Jag tog en titt igen på Berkshire Hathaways 10 högst värderade börsnoterade innehav. Senast jag gjorde en sådan sammanställning var här: Värdering av Berkshire Hathaway
Utgår man från kurser från 10 Maj samt vinst på 12 månaders rullande så ser listan såvitt jag vet idag ut som följande:
Wells Fargo 17,3 miljarder usd i börsvärde - 1610 milj usd i vinst
Coca Cola 16,9 miljarder i börsvärde - 764 milj usd i vinst
IBM 13,9 miljarder usd i börsvärde - 987 milj usd i vinst
American Express 10,6 miljarder i börsvärde - 600 milj i vinst
Tesco 5,1 miljarder usd i börsvärde - 465 milj usd i vinst
Wal Mart 4,3 miljarder i börsvärde - 275 milj usd i vinst
PG 4,1 miljarder usd i börsvärde - 234 milj usd i vinst
Munich Re 3,9 miljarder usd i börsvärde - 496 milj usd i vinst
Us Bancorp 2,6 miljarder usd i börsvärde - 226 milj usd i vinst
Moody´s 1,9 miljarder usd i börsvärde - 89 milj usd i vinst
Totalt med ett börsvärde på ca 80,8 miljarder usd samt 5746
miljoner usd i vinst (TTM). Detta ger ett
P/E TTM-tal på 14,1 i genomsnitt i nuläget.
Omräknat, 32,80 usd/ BRK.B aktie i börsvärde.
Nu är den s.k. börsportföljen enbart en mindre del av Berkshire Hathaway som i huvudsak får sina inkomster från sina helägda rörelser och inte minst försäkringsverksamheten, men det kan ju ändå vara intressant att hålla koll på hur "marknaden" värderar börsportföljens innehav över tid. Som synes så har värderingen sjunkit marginellt sedan senaste genomgången om man utgår från PE TTM (Januari 2013 var top 10 värderade till PE TTM 14,3). Detta beror inte på sjunkande kurser utan på att vinsterna ökat för bolagen.
Om vi tar en titt på hur värderingen överlag ser ut då.
Berkshire Hathaways nuvarande kurs är ca 112 usd /B-aktie.
Börsportföljens 10-i-topp har ett marknadsvärde på ca 33 usd/B-aktie.
Man sitter även på en kassa om ca 49 miljarder samt räntepapper värda ca 31 miljarder. 20 miljarder är reserverade till att finnas till för försäkringsverksamheten vilket då ger 49+31-20 = 60 miljarder usd eller ca 24 usd/B-aktie i likvider.
Det ger att Berkshire´s verksamhet, försäkringsverksamheten (inkl. de reserverade 20 miljarderna), de onoterade innehaven samt de börsnoterade innehav som ej platsar bland de 10 största just nu värderas till 112-33-24= 55 usd/B-aktie.
Är Berkshire Hathaway värt det? Vad tycker du?
Tankar, noteringar och funderingar om aktier och investeringar
Fran Berkshires senaste rapport for 2012:
SvaraRadera"Last year I told you that BNSF, Iscar, Lubrizol, Marmon Group and MidAmerican Energy – our five most profitable non-insurance companies – were likely to earn more than $10 billion pre-tax in 2012. They
delivered. Despite tepid U.S. growth and weakening economies throughout much of the world, our “powerhouse five” had aggregate earnings of $10.1 billion, about $600 million more than in 2011."
Om vi satter ett konservativt P/e for dessa vinster eftersom de ar kapitalintensiva utilities, konglomerat etc sa har du en bra bit av de 55 USD du fragor om.
Det skulle i så fall motsvara ca 4 usd/B-aktie. Mellan tummen och pekfingret så antar jag också att själva försäkringsverksamheten kommer generera motsvarande 2 usd/B-aktie i rörelsevinst... tot ca 6 usd/B-aktie i "pre-tax earnings".
RaderaOm du tar det P/e 12 (t ex Iscar och Lubrizol skulle antagligen varderas mycket hogre an sa) har du i sa fall 6 usd X 12 = 72 USD. Da har du dina 55 USD och mer dartill.
RaderaJeg faldt over denne artikel på Morningstar der handler om hvordan de værdisætter Berkshire Hathaway. Med dit fokus på dem på det sidste tænker jeg at det kunne være interessant for dig at læse.
SvaraRaderahttp://news.morningstar.com/articlenet/article.aspx?id=593691&SR=TWT729&part=1
Tack för länken Christian. Enligt den artikeln så är ca 125 usd mer rimligt för BRK-B.
RaderaJag vill tillföra ett par saker när det gäller diskussionen runt värderingen. Vad är värdet av följande:
SvaraRadera- Ledningens förmåga att på ett lönsamt sätt allokera kapitalet
- Ledningens förmåga att skapa vinsstillväxt i innehavsbolagen
- Värdet av att bolag kommer till Berkshire när man behöver få en "stamp of approval" och är beredda att betala rikligt för detta (Bank of America, Goldman Sachs m fl)
Ja, viktiga, men svåra saker att värdera.
Radera