God fortsättning!

Bara en idiot försöker förutse framtiden, men ändå roar man sig med det. Det gummisnöre som sträcktes med euforisk multipelexpansion 2021 rekylerade under 2022. Det har inneburit negativ avkastning för portföljen, men en väldig skjuts till nysparandet i aktier/fonder som varit mycket högre under 2022 än under 2021.

Att det blir så beror på att på den nivån investeras det kontracykliskt. D.v.s. sparandet ökar i aktier när mer och mer ter sig billigt. Minskar när det blir dyrare. Sedan ger det här av naturliga skäl mindre effekt ju större portföljen blir.

Ska man då försöka sia så är en gissning att nästkommande år blir, efter en rekyl, lugnare. Mer stillastående. Med mycket mindre ”brus” som får det i liten gungning då och då. Jag tror med andra ord inte på någon snabb uppvärdering. Euforin som vi såg nyligen då aktier och andra nyare s.k. tillgångsslag for upp i himlen upplevs oftast bara någon gång vartannat decennium. Med det inte sagt att kursnivåerna inte ska nås innan, men multipelexpansion (gummisnöret) bör inte gå så långt ut.

Går vi ned på enskild aktienivå så är min devis, var alltid nettosparare. Kommer säkerligen vara det 2023. Här försöker jag ha en värdeinställning d.v.s. definiera ett värde och ställa det mot pris. Därav köps gärna då tillfälliga motgångar kommer. Sedan kan en del utvecklas till s.k. värdefällor. D.v.s. att motgångarna/nedgångarna inte var särskilt tillfälliga.

Bortser från fastighetsbolagen där korgen nästan redan är fylld.

Lundberg handlas till en liten bit under substansen. Det är som brukligt ett tråkigt men klokt val om man vill riskminimera.

Volati har åter igen dykt upp på radarn med besked. Min tes är att här får man nu mycket för pengarna utifrån mina antaganden om att man kan prestera ca 10 % rörelsemarginal i snitt genom konjunkturcyklerna.

Alphabet, PE 17, likaså en långsiktig vinnare med vad jag tror tillfällig motvind, men där har jag inte samma utrymme att fylla på.

Clas Ohlson. Känns kontraproduktivt i dagens marknad med svag krona, fattigare fixarsugna stadsbor och mycket annat som stör Clas Ohlsons målgrupp, men P/S 0,5 för detta bolag prisar in en del elände.

Apropå cykliska inslag så kan man fånga upp SKF på låga multiplar så bör man göra det, men det får gärna bli lite lägre först.

Evolution Gaming är ett bolag som fortsätter växa och imponera. Prislappen just nu PE 26. På en tidigare servettskiss ser jag att antaganden där är att 2023 kan sluta med 50 kr i vinst/aktie. Vi får se.

Sedan har vi Berkshire Hathaway. Ett innehav man kan addera lite då och då. Sällan den handlas helt tokigt, men ligger fint som en hörnsten i portföljen.  

Som en bubblare skulle det kunna vara intressant att kika mer på 3M (PE 10, P/S 2, direktavk 5 %), men så länge det finns gott om köpvärda kandidater på befintlig bevakningslista så är behovet inte jättestort att ta in nya. Diversifierad är portföljen redan. Dessutom en hel del bolagsspecifikt "buzz" runt bolaget och man vet aldrig hur det faller ut. Det är inte samma sak som när hela branscher eller marknader faller. 

Det var några exempel på blandade bolag som ter sig intressanta. Förutsättningarna för att man ska kunna addera aktier det nästkommande året ser ändå goda ut.

God fortsättning på eder alla!

Blandade betraktelser

Efter rapport-släpp så kom då nyheter om att Berkshire satt en del pengar i arbete. Köp på ca 4 miljarder i Taiwan Semiconductor (TSM). Man har tillsynes plockat upp den här underleverantören till Apple m.fl. på ca PE 13-14. Positionen i portföljen är ungefär lika stor som den man har i Activision-Blizzard d.v.s liten, men alla bäckar små…

Berkshire sitter ju på drygt dussinet innehav på runt 1 % i portföljstorlek. De gör inte mycket till i det stora hela men även några få miljarder är ju pengar.

Castellum gick nyligen ut med att det blir inställd utdelning framöver. Finanserna ska säkras. Inställd utdelning är ingenting som påverkar min syn där eftersom jag inte köpt för utdelningens skull. Det är de historiskt låga mulitplarna på förvaltningsresultaten samt att priset vandrat nedåt till ca hälften av bokfört värde som lockat mig. Sedan är jag fullt medveten om att det kan bli hack i de kurvorna likt under 90-talet, men jag räknar kallt med att det blir inte så illa som gemene aktiespekulant tror. I alla fall inte utifrån min tidshorisont. Balder och Lundberg är fastighetsspäckade men utan attraktiv utdelning som jag också varit köpare i 2022.

Oavsett prisläge så är dock ”positionen” fylld i Castellum som det ser ut nu. Jag har lite mer utrymme för köp i Platzer, men framförallt Balder (som är nyaste positionen i fastighetsbranschen) och väldigt mycket mer i Lundberg om så skulle önskas. Att Lundberg, liksom en del andra innehav, är näst intill som en omättlig brunn beror på den låga risk som är förknippad med innehavet. Låg risk = möjlig stor position och vice versa i min metodik. Därav är Berkshire Hathaway min absolut största position tätt följt av en rad andra investmentbolag. Evolution är i och för sig en udda fågel i sammanhanget men beror främst på dess otroliga utveckling sedan köp 2019. Inte att jag plöjt in mer pengar än vad jag borde.

SBB är också en position. Får se hur det utvecklar sig där. Hur som så blir det intressant att se hur fastighetssektorn utvecklat sig till 2024-2025. Är värderingarna de samma då tro? Något att oroa sig över lär finnas då med. Det är jag säker på. Vad vet jag däremot inte.

Utdelningar har trots allt elände ändock trillat in på kontot. De något större har i närtid kommit från Hennes & Mauritz och Investor.  Förra månaden ökades lite i Platzer, Balder och Clas Ohlson. Runt rapporttillfället ökades i Berkshire Hathaway. Fondsparande tuggar på som alltid, men fonder är inte lika roliga att skriva om. Kan påtala dock att själv förespråkar jag index eller indexliknandefonder. Därav finns inte så mycket spännande att skriva om där. Nischfonder är en helt annan sak. De kommer och går i popularitet. Indexfonder består. Många nischfonder har sin gyllene tid några år sedan så lämnar de plats för andra.

Får se vad utdelningarna ska återinvesteras i. På bevakningslistan så blinkar mellan 4 och 5 ”grönt” så vi har rört oss ifrån de lite mer lågt hängande frukterna samtidigt som det fortfarande finns gott om köpkandidater. Bland de värsta miljöer jag sett är när vi är nere på ca 2 av 10 ”grönt”. Då är det svårt. Ofta är de gröna också en bra bit ut på riskskalan. Bland de bästa miljöerna är när 7-8 av 10 är ”grönt”. Det är tider då man i princip kan köpa vad som, stoppa in så mycket från sidlinjen man kan, så vet man att det kommer bli bra utväxling på det hela efter ett tag.

Tider kommer, tider går. Vissa saker försvinner, men en del består.

Clas Ohlson Q1 2015/16

Det var ett tag sedan jag kommenterade detaljhandelskedjan Clas Ohslon. Den senaste rapporten kan ju passa bra som utgångspunkt då.

Försäljningen ökade med 8%. Rörelseresultatet ökade med 4%. Vinsten ökade med 3%.

Rullande 12-månaders omsättning är ca 118 kr/aktie vilket gett en rullande vinst på ca 7,30 kr/aktie. Med en kurs på ca 125 kr ger det alltså ett PE TTM på ca 17.

Utdelningen ligger på 5,25 vilket ger en direktavkastning på ca 4,2%.

Man har tecknat nya butikskontrakt bl.a. två i London och tre i Hamburg. Nyligen inviges också butik nr 200, placerad i Karlstad.

Eftersom Norden i mångt och mycket redan är en mogen marknad för Clas Ohlson så satsar man främst på expansion i Storbritannien och Tyskland. Soliditeten är fortsatt god och rörelsemarginalen ligger på ca 8% över en tolv månaders period. Det svänger en del över året. Månaderna över Jul är de absolut bästa och står vanligtvis för halva årsvinsten.

Min syn på Clas Ohlson är att det är en välskött kedja som systematiskt bygger vidare på sitt koncept - kränga hemmafixarprylar och dito till stadsbor utifrån butiker på lite mer centralare lägen.

När/om tillfälle ges så har jag inga problem med att öka på mitt innehav. Det man dock ska komma ihåg i nuläget är att Clas Ohlson nyligen redovisat ganska goda vinster. Ett rimligt antagande är att framtiden också kommer innefatta perioder av lägre försäljningstillväxt och lite lägre marginaler.

Vad är din syn på Clas Ohlson?

Clas Ohlson, Caterpillar och Aker

Clas Ohlson har brutet räkenskapsår så bokslutet får vi se först lite längre fram. Q3 (nov-jan) är i regel ett mycket starkt kvartal och står inte sällan för halva årsvinsten. Kvartalet inkluderar ju julhandeln.

Q3 2015 var det starkaste i bolagets historia. Roligt, men säkrast att inte ta det för givet framöver utan se på utvecklingen över en något längre period.

Tittar vi på 12 månaders rullande så visar bolaget en vinst om 7,15 kr/aktie (6,42). Rörelsemarginalerna ligger på 8,1% (7,8). Försäljningen ligger på 7,2 miljarder (6,8) vilket motsvarar ca 110 kr/aktie.

Totalt antal butiker är nu 196 (182). Man räknar med att öppna fler och säger också att nya satsningar kan pressa rörelsemarginalerna något framöver.

Jag har tidigare antagit en hållbar vinstnivå på ca 6 kr/aktie för Clas Ohlson, men finner nu att det kan finnas skäl att revidera upp det något. Soliditeten i bolaget är fortsatt god. Hemmamarknaderna snurrar på och satsningar på nya butiker verkar heller ej bli allt för kostsamma. Förr var ju satsningen i Storbritannien ett orosmoment. Jag tycker mig dock se att Clas Ohslon verkar kunna hantera inträdet på nya, icke nordiska, marknader bra. 

Kurs just nu ca 132 kr/aktie vilket motsvarar en PE TTM på 18,5 och en direktavkastning på 3,6%.

Ett annat bolag på C är Caterpillar.

Caterpillar fattade jag intresse för ungefär samtidigt som Deere & Co, men nu har kursen stigit i DE medan den sjunkit i CAT.

Caterpillar har liksom Deere & Co konjunkturen just nu emot sig. Därtill har den stärkta amerikanska dollaren inte spelat Caterpillar i händerna. Båda har i alla fall stadigt höjt utdelningarna under årens lopp och verkar kunna parera sämre tider väl. Båda har ju balansräkningarna som "spökar". Det är ju det här med att finansiera sina egna kunders köp/leasing. Det ger svällande balansräkningar samtidigt som det naturligtvis bidrar till vinsterna.

Jag har redan gjort en minnesnotering kring Caterpillars Q4-rapport så ska inte beröra den mer. Fortfarande intressant är det i alla fall.

Ska vi då slutligen variera oss genom att gå till ett tredje land så kan ju Norge och Aker ASA passa.

Aker ASA är ett norsk investmentbolag med fokus på bl.a. olja, gas och skeppssektor. Redovisat NAV (net asset value) Q4 2014 var 244 nok. Det är ju någonting som åker upp och ned beroende på aktiekursrörelser i de underliggande innehaven.

Några av de bolag som ryms under Aker ASAs "paraply" är Ocean Yield - shippingbolag som i nuläget ger en ganska rejäl direktavkastning, Det Norske - oljebolag som liksom andra oljebolag har en ganska tuff marknad just nu, Aker Solutions - oljeservicebolag och Akastor - oljeservice investmentbolag.

Beroendet av dessa branscher har gett genomslag i även Akers aktiekurs. Nuvarande kurs är 163 nok och med en föreslagen utdelning på 10 nok så ger det en direktavkastning på 6,1%.

Nu är Aker mer än dess aktieinnehav. Ca 70% av dess tillgångar är aktier i olika bolag, industriella tillgångar som de kallar det. 30% är s.k. finansiella tillgångar. Kassan motsvarar ca 40 nok/aktie. Man drog bl.a. in en del pengar via försäljningar av en del fastigheter som man varit sysselsatt med att utveckla.

För 163 nok får man en lite blandad mix av tillgångar. Men det är klart om hela olje- och gasmarknaden sjunker till botten så är ju en del av det inte mycket värt.

Clas Ohlsons Bokslut 2013/2014

Clas Ohlsons bokslut finns här.

Gör några korta noteringar.

Försäljningen ökade, både i sek som i lokala valutor. Vinsten landade på 6,42 kr/aktie (5,23).

Utdelningen föreslås bli 4,75 kr/aktie (4,25).

Med nuvarande kurs på 132 kr ger det ett PE på 20,6 och en direktavkastning på 3,6%.

Fjärde kvartalet gav en försäljningsökning om 10%. I Maj (efter rapportperioden) var den plus 12%. Det ser m.a.o. ut som om efterfrågan börjat ta fart igen. Ökningen i jämförbara butiker var + 5%. En förbättrad rörelsemarginal ger också hjälp till förbättring på sista raden. RR landade på 7,8% (6,6).

Under året har 11 nya butiker öppnats. Distanshandeln ökade med över 40% (dock utgör det ingen stor del av försäljningen). Man arbetar för att samverka mer och mer mellan butik och distanshandel och från och med nästa år kommer man inte längre särredovisa dessa säljkanaler. Man har satsat extra mycket på marknadsföring i Storbritannien och öppnat upp i Dubai via en franschise butik. Konceptet Clas Office beräknas starta under 2014 i Sverige och Norge. 2015 planerar Clas Ohlson öppna upp i Tyskland.

Allt sammantaget verkar det gått åt rätt håll för Clas Ohlson. Detta har också visat sig i Clas Ohlsons kursutveckling under senare tid.

Några tankar kring Clas Ohlson?

Clas Ohlson Q2 2013/2014

Clas Ohlson avgav Q2 rapport för ett litet tag sedan. VD kommenterade rapporten med följande:

”Vi är glada över att vårt höstsortiment fått ett så positivt mottagande och att vi fortsätter stärka vår marknadsposition. Vi växer på samtliga marknader och har ökat rörelseresultatet med 23 procent under kvartalet. Det är också glädjande att vi har fått en bra start på julhandeln med en god tillströmning av kunder till våra butiker, vilket inneburit att försäljningen i november ökade med 9 procent i lokala valutor.

Med vårt unika koncept och en ledande nordisk marknadsposition som bas fortsätter vi att expandera vår verksamhet, såväl genom nya kundsegment som via etablering på nya marknader. Arbetet med att förbereda för etablering i Gulf-regionen, Tyskland och lanseringen av Clas Office är i full gång och löper enligt plan."

Både Tyskland och Clas Office var känt sedan tidigare, men Gulf-regionen var något nytt för i alla fall mig. Lite mer specifikt står det i rapporten om ett franchisesamarbete med Al Homaizi Group om etablering i första hand Kuwait och Förenade Arabemiraten under 2014. 2 butiker ska det bli. Efter utvärdering kan de sedan växa till minst 20 i regionen under en femårsperiod.

Rörelsemarginalerna i nivå med förra årets (men något lägre än vad Clas Ohlson lyckats med tidigare). Omsättningen ligger på ca 104 kr/aktie och marginalen på 6,7% (12-månaders rullande)

Vinsten per aktie för Q2 var 1,49 kr (1,14) och för H1 landade den på 2,59 kr (2,28). Det betyder att 12-månaders rullande är 5,53 kr/aktie.

Kursen just nu är 110,50 kr vilket ger ett PE TTM om 20

Julhandeln är är full gång och marknaden verkar ha prisat in en fortsatt god sådan för Clas Ohlson.

I ett hus vid skogens slut

Liten Clas Ohlson tittar ut

Kunden skuttar fram så fort

Klappar på dess port.

"Hjälp ack, hjälp ack, hjälp du mig

annars fattas klappar mig!"

"Kom ja kom i stugan in

räck mig handen din..."

Clas Ohlsons bokslut

Detaljhandelskedjan Clas Ohlson, som har brutet räkenskapsår, levererade häromdagen sitt bokslut: Clas Ohlson Bokslut 2012/13

Enligt VD Klas Balkow har marknaden varit svag men man har lyckats försvara sina positioner samt haft en måttlig tillväxt i försäljningen på ca 4%.

Att det är ett tufft konjunkturläge märks bl.a. på de lägre vinsterna. Rörelseresultatet och vinsten för året hamnade på ca 6,70 kr/aktie (8,80) respektive 5,23 kr/aktie (6,29). Man hamnar därmed på en rörelsemarginal på ca 6,6% (9%).

Tittar man på kostnadsbiten så är det inte främst bruttomarginalen som försämrats över tid. Nej bolaget kan fortfarande köpa in billiga varor. Det är istället försäljningskostnaderna som ökat fortare än försäljningen d.v.s. det slår som sagt mot rörelsemarginalerna.

Utdelningen föreslås bli 4,25 kr/aktie (4,25) och man justerade även sin utdelningspolicy. Utdelningen ska hädanefter utgöra minst 50% av resultat efter skatt med beaktande av den finansiella ställningen.

Den marknad som växer är, liksom förra året, Finland. Sverige och Storbritannien ser ut att ha stagnerat men man säger sig glädjas över att kundernas medvetenhet om Clas Ohslons existens (varumärkeskännedomen) i alla fall ökat i Storbritannien. Den sägs nu ligga på ca 20-25% (15%).

Man förbereder också att gå in på den tyska marknaden med en eller två butiker i norra Tyskland samt e-handel. Detta ska ske tidigast under 2014. Beroende hur det går så avgör man hur den satsningen ska fortsätta efter det. Dessutom håller man på och utvecklar ett nytt erbjudande till företagskunder - Clas Office. Det ska främst rikta sig mot små och medelstora kontor som ska kunna abonnera på leveranser av kontorsutrustning. Lansering beräknas ske 2014 i Sverige och Norge.

Antalet nya butiker nästa verksamhetsår beräknas bli mellan 12 och 17. Andelen nya butiker på s.k. mogna marknader lär vara få då man istället där vill satsa på e-handel och satsning på nya segment och säljkanaler, t.ex. Clas Office. Just nu har man 174 butiker.

Soliditet och balansräkning ser fortsatt mycket bra ut. Jag gillar att man blivit av med sina räntebärande skulder. Jag köpte som kanske bekant min första post i bolaget först då det hade hänt. Generellt sett är jag mycket för starka balansräkningar som jag dessutom någorlunda kan förstå mig på. Balansräkningar som består av t.ex. utvecklingskostnader eller fordringar på bolånekunder tycker jag är svårare att bedöma.

 Jag har svårt att gissa vad som kommer hända i framtiden eller vilka pengaflöden ett bolag de facto kan komma generera, men en bra balansräkning är en god start att möta framtiden med.

Sedan är alla investeringar en funktion av pris. Kursen just nu är 88 kr och direktavkastning är då på ca 4,8%.

Vad är din syn på Clas Ohlson?

Aktieutdelning 2013 och faran med stigande börskurser

Uppskattningsvis, i vilken valuta kommer dutdelningar ges i relation till storleken på utbetalningarna?

Av de innehav som jag i nuläget vet något om (d.v.s. alla exklusive Clas Ohlson) hur många bolag har sänkt, låtit den vara oförändrad eller höjt utdelningen?

Ställer jag frågan igen, men då i relation till utdelningsbeloppets betydelse i aktieportföljen så blir det följande staplar.

Skillnaden blir då inte lika stor.

Det som inte syns i ovanstående sammanställningar är t.ex. "yield on cost" och dess utveckling. För ett innehav som t.ex.Skanska eller Fortum så har "yield on cost" konstant sjunkit eftersom det varit möjligt att öka på allt lägre nivåer. I det fallet har det varit bra att öka mekaniskt som reaktion på allt lägre kurser. I Ratos fall så har det (i alla fall i år och utdelningsmässigt) slagit tillbaka.

Hur som helst, sammantaget så tycker jag det ser ganska stabilt ut. Det har varit krisande rubriker i media lite då och då under en längre tid, men i en sådan här sammanställning så kan jag inte påstå att det verkar som det påverkat nämnvärt på innehavens utdelningsförmåga, som helhet.

Kris-rubriker i media är m.a.o. inget farligt, tvärtom. Det farliga är det som eventuellt väntar oss framöver. Rubriker kring hur bra saker och ting är, samt hur ljus framtiden kommer vara. Det kan leda till högre aktiekurser och en stark känsla av att "jag måste köpa nu innan det stiger ännu mer". I en sådan miljö så riskerar man inte enbart att köpa "fel" bolag under en stressad situation. Man riskerar också att köpa till ett för "högt" pris då värderingen av bolagen sker med de förmodat ljusa framtidsutsikterna i åtanke.Clas Ohlson är ett sådant exempel. När de värderades runt 80 kr innan julhandeln så var de ingens favorit. Nu när aktien närmar sig 100-strecket så rekar Handelsbanken köp: Köp Clas Ohlson på stigande börs

Jag blir mållös och avslutar därmed inlägget här...

Prylgalen

Nu har jag införskaffat mig ännu ett litet nätt innehav, Clas Ohlson. Min "låda" ser tämligen välfylld ut i nuläget, men jag har det senaste halvåret känt mig, som Warren Buffet utrycker sig "Like an oversexed guy in a harem". Det finns för mycket som jag anser är attraktivt prissatt där ute. Det har tydligen lett mig till att göra små-köp här och där.

 Clas Ohlson har jag hur som helst kikat på sedan förra hösten då var värderingen också väldigt attraktiv. Jag hade dock inte hunnit titta närmare på bolaget samt så spökade att marginalerna försämrats över tid samtidigt som skuldsättningen sakta ökat. Clas Ohlson har hela tiden fortsatt sin butiksexpansion och omsättningen har ökat, men satsningen i Storbritannien har inte riktigt gett resultat än. Sverige och Norge får nog anses som ganska mogna marknader. Finland börjar se en ljusning och där finns kanske också tillväxtspotentialen i närtid.

Clas Ohlson är dock inget "wonderful company". Det finns gott om konkurrenter, men bolaget har ändock lyckats ganska bra och ser tämligen stabilt ut. Min analys gjordes i somras och finns här: Analys av Clas Ohlson

Nu när jag tittat i både den senaste årsredovisningen samt Q1-rapporten (bolaget har brutet redovisningsår) kunde jag konstatera att marginalerna förbättrats något på helårsbasis samt att man sålt av delar av sitt lager och betalat tillbaka de räntebärande skulderna. Dessutom har värderingen gått ned och kursen har pendlat mellan ca 82-84 kr ett tag nu. För sakens skull gjorde jag också en Pitrioskis F-score jämförelse mellan 2011/12 och föregående år och Clas Ohlson fick i den jämförelsen 8 F-score vilket indikerar att det fundamentala förändrats till det bättre.

Clas Ohlson tjänade 6,29 kr/aktie 2011/12 vilket ger ungefär PE 13,5. Tittar man på PE3 så ligger den också ungefär nu på 13,5. Runt 6 kr, eller strax däröver, är troligen en ganska rimligt antagande över Clas Ohlsons intjäningsförmåga. Direktavkastningen är på 5,1% och det egna kapitalet ligger på 29,27 kr/aktie. Summa summarum är det en historiskt ganska låg värdering för Clas Ohlson. Därav passar jag på nu.

Hur ser du på nuvarande värdering av Clas Ohlson?

Kikar mot horisonten

Nu då vi haft fallande kurser några dagar på raken kan det vara intressant att se på några bolag, som visat sig vara intressanta, och på vilken kursnivå de står på just nu (direktavkastning inom parantes).

Clas Ohlson 84 kr (5,1%)
Höganäs 216 kr (4,6%)
Alfa Laval 115 kr (2,8%)
Nibe 88 kr (2,3%)
Mekonomen 187 kr (4,3%)
Duni 52 kr (6,7%)

Clas Ohlson brottas fortfarande med problem på dess nyaste marknad, Storbritannien. Finland går dock bättre. Den för bolaget viktigaste tiden närmar sig, julhandeln. Frågan är om julhandeln slår nya rekord eller ej i år? Clas Ohlson värderas i alla fall en bit under dess historiska genomsnitt i nuläget. Jag ser inte bolaget som en H&M klon, ej heller som ett tillväxt-case men det är onekligen hyfsat stabilt.

Höganäs är också intressant. Väldigt cykliskt och tyvärr fortfarande för dyr för min smak. Min analys av Höganäs finns här: Analys av Höganäs. Tyvärr har jag inte hunnit titta så mycket närmre på bolaget sedan dess utan andra bolag har ådragit sig mitt intresse. Kanske dags att rätta till det.

Alfa Laval analysen jag gjorde ganska nyligen och återfinns här: Analys av Alfa Laval

Nibe, ett intressant bolag som siktar på hög tillväxt med bibehållen lönsamhet och historiskt också ofta uppnått detta.. Marknadsklimatet har tydligen ej varit i bolagens favör den senaste tiden. Tyvärr har också balansräkningen försämrats.  En kul detalj kring Nibe är bl.a. Placera.nu´s rekar. Vid en kurs på ca 89 kr är man neutral till aktien: Nibes marknader dyker medan när kursen stod i 106 kr ett halvår tidigare hade en köprekommendation: Nibe är varmt men inte hett

Mekonomen är, enligt mig, ännu något för dyr. Ett helt ok bolag men av någon anledning så anses det kunna värderas till lika höga multiplar som H&M trots att man inte uppvisar samma kvaliteer. Man kommer kunna vara en kassako för Johnsonsfären i fortsättningen men ej växa i lika hög omfattning som man gjort historiskt.

Tittar vi närmare på Duni, som har högst direktavkastning baserat på utdelningen i våras, så går det utläsa av Q 3 2012 rapporten att:

Vinst TTM ligger för Dunis del just nu på 5,06 kr/aktie.
För perioden Jan-Sep 2012 var vinsten 2,98 kr/aktie (3,46)
Kassan motsvarar 2,62 kr/aktie (2,70)
PE TTM är i nuläget därmed 10,3.

Duni förmodas kunna bibehålla sin utdelning om 3,50 kr/aktie. 

Vad är din syn på ovanstående bolag och dess värderingar?