Dan före dopparedan

Än en gång så är det dan före dopparedan. Liksom andra år så står bl.a. marinering av revben och tid med familjen på schemat ikväll och far i huset ska även avnjuta den traditionsenliga Chimay Röd.  

Året har hittills bjudit på väldigt god avkastning, men sanningen är väl den att det är inte i det lyckan ligger. Hälsa och familj är inte alla förunnat och skulle jag tillönska någon något så vore det de sakerna i första hand. Med det sagt så gör ju ett väl förvaltat sparande sitt till att skapa möjligheter och valfrihet här i livet.

För ett drygt år sedan ser jag att jag hade nyligen ökat i Alibaba, AQ Group och Berkshire Hathaway. Alla tre har ju inte varit succeer i år, men det påminner om en sak jag skrev för fem år sedan.

” tre mycket viktiga saker

Som helhet - En portfölj som förvaltas enligt någon värdeinvesteringsstrategi (det finns ett flertal) kan inte förväntas gå med plus i varje enskild beståndsdel, men som helhet.

Längre tidsperioder - Värdeinvestering överavkastar inte varje enskilt år. Tvärt om. Många år kan vara direkt usla, men drar man ut tidsperioden så tas tappen man får vissa år igen. Inte sällan med råge.                       

Den rationelle - Det här är den stora akilleshälen. Man behöver en rationell metod för hur man väljer aktier, man behöver ha tilltro den samt inte vara mer känslostyrd än att man kan följa den. Stå ut med en hel del volalitet samt utstå långa perioder av möjlig osäkerhet.”

Jag uppfattar mig själv, som sagt, som värdeinvesterare. Det är ett väldigt luddigt begrepp men i min värld är det då man tar köpbeslut baserat på priset. Momentum i min värld är då man tar köpbeslut baserat på riktningen av priset under en viss tidsperiod.

Därav att jag nu närmast i år köpt en hel del Evolution. Baserat på pris kontra mitt bedömda värde. Om ett år får vi se hur det utvecklade sig.

När det gäller rationalitet så är det inte bara pris som avgör. Fortfarande lever min gamla checklista och då jag försöker bedöma kvaliteer så är det det som avgör eventuella positionsstorlekar. Även om priset är attraktivt så desto högre risk desto lägre positionsstorlek. Risk för mig är inte volalitet utan faktorer som är förknippade med affärerna och bolaget, inte aktiekursen.

Så några nya lärdomar så här på dan före doppardan? 

Inte egentligen. Jag försöker alltid vara nyfiken och ta in nya saker men det blir ärligt talat svårare och svårare. Jag tror det blir svårare för det man egentligen ser är saker som upprepar sig, bara i lite olika skepnader.

Nej nu bjuder jag på en jul-dikt sedan får det räcka med tangentbordsknappande. Kvällen väntar.

 

Börsen gäller det att palla.

Kurser kan både stiga som falla.

Antingen traskas det oroligt runt i en bana

Eller så håller man högt sin avkastningsfana

Oavsett vilket så lyser snön nu vit på taken

Och Spartacus har bestämt sig gå bada bastu naken

 

 God Jul!

Årets surdeg

Årets surdeg är inte svår att kora i år, detta år som är Oxens år enligt kinesiska kalendern. Det är Alibaba.

Affärsmässigt så finns det egentligen inte så mycket att klaga på. Affärerna tickar på. Dock så bjöd senaste kvartalsrapporten på lägre marginaler p.g.a. större investeringar. Dessutom har man åkt på saftig bot tidigare i år.

Appropå böter. Nu senast så skulle ministeriet för industri och informations-teknologi i Kina sluta med Alibabas molntjänster. Istället skulle man nytta statliga molntjänster. Detta är bara en av en lång rad åtgärder som gjorts gentemot diverse bolag i Kina från myndigheter där. Jag har kallat det för Kulturrevolution 2.0 eftersom det enligt min tes syftar mycket på att få kontroll.

Så det handlar ej om bolagsspecifika saker här eller konjunkturen som sådan. Det är politisk risk som lägger en ”våt filt” över Alibaba (med flera).

Finns hur mycket som helst.

S.k. kinesiska metaverse-bolag har blivit utpekade, man har pressat kasinon , slagit ned på monopolistiska beteenden, slagit ned på korttids hyrningsplattformar, online försäkringar, dragit i bromsen för kreditgivning till fastighetssektorn, slagit ned på krypto, molntjänster, algoritm handel, utländska IPO:er, delningstjänster, spelbolag, undervisningsbolag, kändis- och influencerkulturen m.m.

Det går fortsätta ett tag till. Min poäng. Höjer man blicken från specifika bolag så är det en enorm våg av regulatoriska och kontrollhävdande åtgärder som gjorts. Det handlar inte om Alibaba specifikt.

Ska man gasa som i USA? Eller ska man hålla hårdare i saker som i Kina?

Ja kapitalet har i alla fall flödat till USA så där har vi svaret på vad Mr Market tycker. Hur detta kommer utveckla sig på sikt återstår att se.

Som västerlänning så ligger jag också i farozonen för att man i Kina vill få bort utländskt ägande, helt. Ma.o. hela det placerade kapitalet i Alibaba kan gå om intet. Denna risk anser jag dock som låg. Även om man får lite förföljelsemani. Risken för att man vill ”ta hem” bolag och lista dem i Kina istället för i USA bedömer jag dock som hög. Det ligger i linje med att man vill öka just kontrollen.

Ett bolag som klarat sig lite bättre är Tencent. Dock inte utan ”skador”. Nu senast annonserades att de ska dela ut sina JD aktier. Detta för att minska de monopolistiska anklagelserna.

Nu är värderingen idag på Alibaba ca PE 17. Vi får se hur årets sista tre månader kommer in rent vinstmässigt. Brukligt brukar vara att ca 1/3 av årets vinst kommer in då, men det spelas inte samma ”spel” längre. Ligger m.a.o. inte mycket tilltro till att 2021 ska bli bättre än 2020.

2022 går vi in i Tigerns år enligt den kinesiska kalendern. Förra gången det begav sig så var det (som de flesta år) skakigt och inte bara i Kina. Det var Greklandskrisen förra gången det var Tigerns år. "Kriser" kommer och går. Vi får se vad det blir för kriser denna gången.

Inför Microns rapport

Nu i veckan kommer sista kvartalsrapporten för i år. Det är datachip-tillverkaren Micron som jag nyligen tog in en liten post i som rapporterar. Fram till 2018 täljde bolaget guld och i priset för DRAM syns varför. Aktien i sig toppade maj 2018 och sedan bar det utför.

 

Micron är priskänsligt. Sedan var det en sidledes värdering i paritet med utvecklingen av DRAM-priset. När priset på DRAM började ticka uppåt mot slutet av 2020 så fick Mr Market glädjefnatt. Dock verkar det som om Mr Market sansade sig något med aktiekursen då prisutvecklingen inte blev så dramatisk som man antagligen först hade trott. En mer flack prisutveckling på DRAM ledde då till en sjunkande aktiekurs. Fram till november i år då det tog lite fart igen.

Min poäng? Microns aktiekurs rör sig utefter hur priset på DRAM rör sig. Det är osäkerhetsfaktorn i caset. Annars så är det ett välskött bolag, goda finanser, god lönsamhet (i nuläget) samt verkar på en oligopolmarknad.

Tesen inför kvartalsrapporten är att den goda intjäningen kommer fortsätta. På mitt snytpapper har jag siffran 6 d.v.s. jag tror att tolv månaders rullande vinst kan ligga på 6 usd/aktie. Detta eftersom så vitt jag kan bedöma så har hjulen snurrat hyfsat lika bra detta kvartalet som under förra, men prisutvecklingen på DRAM verkar ha sjunkit med ca 10 %. Så rörelseresultatet antar jag kan komma in i paritet med förförra kvartalet. Som sagt det här är bara killgissningar och jag köper och säljer inte på dylika antaganden, men det är sådant här som kan vara roligt att klura på när man försöker ”lära sig” ett bolag och dess verksamhet.

Idag handlas Micron på PE 16 TTM och om mitt snytpapper stämmer på framåtsyftande ett kvartal på PE 14. Om rapporten blir en besvikelse för Mr Market finns en del fallhöjd,i alla fall om man ska döma av historien, och då kan jag antagligen fylla på mer på andra sidan året. För jag bedömer det ändå att på längre sikt kan det bli mumma. Vinsten har tidigare toppat på 11,50 usd vid senaste cykeln. Jag tror det kan nås igen.

Några tankar om Micron?

 

Edit efter rapport: Rapporten visade på DRAM - 8 % Q/Q så ligger i linje med de -10 % jag trodde. Rörelseresultatet kom mycket riktigt in ungefär i linje med förförra, men något bättre. Landar på TTM EPS på 6,4 usd. M.a.o. strax över antagandet om 6 usd. 

Stark balansräkning. Nettokassa på 4,5 miljarder usd. Rapporten nämner också att det ser ut att se bättre ut med komponentförsörjningen framåt. Tolkar rapporten och utvecklingen som positiv.

Im Spartacus

Får börja med att säga tack Stefan för det fina omnämnandet. Stefan bloggar på z2036 och skrev nyligen en årskrönika. Årskrönikor är trevliga tidsdokument.

Nu för tiden finns så många olika medier att kommunicera via. Jag har provat en del. Mest för att jag har en lite inneboende nyfikenhet och experimentlusta. Många av dem nyttjas bara sporadiskt, en del faller i glömska. Den här bloggen är dock något som hållits vid liv. Tydligen finns det någonting i skrivandet via bloggformat som passar mig. Det hjälper mig själv i mina reflektioner. Andra format har sin tjusning, men att sätta sig med en kopp kaffe och försöka sätta sina tankar på pränt, det har sina poänger.

Sedan får man ta inläggen för vad de är. En del är mer seriösa, en del mindre. En del fokuserar på stora händelser, en del små. Läsar-statistik mässigt så märker man att skriver man något mer provokativt eller ”click bait” aktigt så händer det grejor. Förmodligen är det baskursen i dagens medielandskap att göra så då alla önskar ”synas”. Med en halvdan rubrik i ett mindre spännande bolag så är intresset bra mycket svalare. Dock, för egen del, så är det ofta de inläggen jag går tillbaka till för att stämma av mina tankar. För det är där avkastningen för portföljen ofta kan ligga över tid.

Med avsikt håller jag även nere inläggen kring mindre bolag. Även om det finns något innehav som ligger under miljarden i börsvärde. Tror inte jag har marknadspåverkan, för bloggar har inte den populariteten, men invand sedan gammalt på att vara försiktig med sådant.

Nåväl. För snart ett år sedan gjorde jag noteringen att på min bevakningslista blinkade ca 25 % grönt. Tittar jag idag landar siffran på hälften av det d.v.s. ca 13 %. För ett år sedan indikerade bevakningslistan att ca 40 % var på gult. Idag ca 18 %.

Nu behöver jag titta över bevakningslistan lite under mellandagarna för det har inte gjorts på ett tag. Bedömda värden har m.a.o. varit statiska ett tag, men som ”makro-indikator” är det tydligt. Det är en enorm skillnad på hur man ska agera då 80 % blinkar grönt (som våren 2020) och då 13 % blinkar grönt. Man ska alltid vara selektiv, men nu ska man vara extra noga med vad man köper. Därav var det väldigt passande att Evolution äntligen kom ned på ”grönt” igen. När buffe-bordet börjar bli urplockat är det tacksamt att bolag man gillar kommer ned i pris. Det man dock måste göra klart för sig själv är hur mycket exponering man önskar. Det gör inte köpa 99,9 % av portföljen bara för att priset faller. Därav köps det inte i allt som blinkar ”grönt” heller. Det är mer faktorer än pris som måste stämma bl.a. bedömd kvalitet på verksamheten samt det i relation till positionens storlek.

Som jag skrivit innan så verkar det som om 2021 kommer bli ett väldigt bra år avkastningsmässigt. Förutom att några mindre innehav gått riktigt bra så har även några större gjort så, plus att dollar exponering gett lite extra skjuts då en dryg fjärdedel är noterade i just dollar. Surdeg finns och den gör jag antagligen ett enskilt inlägg kring längre fram.

2021 avslutade jag den passivt förvaltade investmentbolagsportföljen som var ett experiment på 5 år. Kvar finns den s.k. konglomeratportföljen som också kommer få ”leva” i 5 år. Dessa har gått, samt går, att följa via mina sporadiska e-brev. Nyhetsbreven kör jag som ett komplement till bloggen.  

Jag är fortsatt positiv, för i de innehav jag har ser det ut som om det kan rulla på ett tag till, affärsmässigt. Sedan vet man aldrig med just aktiekurser. Plötsliga händelser kan sänka kurser kraftigt, men man får försöka hålla blicken långt fram. Ett tag så har ju t.ex. ”trenden” i AQ Group varit sjunkande kurs. Jag har varit tacksam för det för det passar en som jag som ökat då och då.  Detta förfarande har ju att göra med att jag pyntar in pengar fortlöpande. Jag sitter inte med en stor kassa och går in och ur marknaden. Det jag ser som mest köpvärt för stunden köps det i. Ibland ansamlar det sig lite kassa, men jag omsätter dem ju helst i köp så snart jag ser möjlighet. På detta sätt rullar snöbollen på och jag förmodar och hoppas att den kommer göra så i många år till.

Anledningen till att jag förmodar det är för att processen och sättet är sådan att den bör hålla över tid. Den bygger inte på att hitta enskilda stora ”bets” som gör en superrik på kort tid. Den bygger på att plocka in ett urval innehav som över tid troligen kommer avkasta bra, samtidigt som man försöker ha ett värderingsperspektiv i det hela.  I år verkar det ge väldigt bra betalt, men man får också vara ödmjuk inför att det kan svänga fort.

Den läsaren som hängt med ett tag är kanske medveten om bloggens namnval, Spartacus refererar bl.a. på att inledande stora framgångar kan ändå leda till nederlag om man satsar allt på ett kort och det visar sig gå illa.

Det syftar också på annat. Jag vet att ovanstående investeringsprocess fungerar väl för fler m.a.o. det kan finnas fler Spartacus.  

 

 

Det finns som sagt ett värde i att skriva ned sina tankar och i en kontext där det syns utåt. Bloggens syfte är inte att lyfta någon enskild person eller karriär. Men vill man bara få något publicerat på denna plattform som handlar om tankar och funderingar kring aktier och investeringar, så välkommen att höra av dig. 

 

Köpt mer Evolution samt tillönskar alla en trevlig helg!

Veckan har fortlöpt med att jag köpt mer i Evolution. Kommer fortsätta göra detta via utspridda köp så länge det ”blinkar köp” och så länge jag bedömer exponeringen inte blir för hög i relation till bedömd kvalitet. Även Evolution självt har börjat återköp av aktier. Eftersom vi är ”överens” om att det är köpläge så anser jag det är bra användning av kassan. I många fall annars så är det ju så att bolag köper tillbaka som mest då kursen är ”dyr” eftersom det är i regel då de har som mest pengar i kassan. Evolution har dock visat sig vara mer selektiva.

Ett annat bolag som varit selektiva vad det gäller återköp är Berkshire Hathaway. Det är ju först på senare tid man gjort detta. Berkshire, Hathaway, Investor och Evolution är mina tre största innehav och efter ”studsen” i bl.a. Evolution ser det ut som om 2021 kan landa som det bästa året någonsin avkastningsmässigt sedan jag började blogga, men än återstår några dagar. Mycket kan hända.

För ganska exakt ett år sedan låg familjen i corona. Tog ca 2 veckor sedan var vi ”fit for fight” igen. Efter tillfrisknandet skrev jag bl.a.

”Nog om det personliga.  Låt oss ta en finansiell vinkling.

Vad är fördelen med att äga aktier och finansiella tillgångar?

Fast man är sjuk så fortsätter det att avkasta.

Jag har inte behövt jobba. Jag har inte ens behövt sitta vid datorn för att följa och agera på TA-grafer. Jag har gjort noll och ingenting.

De finansiella tillgångarna har ändå fortsatt växa i värde och t.o.m. utdelningar har jag tagit emot i detta annars utdelningsfattiga år.

Jag skulle kunna visa en ATH-graf över portföljen oc h sedan hänvisa det hela till hur duktig jag varit de här veckorna, men sanningen är att det där ATH har hänt fast jag och familjen varit sjuka och jag har ibland knappt kommit upp ur sängen.

Inte för att förminska någons prestation, men reflektera gärna över ovanstående när du ser alla ATH-grafer som kommer uppvisas från alla håll och kanter vid årsskiftet. Tidvatten lyfter alla båtar och 2020 har inneburit en tidvattenvåg i form av massiva stimulanser utan tidigare historiskt motstycke.”

Så om jag skulle gå ur 2021 med ny rekordavkastning så är jag ödmjuk inför att det troligen gäller de flesta samt att det är en hel del saker som hjälpt till.

I nuläget ser jag inget som stör konjunkturen. Dock finns det alltid saker som kan orsaka problem ändå. Tänker inte minst på eventuella oroligheter mellan Ryssland och Ukraina.

Så vad säger oss historien om börs och krigsutbrott eller liknande händelser? Låt oss ta två exempel.

Iraks anfall på Kuwait ca -17% på ca 2 månader.

11 September ca -12 % på två veckor.

Vilket gör att jag förmodar att rörelserna vid eventuella krigsutbrott kan bli liknande, men behöver inte bli så stora heller.  

Förhoppningsvis slipper vi krig helt och håller, men tyvärr brukar det ju alltid finnas de som försöker tillförskansa sig makt och fördelar genom hot och våld. Vare sig man tänker på kriminalitet och dess påverkan eller storpolitik. Same, same, different size.

Nej nu ska vi inte vara så dystra. Finns mycket att vara glad för i dessa tider också. Inte minst familj och hälsa.

Trevlig helg!

Lundbergföretagen ett av fåtal som handlas till substansen

Lundbergföretagen är väl ett av fåtal investmentbolag som handlas på substansen eller strax under. Anledningen är väl troligen att det finns en del ”tråkiga” bolag i portföljen samt möjligtvis att en del ligger i övre spannet på vad som kan bedömas rimligt värderat. Dock kanske balanserat av annat som ligger lägre.

Indutrade är väl det bolag med lite mer ”fart” och består av ca en femtedel av portföljen. Som i andra serieförvärvare så har multipeltillväxten varit god och Indutrade värderas nu till ca PE 45. Innan alla stimulanser motsvarandes att världen utkämpade fullblodigt brinnande världskrig på nytt pumpades ut i samband med corona-krisen så låg snittet tidigare år mer på PE 21-22. De största fallhöjderna finns på höga multipel-bolag då något ”slår fel”.Bra att ha i åtanke i dylika bolag.

Annars består Lundbergföretagen av en hel del fastigheter. Slå ihop de onoterade med innehavet med Hufvudstaden och det blir drygt en tredjedel. Min uppfattning om denna del är att man här är både försiktiga som konservativa till skillnad från en del andra aktörer på fastighetsmarknaden. Denna del kommer sakta kunna takta på uppåt. Den lilla belåning man har har man också knutit till fastighetsportföljen och den är väldigt modest. 

Sedan finns två större betydande innehav, Holmen (ca en femtedel) och Industrivärden (ca en femtedel). Även om Holmen A nu handlas på P/B 1,6 med en direktavkastning på ca 2,5 % så är det inte en exceptionellt hög nivå. Samma med Industrivärden som handlas till ca 15 % rabatt till sin substans där bl.a. Sandvik och Volvo är stora komponenter. Dock vill jag nog påstå att de också har farit iväg lite i värdering med sina P/S multiplar om 3,1 respektive 1,1. Som det ser ut nu så får Lundbergföretagen i alla fall ca 3 % direktavkastning från Industrivärden och det tror jag man är nöjda med.

Lundbergföretagen är ju uppbyggt så att det hela tiden rinner in en ström med medel från olika håll och kanter. Man nyttjar väldigt låg belåning och har på så sätt väldigt låg finansiell risk. Istället för att ge sig ”ut på äventyr” väljer man att återinvestera sina medel i redan välkända bolag. Sänker ju även det risken på sitt sätt. Man sitter på allt ifrån cykliskt till tillväxt, fastighet som bank. Lägg till skogstillgångar och timmer så finns även lite råvaruexponering.

Inget av ovanstående är nytt. Lundberg taktar på som det har taktat på innan och det är nog så man får räkna med framåt också. Kan man leva med tanken att Lundberg kanske bara utvecklas strax över index över tid, men med tämligen låg risk så kan jag inte annat än tycka att bolaget har sin plats i en diversifierad portfölj.

Sedan är jag själv väldigt svag för exponering mot investmentbolag. Inte för att tjäna på plötsliga svängningar i kursrörelser utan för att de tenderar takta på och bygga värden ganska bra över tid.

Tankar om Lundbergföretagen?

Portföljen under 2021

2021 är inte slut än, men visst börjar man redan nu kika på hur det gått under året. Avkastningsmässigt så ter det sig som om 2021 kommer bli en av de absolut bättre åren i paritet med 2019. Även om 2020 också var bra så var ändock 2019 än bättre. I slutet av 2019 skrev jag bl.a.

” 2019 bör avslutas med rejäla fyrverkerier då det visade sig bli ett helt fantastiskt börsår. Avkastningsmässigt visade det sig bli det bästa under hela 2010-talet. Eftersom portföljen vid ingången av 2019 i kronor sett var större än vid ingången av 2010 så ger ju det ena det andra. Ett fantastiskt börsår.

I likhet med 2010 så har det varit väldigt lätt att få god avkastning på sina investeringar. Så börs-decenniet verkar ha börjat bra och avslutat bra. Var du inne i marknaden åren 2011-2018 så har du naturligtvis också gjort bra ifrån dig. Du bör ha 80- 100 % i avkastning. Dock är 2010 och 2019 några år som sticker ut. Var man med i svängen då så kan man ha dubblat pengarna ytterligare en gång. Detta utan att ha behövt några högskolepoäng från redovisnings- eller finanskurser. Missförstå mig inte. Bildning är aldrig  fel i sig, men du har inte behövt det för att lyckas bra.

Så fantastisk kan börsen vara och därför är väl den egentliga uppmaningen att se till att spara. Det är den berömda ränta på ränta effekten och tid i marknaden som gör den stora skillnaden. Huruvida man lusläser årsredovisningarnas balansräkningar, TA-grafer eller indexsparar är främst en smaksak. Det kan naturligtvis göra skillnad till det bättre eller sämre, men det är inte där den stora skillnaden gör sig. Alla som har möjlighet att spara och investera kan  tjäna pengar över tid. Så den stora skillnaden går mellan att spara, eller leva upp alla sina inkomster (eller ännu värre över sina tillgångar).”

Det är dock bara till att vara ödmjuk och inse att det jag tidigare skrivit om ”den stora vågen” lyft en hel del även under 2021.

Som det ter sig nu så är kinesiska Alibaba sänket under året. Affärerna snurrar på, men det är ett turn around liknande case på ”ny mark” då det egentligen handlar om en eventuell politisk turnaround. Hittills så verkar det inte mjukna där och vi får se var det slutar.

Senast skrev jag bl.a. ” Det finns dock en risk att man vill få bort utländskt ägande helt. Då riskeras hela att kakan förloras. Vi får se.” Nu ser det de facto ut som om kinesiska regimen vill få bort ADR:erna och öka kontrollen genom listning av bolag på hemmamarknaden istället.

Stora tillväxtsdrivare i pengar räknat har t.ex. Berkshire, Investor och Latour varit. De nämnda investmentbolagen ligger väl på ca +50-60 % i år och eftersom de väger tyngre så gör det naturligtvis sitt. Ett ”tråkigt” bolag som Berkshire har hittills kursmässigt gått ca +20 % i år sedan har dollarn stärkts ca +15 % gör naturligtvis jättemycket då det är det tyngsta innehavet.

Sedan har det procentuellt varit sanslösa uppgångar i bolag så som Volati, SBB, Beijer Alma m.fl. som väger lite mer ”normalt”. Summa summarum kan jag inte vara nöjdare med portföljutvecklingen.

Evolution som de senaste inläggen handlade om eftersom det kom ut en ”skrivelse” från en anonym avsändare nyligen är också en, så som jag räknar, större komponent i portföljen. Där har man ”bara” fått +12 % i kursuppgång hittills i år så som kursen står idag. Naturligtvis var det större påverkan då den var +70 % upp i år, men ett rejält kurstapp har gjort sitt för att dra ned dess bidrag. Det har också gjort att i mina ögon blippar aktien "köp" igen. Därav att jag sålt av det mindre innehavet VBG samt bevakningsposten i Bokus för att köpa mer i Evolution istället. Kommer troligtvis allokera mer in i Evolution om värderingen håller i sig och inget fundamentalt ändras.

Aggressivare investerare kör kanske med belåning, men så gör icke jag. Dock kan jag tänka mig detta vid större sättningar på marknaden. Men då menar jag sättningar, inte det där vanliga ”bruset” eller då det rör sig i enskilda bolag/aktier.

Brukar heller inte ha någon kassa att prata om. Har vid tillfällen haft på några få procent. Jag försöker ligga fullinvesterad med det som är tänkt för aktier.  Så kommer troligen även 2021 avslutas och 2022 påbörjas. 2022 kommer naturligtvis bli intressant, men för den långsiktiga avkastningen är det egentligen mer intressant att klura på 2024 och framåt. Jag är optimist. Jag tror att flera bolag i portföljen har en ljus framtid sedan är det alltid svårt att veta vilka multiplar de kommer handlas på där och då.

Några tankar om 2021?