har ej lyckats öka i någon egentlig mening över tid. Jag är skeptisk till att TDC ska lyckas utveckla sig bättre än index.
Förtroende för ledningen: Som vanligt så är jag ganska givmild här så vida jag inte hittat något speciellt att sätta fingret på. Ledningen är dock en funktion av ägarintresset från majoritetsägarna. Kan vara värt att ha i åtanke. Dock ser jag redan nu att gräva djupare här har ingen betydelse för slutsummeringen. Även när TDC får godkänt här så...
...får TDC godkänt enbart på 5 kriterier av 9. Detta leder då till rating: C.
Slutsats
Med ratingen C så ges TDC underkänt. Detta är ett bolag som, fast det är ett telekombolag och defensivt till sin natur, inte passar i portföljen. Jag låter med varm hand riskkapitalet behålla sitt bolag.
Vad är din syn på TDC?
Forum - TDC
söndag 11 december 2011
Danska aktier
Jag har tittat igenom danska large- och midcaplistan efter uppslag på bolag som det kan vara intressant att titta närmre på. Min s.k. screening-process är väldigt enkel. Den består helt enkelt av att läsa lite om bolagen, att kika på om utdelning ges, vilken bransch de verkar i o.s.v.
På så sätt hoppas jag kunna finna bolag som det kan vara intressant att titta närmre på. Bolagen som jag blev intresserad av att kika närmare på var följande:
G4S plc - G4S är en leverantör av säkerhetslösningar. Bolaget erbjuder tjänster inom bemanning, säkerhetsträning, elektronisk övervakning och minröjning. Verksamheten bedrivs I 110 länder och bolaget sysselsätter i dagsläget 585 000 anställda.
TDC - TDC erbjuder telekommunikation lösningar främst i Danmark och övriga nordiska länder. Danmarks motsvarighet till svenska Telia.
Carlsberg - Carlsberg producerar och säljer öl och andra drycker i Västeuropa, Östeuropa och Asien. Produktutbudet omfattar maltdrycker, mineralvatten, läsk och cider. Bolagets produkter marknadsförs huvudsakligen under varumärkena Carlsberg Pilsner, Tuborg, Falcon, Pripps, Pepsi och Ramlösa.
Royal Unibrew - Royal Unibrew tillverkar och säljer öl, läskedrycker, vatten och juice. Bolaget huvudmarknader är Väst- och Östeuropa, Afrika samt Karibien.
Thrane & Thrane - Thrane & Thrane tillhandahåller kommunikationslösningar för aktörer vars behov inte kan täckas av traditionell kommunikationsteknik. Bolaget är aktiva inom fyra marknadsområden: flyg-, land-mobil, sjöfart och system.
EAC - Det Østasiatiske Kompagni (EAC) är ett företagskonglomerat vars operativa verksamhet bedrivs tre helägda dotterbolag i Asien och Venezuela. Bolagets affärsområden är EAC Foods, EAC Industrial Ingredients och EAC Moving & Relocation Services.
Vad är din syn på ovanstående bolag, eller har du något helt annat danskt bolag som du rekommenderar?
På så sätt hoppas jag kunna finna bolag som det kan vara intressant att titta närmre på. Bolagen som jag blev intresserad av att kika närmare på var följande:
G4S plc - G4S är en leverantör av säkerhetslösningar. Bolaget erbjuder tjänster inom bemanning, säkerhetsträning, elektronisk övervakning och minröjning. Verksamheten bedrivs I 110 länder och bolaget sysselsätter i dagsläget 585 000 anställda.
TDC - TDC erbjuder telekommunikation lösningar främst i Danmark och övriga nordiska länder. Danmarks motsvarighet till svenska Telia.
Carlsberg - Carlsberg producerar och säljer öl och andra drycker i Västeuropa, Östeuropa och Asien. Produktutbudet omfattar maltdrycker, mineralvatten, läsk och cider. Bolagets produkter marknadsförs huvudsakligen under varumärkena Carlsberg Pilsner, Tuborg, Falcon, Pripps, Pepsi och Ramlösa.
Royal Unibrew - Royal Unibrew tillverkar och säljer öl, läskedrycker, vatten och juice. Bolaget huvudmarknader är Väst- och Östeuropa, Afrika samt Karibien.
Thrane & Thrane - Thrane & Thrane tillhandahåller kommunikationslösningar för aktörer vars behov inte kan täckas av traditionell kommunikationsteknik. Bolaget är aktiva inom fyra marknadsområden: flyg-, land-mobil, sjöfart och system.
EAC - Det Østasiatiske Kompagni (EAC) är ett företagskonglomerat vars operativa verksamhet bedrivs tre helägda dotterbolag i Asien och Venezuela. Bolagets affärsområden är EAC Foods, EAC Industrial Ingredients och EAC Moving & Relocation Services.
Vad är din syn på ovanstående bolag, eller har du något helt annat danskt bolag som du rekommenderar?
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)