OEM Q3 2022

Gör lite noteringar kring OEM eftersom det varit ett av bolagen som det sakta köpts i över en period.

Tittar bakåt i noteringar och går finna hur sjukt högt värderingen var för drygt ett år sedan. Var väl PE ca 35 då, Idag handlas bolaget på ca PE 14. Vad har hänt?

Ja för bolagets egna del så har man fortsatt leverera på de förväntningar som finns på bolaget. Q3-rapporten visar att orderingången ökade med 12 %, nettoomsättningen med 29 %, rörelseresultatet med 15 %. Ingen lågkonjunktur i sikte där inte.

Dock nämns det att den relativt lägre orderingången beror på att kunderna är lite försiktigare nu.

OEM är för övrigt exponerad mot Sverige och Europa. Man nämner:

”Kvartalet har präglats av fortsatt god efterfrågan, höga prisnivåer och positiva valutaeffekter vilket har gett goda tillväxttal i så gott som alla verksamheter."

I Sverige var den organiska tillväxten 15 % så trots alla rubriker och att konsumenterna ser dystrare än på länge på framtiden så snurrar hjulen. Man kan ana att det som gör den svenske konsumenten så dyster är att man inte längre kan låna till konsumtion. Ska man låna så behöver man göra det lite mer övertänkt nu. Precis som det alltid borde vara.

Hur som helst. OEM märker av stämningarna och förbereder sig på sämre tider.

Balansräkningen är stark. Soliditet på 54 %.

Staplarna ser ut som sig bör i ett kvalitetsbolag. Detta utan att ha dragit på sig massa ”hävstång”.

 

Omsättning/aktie

 

Vinst/aktie 

 

 Staplar från Börsdata.

I ett sådant här bolag, liksom i en rad andra, så är det enda man behöver klura på att man inte köper när det är för dyrt. Annars är det bara att köpa och hålla.

För de utdelningsfrälsta (eftersom utdelningsinvestering blivit populärt åter igen efter att varit i kylan ett tag) så är min amatörmässiga gissning att utdelningen kommer landa på 2,75 kr/aktie d.v.s OEM ger i nuläget en förmodad direktavkastning på ca 5 %.

OEM finns även i den modellportfölj över serieförvärvare som gått att följa via mina e-brev. Det var ett tag sedan jag gjorde något av mina utskick men ska försöka hinna med det snart igen. Den som följt där har även kunnat se att när det var dags för köp tidigare så gick det inte köpa de dyra serieförvärvarna längre utan man var ”tvingad” att utvidga cirkeln och köpa andra bolag. Nu börjar dock en del serieförvärvare se intressanta ut igen. Inte minst OEM.

Tankar om OEM? 

Edit: För den som är ny på aktier. Man måste ha koll på vad balansräkningen består utav. Många serieförvärvares balansräkningar är fyllda av immateriella tillgångar/goodwill (förvärvssiffror). OEMs balansräkning är relativt sett fylld av lager. Det är olika saker, men naturligtvis, beroende på lageromsättning, kan även lager behöva skrivas ned i dåliga tider.

En strid ström av rapporter

En strid ström av rapporter. En besvikelse var Addlife som inte alls lyckats försvara marginalerna utan nu i Q2 i princip är nere på pre-covid nivåer igen. Som jag tidigare skrivit så var jag överoptimistisk kring vinsttillväxten och uthålligheten i det när jag tog in bolaget våren 2021.

Trenden av sjunkande vinst har pågått några kvartal nu och risken som jag ser det är att vinsten ska fortsätta ticka nedåt i takt med att 12-månaders rullande kvartal byts ut från kvartal med höga marginaler till kvartal med låga. Vid Q1 såg det ut som marginalpressen hade slutat, vilket föranlett ett annat framtidsscenario, men det visade sig vara fel. Mina vinstestimat har nedjusterats och därmed vad jag är beredd att betala för bolaget. PE just nu 32, P/S 2,2. Summa summarum hade jag lika gärna kunnat låta bli involvera mig i bolaget då slutresultatet trots uppgång och nedgång liknar 0.

Drog idag halva plåstret och satte summan istället i ett annat bolag. Jag önskar nämligen inte minska min aktieexponering i dessa tider, tvärt om.

Det bolaget rapporterade också idag, OEM, och har imponerat desto mer.

Prislapp PE 18, P/S 2,2.

Inte mycket nämnt  om OEM på bloggen tidigare, men det och fler bolag finns i den modellportfölj av konglomerat/serieförvärvare som går följa via mina e-brev. Där petar jag bara en gång i kvartalet och apropå det så är det dags nu igen nästa vecka. Ska försöka få ut ett nytt e-brev i samband med det.

Även flera andra serieförvärvare har imponerat verksamhetsmässigt, så som t.ex. Lifco och Addtech. AQ Group är också en gammal favorit vars rapport jag tyckte andades goda tillväxtsmöjligheter framöver samt att de tacklat utmaningarna i närtid väldigt väl. Som de brukar.

Även Gränges och Hexpol levererar och jag är överlag väldigt nöjd med flertalet rapporter från idag. Ska gå igenom några av dem igen lite noggrannare under helgen.

Ska inte spamma på om fastighetsbolag mer. De flesta som kan branschen menar att verkningar börjas synas först H2 2022 så det återstår att se hur illa det kommer gå. Det kommer också bero på framtida räntehöjningar. Något som vare sig jag eller Riksbanken kan prognosticera särdeles bra. Då är det ändå en av oss som bestämmer över dem.

I mina papper så om förvaltningsresultaten inte faller mer än 1/3 över en längre tid så är prislappen väldigt bra idag. Sedan är det lite olika struktur, risker och möjligheter med de olika bolagen så såvida man inte specifikt har ett favoritbolag så gör sig en ”korg” bäst.

Någon rapport du gillat lite mer på sista tiden?

Tomterallyt snart korrigerat

Det blir alltid lite mer intressant när kurser rör sig nedåt. Snart har väl det där s.k. ”tomterallyt” korrigerat sig. OMXS30 är väl snart ned det som det gick upp. En del bolag med mindre, en del med mer. Som vanligt så är det där värderingarna stuckit iväg uppåt mest som också rekylerar nedåt mest. Som spända gummisnören. 

Som ett exempel. Hur PE-multipeln ändrats för några välbekanta bolag. Vinstmultipeln för en vecka sedan och nu.

Addtech PE 67 PE 57

Lifco PE 56  PE 47

Lagercrantz  PE 54  PE 45 

Addlife PE 53 PE  47

Indutrade PE 50 PE 45

Instalco PE 43 PE 37 

OEM  PE 35 PE 30 

Volati PE 35 PE 31 

AQ Group PE 17 PE 16 

Snittet för de tre översta är 16 % multipelkontraktion. För de tre understa 10 %. Trots det redan snabbare fallet så vill jag nog påstå att fallhöjden är fortsatt störst bland de översta om senimentet fortsätter nedåt.

Ni som följer mitt nyhetsbrev känner igen namnen ovan. Det ska bli ett intressant år. Snart är det dags för årets första köp i den modellportföljen.

Den egna egentliga portföljen har naturligtvis följt med ned också och med lite tur fortsätter det så. Inget jag vågar gissa på dock. Det fallande kurser innebär, allt annat lika, är att man får mer för pengarna. Det är på sikt bättre.

Som det ser ut nu så har vi snart, på totalen, samma status quo som för några få veckor sedan. Fastän jag reviderade en del ”värden” under mellandagarna så blinkar enbart 2 av 10 blinkar ”grönt” på bevakningslistan medan 3 av 10 blinkar ”gult”. Kvar är fortfarande 5 av 10 ”röda”. D.v.s. de här 4-5 % ned har inte ändrat mycket, men som sagt det blir alltid lite intressantare.

Min tes är fortfarande att bolagen går bra och kommer visa bra siffror här närmast. Sedan kan som sagt kurser svänga fram och tillbaka ändå. 

 

Antik mosaik, från Leptis Magna

 

 Några bolag du håller extra koll på?