Mello-eufori på börsen

Kan passa med lite allmänna noteringar så här på tidslinjen.

Fed höjde räntan som förväntat med 0,25 % till intervallet 4,50-4,75. Inflationstrycket har mattats av och samtidigt snurrar hjulen på bra i USA. I alla fall att döma av jobbstatistiken.

ECB höjde räntan med 0,5 % så nu ligger den på 3 %. Man ligger lite efter Fed, men sedan så har europeisk ekonomi inte gått lika bra som amerikansk heller. I Sverige ligger styrräntan på 2,5 % och det är väl ingen högoddsare var den snart kommer landa på.

Mr Market ser framtiden an med mer positivitet än på ett tag. Antagligen för att man kan skönja vad man både kallar en mjuk landning som slutet på räntehöjningscykeln.  Det visar sig också i senimentsindikatorer så som fear and greed index som nu står i 80 ”Extreme greed”. Min egen bevakningslista listar ca 3 av 10 som gröna.

Räntorna, min bevakningslista med tillhörande värderingar och allt annat indikerar att nu är vi tillbaka på en ”normalnivå”. Om man nu någonsin kan prata om det när man pratar om Mr Market.

Nu är det inte längre att köpa vitt och brett som gäller. Det kan man göra vid nedgångar och då alla flyr aktier.

Nu är det dags att börja vara mer försiktig. Dock är jag fortfarande väldigt positiv på sikt, men de lågt hängande frukterna som fanns överallt, enligt bevakningslistan och andra sentimentsindikatorer, är till viss del borta.

Idag ser jag inte att världspolitiken på något bredare sätt påverkar Mr Market. Den verkar tvärt om drivas av inflöden nu av pengar från sidlinjen som stått och väntat på att det hela ska bli ”dyrare” igen så de kan köpa in sig. Det är som det brukar vara.

Däremot så finns det ju gott om händelser där ute i världspolitiken. Vi har t.ex. Turkiets president som kör sitt ordkrig och försöker vinna fördelar. Men vad ska han göra. Turkiet har ju kört sin ekonomi i sank med skenande hyperinflation. Så något måste han göra för syns skull inför valet.

Ska vi göra en notering om Ryssland så fortsätter landets krig mot Ukraina. Snart årsdagen av den fullskaliga invasion som inleddes i februari 2022. Även om terrorn mot Ukraina hållit på längre än så.

I Kina har man släppt på restriktionerna. Nyligen varit nyårsfirande och ekonomin verkar kicka i gång igen. Ser inte ut som Kina längre kan agera det draglok man varit förr i tiden, men det lär väl hjälpa världskonjunkturen något i alla fall.

Men vem bryr sig om börs och världspolitik.

I morgon börjar Mello!

Det kan lika gärna som något annat kanske förklara uppgångarna på världens börser de senaste dagarna?

 

Panem et circenses.

Hennes & Mauritz Bokslutsrapport 2022

I dagens rapportklimat så finns det naturligtvis bra mycket hetare och intressantare rapporter att kika på, men man får tugga sig igenom en rapport i taget. Till morgonkaffet blev det H&M.

Sist en rapport noterades ned här var för ett år sedan.

För 2022 var omsättningsökningen 6 % i lokala valutor (12 % i SEK). Bruttomarginalen landade på 50,7 % (52,8). Vi har med andra ord närmat oss pre-corona nivåer i försäljningen igen med 2022-års 224 miljarder kr. Fattas drygt 10. Bruttomarginalen har några år legat på runt 53 %, men nu tog den ett ytterligare steg nedåt.

Vinstmässigt är man nästan utraderad. Rörelsemarginalen landade på 3,2 % (7,2). Vilket är det näst sämsta sedan 2020 års katastrof-siffror. Vinsten 3,41 kr/aktie (6,65).

Trots det så ämnar man dela ut 6,50 kr/aktie (6,50). Fördelat på två tillfällen. Därtill ev. 3 miljarder kr i återköp av aktier. Motsvarar nästan 1,5 % av börsvärdet.

VD skriver:

”Vårt beslut att avveckla verksamheten i Ryssland, som var en viktig och lönsam marknad har haft en stor negativ påverkan på vårt resultat. De kraftigt höjda råvaru- och fraktkostnaderna samt en historiskt stark US-dollar ledde till omfattande kostnadsökningar för varuinköpen. Istället för att höja priserna fullt ut till kund valde vi att förstärka vår marknadsposition ytterligare. Till detta kom ökade energikostnader samt en engångskostnad för effektiviserings- och kostnadsprogrammet som påbörjades i slutet av året.”

Svettigt år med andra ord.

Det som verkar vara konsensus-tron är att familjen Persson siktar på att köpa ut bolaget. Sakta men säkert. Stora utdelningar, återköp och fortsatt adderande av innehavet pekar däråt.

Stefan och hans syster Lottie äger tillsammans 59 % av aktierna. Kontrollerar 80 % av rösterna. F.n. krävs ca 90 miljarder för att köpa 41 % (utan budpremie). Kanske inte vad man har i fickan, men kan man plocka ut nästan 6 miljarder år efter år så…

Rimlig tidsrymd innan utköpsbud i samarbete med någon aktör? Vem vet. 10 år? Vad tror du?

Checklista - Innovativ produktutveckling

Nästa punkt på min lista är huruvida bolaget är starkt beroende av innovativ produktutveckling eller inte.

 

 

Innovativ produktutveckling kan betyda många saker och visst är det så att alla bedriver någon form av produkt- eller tjänsteutveckling, men i mitt sammanhang så står det för om bolaget är beroende av att hela tiden utveckla en ny produkt samt lansera den för att fortsätta lyckas med sin försäljning eller ens komma igång med en försäljning.

 

Måste man satsa mycket på R&D kan det bli kostsamt samt att det även kan slå väldigt fel. Det är inte säkert att man får betalt får all den satsning man gjort. Framgångar på kort sikt inom produktutveckling betyder inte att man når framgångar på lång sikt då man gång på gång måste bevisa sig "bäst".

 

Samtidigt så måste att man satsar mycket på R&D inte betyda att man inte klarar av denna checkpunkten. En av de avgörande sakerna är hur diversifierad man är i sitt produktutbud. Är bolaget beroende av ett fåtal produkter eller har man hundratals av olika kategorier som tillsammans suddar ut beroendet?

 

Ett bolag som har ett fåtal produkter som måste vara "top-of the art" för att leda till försäljningar och konkurrensfördelar klarar inte denna punkt. Ofta handlar det om teknikbolag (teknikrisk) eller läkemedelsbolag. En tidigare framgångsrik produkt betyder inte att den kommer sälja i längre tidsperioder utan ständig förnyelse krävs.

 

Bolag som är beroende av att hela tiden vara innovativa är enligt min definition mer riskfyllda på sikt.Typiska bolag som per automatik faller på detta kriterium "a la grande" är bolag som forskar fram en produkt men ännu ej har något till försäljning.

 

Hur tänker du kring teknik- och forskningsrisker?