Noteringar kring några värderingsmultiplar

Vi vet ännu inte om 2022 kommer likna 2011 mest eller 2008-2009. D.v.s. är börsnedgången driven av kris-prat och oro eller kommer en verklig lågkonjunktur. Hur som helst kan det vara intressant med några nyckeltal värderingsmässigt.

Först några fastighetsbolag som fått se sina värderingar sjunka rejält. Inte sett något liknande sedan Finanskrisen. Följande är några exempel på multipeln på förvaltningsresultaten.

Balder 8

Castellum 9

Fastpartner 10

Wihlborg 10

Platzer 11

Under Finanskrisen handlades t.ex. Castellum på multipeln 10.

Tar vi en titt på kända serieförvärvare som också kan tyckas torde vara räntekänsliga så är värderingarna ännu inte på krisnivåer. Några exempel med PE multipel.

Lifco 26

Indutrade 27

Lagercrantz 31

Addtech 34

I de flesta fall är ej heller PS-talet tillbaka på pre-corona nivåer. Så här har oron inte varit lika stor.

Banker handlas på tämligen sunda nivåer. Om man räknar med att de ska handlas runt boken.

PB-talen är som följer.

Handelsbanken 1

Swedbank 1

Nordea 1,1

SEB 1,2

Tittar vi på investmentbolagen och deras rabatt. Låt oss ta Investor som exempel, så ligger den rabatten ganska nära på vad det historiska snittet varit. Med några undantag så är det liknande bland andra.

En titt på några industrijättarna så får vi följande PS (nyttjar PS här då det svänger mindre än PE)

SKF 0,8

Volvo 0,8

Sandvik 1,8

Alfa Laval 2,5

Atlas Copco B 3,8

Så syns det att vi nu närmar oss eller landat på pre-corona nivåer igen.

Summa summarum. Bland de flesta branscher så har bara det sträckta gummisnöret rekylerat tillbaka. Innan de enorma stimulanserna började pumpas ut fastän ingenting egentligen behövde byggas upp eller återställas.

Så nu, tack och lov, finns åter igen en hel del intressanta aktier att köpa. Om man är långsiktig.

 

 

Som bransch sticker fastighetsbranschen ut en hel del. Den har i flera fall krisvärdering över sig, men det kan man om man vill då utnyttja. Beroende på vad man har för tidshorisont.

Då allt fallit så finns även exempel på enskilda bolag som dragits med allt annat ner. Även om det är svårt att se logiken i att de ska tjäna väldigt mycket mindre. Det kan man också utnyttja.

Överlag kan man utnyttja att det i år är bättre köp-läge än förra året då så mycket var relativt dyrt så det var svårt att hitta köpvärda kandidater och man fick krysta fram köpbesluten. Nu är det enklare. Nu finns det något att öka i var och varannan dag, så fort man avsätter pengar till det.

 

Tomterallyt snart korrigerat

Det blir alltid lite mer intressant när kurser rör sig nedåt. Snart har väl det där s.k. ”tomterallyt” korrigerat sig. OMXS30 är väl snart ned det som det gick upp. En del bolag med mindre, en del med mer. Som vanligt så är det där värderingarna stuckit iväg uppåt mest som också rekylerar nedåt mest. Som spända gummisnören. 

Som ett exempel. Hur PE-multipeln ändrats för några välbekanta bolag. Vinstmultipeln för en vecka sedan och nu.

Addtech PE 67 PE 57

Lifco PE 56  PE 47

Lagercrantz  PE 54  PE 45 

Addlife PE 53 PE  47

Indutrade PE 50 PE 45

Instalco PE 43 PE 37 

OEM  PE 35 PE 30 

Volati PE 35 PE 31 

AQ Group PE 17 PE 16 

Snittet för de tre översta är 16 % multipelkontraktion. För de tre understa 10 %. Trots det redan snabbare fallet så vill jag nog påstå att fallhöjden är fortsatt störst bland de översta om senimentet fortsätter nedåt.

Ni som följer mitt nyhetsbrev känner igen namnen ovan. Det ska bli ett intressant år. Snart är det dags för årets första köp i den modellportföljen.

Den egna egentliga portföljen har naturligtvis följt med ned också och med lite tur fortsätter det så. Inget jag vågar gissa på dock. Det fallande kurser innebär, allt annat lika, är att man får mer för pengarna. Det är på sikt bättre.

Som det ser ut nu så har vi snart, på totalen, samma status quo som för några få veckor sedan. Fastän jag reviderade en del ”värden” under mellandagarna så blinkar enbart 2 av 10 blinkar ”grönt” på bevakningslistan medan 3 av 10 blinkar ”gult”. Kvar är fortfarande 5 av 10 ”röda”. D.v.s. de här 4-5 % ned har inte ändrat mycket, men som sagt det blir alltid lite intressantare.

Min tes är fortfarande att bolagen går bra och kommer visa bra siffror här närmast. Sedan kan som sagt kurser svänga fram och tillbaka ändå. 

 

Antik mosaik, från Leptis Magna

 

 Några bolag du håller extra koll på?