lördag 29 november 2014

Mohnish Pabrais råd till en 12-åring

Nyligen höll Mohnish Pabrai sitt årliga möte med investerare i sin fond. Då fick tydligen den 12-årige sonen till en av dem chansen till en fråga. Följande är ett referat från den stunden.

"Boy: If a person my age is thinking of becoming an investor, what are the main things I need to do to prepare?

Pabrai: How old are you?

Boy: Twelve.

Pabrai: I was two and a half times your age when I got to that question, so you’ve got a solid head start. Well, you’re at the meeting, so this is a good place for you to hang out. Are you having a good time?

Boy: Yes.

Pabrai: Have you been to Omaha? (Pabrai syftar på Berkshires bolagstämma).

Boy: No.

Pabrai: Are you planning to go next year?

Boy: I don’t know.

Pabrai: Make sure your Dad takes you. Do you have a brokerage account?

Boy: Yes.

Pabrai:  How is it invested? Please get this boy a microphone – we’re going to have an extended conversation.

Boy: Wells Fargo…Bank of America…Fairfax…and Berkshire Hathaway.

Pabrai: That’s four stocks. Is that enough? Do you know about the companies?

Boy: Not too much ‘cause my Dad does it, but he taught me about it.

Pabrai: What about buying Apple?  Do you have an iPhone?

Boy: Yes.

Pabrai: Why not buy the things that you use? Like, have you seen the iWatch?

Boy: Yes.

Pabrai: Do you like the iWatch? Are you going to get one?

Boy: Probably not.

Pabrai: What about the iPhone 6?

Boy (checks with Dad): No.
 (Laughter from the audience)

Pabrai: One of the first things I tell people is, if you want to learn about investing, you want to open an account and make real investments, because that’s when it becomes real. I would suggest, for the stocks you buy in the future for your portfolio, you make the decision. You can consult your Dad, but you don’t need to agree with him. If he tells you, “You should buy it,” you should say, “Thanks for the advice, but I’ll make my own decisions.” Is that okay, Dad?

Dad: That’s fine.

Pabrai: Make your own decisions in the future, and before you buy stocks, understand the business. Have discussions with your Dad and others about the economics of the business, which is how much could you buy the whole business for if you had unlimited cash, and then how much does it produce in earnings, in cash. It’s the same economics as a lemonade stand. If you put up a lemonade stand and you’re buying everything, it might cost $25, and if at the end of the day you end up with $60 that’s a good business, but if you end up with $20 that’s not such a good business. So focus on that.  Your Dad can probably direct you towards books that might make sense. One book I would suggest is called The Little Book That Beats the Market.  Have you read that book?

Boy: No.

Pabrai: Is it at home?

Boy (checks with Dad): Yes.

Pabrai: Maybe you could start by reading that book. Joel Greenblatt actually wrote it so a person of your age could understand quite a bit of it. Beyond that I would say to start reading the annual reports, like Wells Fargo, Bank of America, Fairfax…start reading them and when you come to something you don’t understand, ask questions or go to Google and ask questions. You’ve got a significant head start. Just continue that and keep reading. Warren Buffett says that if you were told that you could have any car in the world, but the rule was that you could never change that car, so the car you decide to get today would be the car you would keep for your whole life, you couldn’t sell it, so if that were the case, would you maintain that car well? Like, if there were some repairs that had to be done, you would make those repairs, and you’d keep it in good shape, right? Because it would have to last one hundred years.

Boy: Right.

Pabrai: He says it’s the same thing with your brain. You’ve got one brain, and you don’t get to replace it, and it has to last your whole lifetime. The best thing you can do is keep feeding more and more information and synthesizing more information into that brain. The earlier you start doing it, the greater your advantage. If you start at the age of twelve, it will be of huge value, because from twelve to nineteen is the period of greatest creativity. By the time you go to college it’s all over. So you can really do exceptionally well. Thank you.

Boy: Thank you."

5 kommentarer:

  1. Ja vad skall man säga??? Låt oss bara för en sekund anta att det finns en bok som beskriver hur man besegrar marknaden skulle inte de flesta investerare skaffa sig den då?? Man skall inte underskatta det förstörelsearbete som den enskilde investeraren åsamkar sin portfölj när det blir dags att tänka till.

    Skulle vara intressant att få någon beräkning på hur många miljoner som förlorats på dessa upptåg i Bonheur? Vi skall inte tala om Ratos? I det sist nämnda bolaget var det bara att luta sig tillbaka, och låta utdelningen bokföras på kontot. Själv minns jag Spartacus blogginlägg när han hade nåtts av beskedet om utdelningssänkning.

    Hur ser en realistisk investeringsstrategi ut för denna tolvåring . En hög av pappas pengar på ett konto. Sedan startar ett månadssparande i en bred indexfond. Konstigare än så är det inte. Man håller i och tänker inte.
    Med vänlig hälsning
    Lars

    SvaraRadera
    Svar
    1. Intressant inlägg! Pabrai är härlig :-)

      När inställningen hos de flesta i en grupp är att "det är inte värt att göra si eller så, för att om det hade varit värt det hade de flesta redan gjort det" kan man ana att man är något på spåren. Det är ungefär som i Kalle Anka när Kalle och knattarna inte åker till stranden när det är fint väder av rädsla för att stranden ska vara överfull. Eftersom alla Ankeborgare tänkte likadant så blev stranden tom.

      Grupptänkande, kallas det för. Det, om något, är ett hot mot investerarnas avkastning. Å andra sidan lyckas man ju inte sämre än någon annan om man gör som alla andra. Men man åstadkommer inte några 26 % per år i 20 år som Pabrai har gjort.

      Radera
    2. Inlägget som gjordes då Ratos meddelade utdelningssänkning återfinnes här för den intresserade: http://www.spartacusinvest.blogspot.se/2012/12/ratos-kop-av-aibel.html

      Radera
  2. @Kenny

    Ka inte bedöma hur härlig Prabrai är. Det jag vet är vad jag läste på Atiefokus om karlen. Första meningen i presentationen var något i stil med att Pabrai satsade på aktier som 2-3 dubblades på 2-3 år Uppenbarligen har stora delar av värdebloggarkollektivet missat att studera denne man.
    Med vänlig hälsning
    Lars

    SvaraRadera
    Svar
    1. Jag gillar Pabrais strategi och det är därför jag har skrivit lite om honom. Att snacka om dubblingar på 3 år kan väl vara kul men det är desto intressantare när man backar upp med en 20-årig historik av dubblingar på 3 år. Jag ramlade över honom när jag slängde med hans bok av bara farten i en bokbeställning för några år sedan.

      När det gäller "härlig" så är han lite som Buffett: härlig människa som gör mycket gott för världen utanför investerandet, men det han säger i sina uppträdanden är inte alltid applicerbart. Buffett nuförtiden (senaste 10-20 åren) är ju framförallt en showman och en mysfarbror snarare än någon som ger applicerbara tips till investerare.

      Nog finns det saker att lära av Pabrai, framförallt det han säger om att kopiera andra. Man behöver inte uppfinna hjulet själv och det kan väl appliceras på indexinvestering också om man så vill.

      Radera