EDF, TotalEnergies, CAC 40, Ubisoft

Har egentligen inte lynchat aktier i Frankrike, men ca två veckors vistelse där blev det för ett tag sedan och då kanske det passar att sammanfatta några aktieinvesterings-möjligheter.

Frankrike som land ska väl inte behöva presenteras något närmre. Med en yta som är ca 1 ½ gånger Sverige och ca 70 miljoner så är det en av Europas ledande näringsnationer. Även om det finns en del ganska stora regionala skillnader på hur det ser ut. I de delar vi främst besökta var jordbruket betydande. Sett till helheten dock så är Frankrike Europas näst, efter Tyskland, största ekonomi. Man har en hel del globalt stora bolag.

Något annat som man har mycket av så är det kärnkraft. Ca 4/5 av landets elproduktion genereras av kärnkraft. Det har lett till att man är det land som släpper ut minst koldioxid av G7-länderna. Trots att ekonomin är större än några av de andras. Ytterliga 1/10 av elproduktionen täcks av vattenkraft.

Frankrikes största elproducent är EDF. Som sattes på börsen 2004 och fortfarande har franska staten som majoritetsägare. Med nuvarande energikris så har det dock på sista tiden pratats om att franska staten ska ta över 100 % kontroll igen. Detta med anledning av att man vill säkra elproduktionen med bl.a. nya reaktorer. 

Än så länge går det dock köpa aktier i EDF (Electricité de France) på börsen. Franska staten äger dock 84 % och det återstår att se vad man kan tänkas ge för resterande 16 %. Värderingsmultipeln just nu på kursen 10 eur är ca PE 9 och EDF ger en direktavkastning på ca 5,9 %.

Ett annat energibolag är TotalEnergies. Ett integrerat olje- och gasbolag. Eller som man säger ett multi-energi-bolag. Total har ett flertal strängar på sin lyra. Exempelvis 16.000 tankställen och över 25.000 EV-laddställen. Bolaget är i mångt och mycket ett utdelningsbolag med en snitt-direktavkastning på ca 5,9 % över en 10-års period. Idag handlas bolaget på PE 7. Vilket förklaras av goda vinster. Direktavkastningen i skrivande stund ca 5,6 % så hyfsat på och runt snittet. Man betalar i dagsläget ut fyra gånger per år och så länge jag tittat (till 2006) så har man inte missat eller sänkt.

Av de två ovanstående så är det bara Total som är med i stora franska indexet, CAC 40. Det är de 40 största och mest betydande börsbolagen i landet. Det kanske enklaste sättet att få exponering mot franska börsen vore en indexfond, men någon sådan har jag ej funnit. Däremot finns tex en ETF, Lyxor CAC 40 (DR) UCITS ETF, med 0,25 % avgift. Eller en tracker, Xtrackers CAC 40 UCITS, med 0,20 % avgift.

Ett till franskt bolag som inte finns på CAC 40, men som troligen är välbekant för många investerare i Sverige är dataspelbolaget Ubisoft. Titlar som Ubisoft har är t.ex. Assasins Creed, Just Dance, Far Cry och Tom Clancys. I likhet med en del annat har aktiekursen halverats sedan årsskiftet. Det kan vara en del svajig intjäning på den här typen av bolag, men rullande PE är i skrivande stund PE 65 medan man som Forward PE har siffran 26. Som sagt. Vinster och PE står skrivet i stjärnorna. Ibland är försäljning jämnare och Ubisoft är faktiskt det bolag som har lite lägre multiplar på just försäljningen. P/S 2,5.

Jämför t.ex. med TTWO:s P/S 4,2, Embracers  P/S 5,5, eller Activisions P/S 7,4. Där har TTWO och Activision samma framåtsyftande PE som Ubisoft. Vem som kommer göra mest pengar på sina spel framåt är svårt att förutsäga. Activision har lyckats bättre med sina marginaler över tid än Ubisoft och TTWO och eftersom det är en uppköpskandidat av Microsoft (samt Buffett o Co köpt in sig i det i) så får man väl förmoda att det finns fler som ser deras framtid som ljus.

Dessa notiser får avsluta detta inlägget. Fler notiser om franska bolag kommer.

Vad Buffet sa om aktiemarknaden 1962 är lika gångbart idag

Den här videon är den video på Spartacus Invest Youtube som fått flest visningar. Inte undra på. Det Buffet sa för 60 år sedan är lika gångbart än idag. 

Är det rätt tid att amortera eller investera?

(Inlägget är ett sponsrat inlägg.)

När räntan börjar vända uppåt är det många som funderar över sin lånebild kontra investeringsbild. Ju högre räntan blir, desto mer är amorteringen värd, å andra sidan finns det många spännande investeringar när börsen är volatil. Här är några tips om hur du ska tänka.

De flesta under femtio har aldrig riktigt upplevt en tid som den här. De senaste trettio åren har räntorna varit sjunkit, inflationen har varit låg, stundtals negativ, och börsen har stigit stadigt.

Men efter åren av pandemi och med kriget i Ukraina har allt vi vant oss vid de senaste decennierna vänts på ända. Räntorna vänder uppåt, fastighetspriserna har stagnerat och marknaderna har blivit skakiga.

Bilden spretar

I tider som dessa är det många som ser över sin lånebild, i synnerhet när det gäller bolånen. För bara ett år sedan var bolånen så billiga att det inte var någon tvekan om huruvida man skulle amortera eller ej — amorteringen var i det närmaste meningslös. Kostnaderna för bostadslånen var så låga att det var mycket lönsammare att använda pengarna till investeringar i stället.

Nu är valet mellan amortering och investering inte alls lika självklart

Om bolåneräntan ligger på 1,2 procent ger en amortering på 5 000 kronor per månad en besparing på 720 kronor om året. Om räntan stiger till fyra procent så blir amorteringen värd 2 400 kronor om året. Inte en summa som lyfter privatekonomin i något större utsträckning, eller hur? Men låt oss se hur det ser ut om vi ställer amortering mot investering i en lite större skala.

Om du har ett bostadslån på sex miljoner kostar en ränta på fyra procent 240 000 om året eller 40 000 i månaden. Om du realiserar en investering på en miljon och amorterar ner ditt bostadslån till fem miljoner så innebär det en besparing på 40 000 om året eller 3 000 kronor per månad.

Och då pratar vi bolån som faktiskt är de billigaste lånen du kan ha. Andra typer av lån kan på något års sikt ha dragit i väg upp mot sex-sju procent.

I en högränteekonomi blir amortering helt enkel en god affär. I synnerhet om dina aktie- och fondinvesteringar börjar vända neråt.

Amortera i rätt ordning

De första lånen som ska bort är dyra konsumtionslån. Där kan räntorna lätt dra iväg upp mot 25 procent i dagsläget och det betyder att de riskerar att landa på över 30 procent om Riksbankens räntebana ligger fast.

På billån ligger räntan ofta på mellan fem och tio procent i dag och en uppgång på 50 procent blir riktigt kännbar. Så de är också en god affär att göra sig av med.

Bolånen fortfarande god affär

När det gäller bolånen är det inte lika självklart att amortera bort dem. Fråga dig själv hur stor risk du är beredd att ta för en potentiellt högre avkastning. Att investera i aktier och fonder medför i regel en högre risk än att spara eller amortera, men historiskt sett ger det även högre avkastning. Det är viktigt att du ska känna dig bekväm med hur du väljer att placera dina pengar. Målet är att investeringen ska minska din ekonomiska stress - inte tvärtom. Vet du med dig att du är en mer riskavert person kan kanske ett ökat sparande eller amortering passa dig bättre. Det medför en lägre risk, men även lägre avkastning.

Om du känner dig säker på dina investeringar kan det vara en bra affär för dig att strunta i amorteringen. Det visar den här artikeln från Privata Affärer. Men det var 2019, så frågan är hur du ser på de närmaste två åren när det gäller dina investeringars utveckling gentemot ränteutvecklingen.

Fastpartner, Platzer Q2 2022

Med det som hänt med värderingen i diverse fastighetsbolag så var det naturligtvis spännande att läsa de två första Q2-rapporterna från två stycken, Fastpartner och Platzer. Hade kåkarna brunnit upp nu när räntan har stigit?

Mycket riktigt hade Fastpartners snittränta ökat. Till 2,1 % från 1,6 %. Samtidigt redovisade man ett rekordstarkt kvartal. Stigande hyresintäkter och ökat driftnetto gav ett ökat förvaltningsresultat på ca 12 %. För H1. Plus 16 % om man bara ser till kvartalet.

VD nämner att hösten kan bli mer utmanande. De står rustade. De har inte dragits med i köphysterin då priserna på fastigheter varit dyra utan istället då arbetat med sina projektfastigheter.  Eller som VD skriver.

”Eftersom priset på fastigheter har varit höga under de senaste åren har vi omfördelat kapital från fastighetsförvärv till vår projektverksamhet, vilken har en mycket högre avkastning.”

Han nämner även börsens värdering av bolaget i nuläget och anledningarna därtill.

”Det kan vara av intresse att se hur börsen värderar substansen i Fastpartner. Aktien handlas idag till en kurs som motsvarar en rabatt mot NAV om cirka 46%”

” Dessa förändringar i synsättet på fastigheter och fastighetsaktier återspeglar den osäkerhet som råder på kapitalmarknaden beträffande stigande räntor och sämre likviditet.”

” Sammantaget står vi inför en utmanande höst med ökande finansieringskostnader och sämre likviditet. Till detta kommer även sämre konjunktur på grund av stigande räntor vilket begränsar konsumtionsutrymmet för individen samt bromsar investeringsutrymmet för företagen.”

Kort och gott man stryper till pengakranen och i mitt synsätt så är det inget fel med det för lätta pengar skapar allt för mycket obalanser.

 

En titt på Platzer så redovisar även Platzer ett starkt första halvår, men flaggar för tuffare höst p.g.a. stigande priser och stigande ränta. För Platzers del hade snitträntan stigit till 2,1 % från 1,7 % för ett år sedan.

En rejäl värdeökning tecknades in. Detta p.g.a. av försäljning av ett av deras större och längre projekt. Södra Änggården.

 

 VD nämner även framtiden.

” När det blåser som mest gäller det att ha extra ”hö på loftet” som det gamla kloka uttrycket säger. Ökande osäkerhet på de finansiella marknaderna har gjort att det blivit svårare och dyrare att finansiera via kapitalmarknaden. Däremot fungerar banksystemet väl. Vi har aldrig varit bättre rustade för att hantera tuffare tider inom finansiering än nu. Vår belåningsgrad är lägre än någonsin, vi har större delen av våra lån i banker, våra huvudägare är stabila och långsiktiga och vi har inget korsägande som kan utlösa effekter utom vår kontroll. Det känns väldigt tryggt i osäkra tider.”

Samt agerandet på börsen.

” Ibland kan jag inte låta bli att förundras över hur snabbt synen på värdet av ett fastighetsbolag förändras. Jag förstår att tillgång på billigt kapital och få alternativa investeringsmöjligheter spelar större roll än hur fina husen är, men slås ändå av den volatilitet som finns.”

Där kan jag definitivt hålla med.

Tycker det i marknaden finns tendenser att folk ser framför sig ett 90-tals scenario med krascher av både fastighets- som banksektorn.  Jag ser inte det. Det som händer nu med åtstrypning ser jag som sagt som bara sunt. Det osunda har varit det som vi haft innan. Som jag redan påtalat flera gånger. Jag är heller inte orolig för att köpa aktier i dessa tider. Tvärt om.

En kris/åtstramning ska egentligen rensa ut, osunda bolag ska gå under och sunda bolag ska gå stärka ut från den. Det är det som förhoppningsvis sker nu. Några mindre innehav i portföljen är svårare att bedöma men som helhet är jag inte orolig alls för portföljinnehaven. Sedan kan man inte veta huruvida 2022, 2024 eller 2027 blir positiva eller negativa år i värdeutveckling. Den kaffesumpen har jag inte i mitt förmiddags-kaffe.

Fastpartner värderas i skrivande stund till ca 11 gånger förvaltningsresultat och Platzer till 13.

Några tankar om fastighetsbolagen på börsen?

Vill passa på och flagga för att Hernhag har gett sin syn på sektorn och nuvarande tillstånd i tre ypperliga inlägg här: Del 1, Del 2 och Del 3.

Köpare eller säljare?

Drygt två veckors rundtur är snart till ända. Europas motor inklusive transitland nummer ett Tyskland passerades denna gång för att istället avnjuta härliga dagar, mestadels i Frankrike. Upplevelserna har varit många och det är också bra att komma iväg lite för att få perspektiv på saker och ting. Som alltid inser man snart att vad som händer med ekonomin i lilla Sverige beror helt och hållet på huruvida det snurrar nere i Europa eller inte. Städer på kontintental-Europa får våra svenska städer att se ut som en glesbygdsregion. De franska fälten får Skåne-åkrarna att se ut som småtegar. Holländska växthus får våra att se ut som små drivhus på pallkragar.  Ja, jag förmodar att du käre läsare vet själv.

Något som vi har mer utav i Sverige dock är kostnader. Bränslet är något dyrare, restaurang-besök är dyrare, bostäder ter sig dyrare.  Roar mig ibland och kollar bostadspriser utomlands och det som slår mig är att man kan t.ex. köpa en mindre, helt ok, villa i en fransk by vid kusten (medelstor stad med våra mått) för vad du knappt får ett hus för i Sverige i inlandet. Då har ändå vår valuta-kurs gått åt fanders de senaste åren. Är inte insatt i driftkostnader, men misstänker att även driften kan vara billigare…

På börsen har inte mycket hänt de här dagarna innan rapportperioden börjat förutom att det fortsatt är skakigt bland fastighetsbolagen. Flera av dem värderas nu till lägre än vad de gjorde under den djupaste corona-kraschen. Vi har priser som är hälften av substans-värdet. Som vanligt så flyr folk det som går ner i pris. Såg fonder som flaggat ner innehav i fastighetsbolag. Fonder behöver sälja när folk säljer fondandelar.

Hur illa kan det bli? Ja 90-talet var ingen succe. I en del fall så försvann 2/3 av värdena bland kommersiella fastigheter. Jag är dock inte så orolig. Jag tror mer i så fall på scenariot som en av våra banker har gjort, att vi mellan Q4 2022 och Q4 2023 skulle kunna få se 10 % i värdeminskningar. MEN första bolagsrapporten från ett fastighetsbolag kommer strax. Ska bli spännande.

Jag är köpare i denna marknad. Inte för att jag vet vad som händer under Q3 eller Q4, men för att det för den långsiktige oftast lönar sig att köpa då priserna liksom förväntningar är låga.  Det fortlöpande veckosparandet har ökat och ligger på nästan det dubbla som för ett år sedan. Det är kopplat till att det finns mer attraktivt att köpa där ute nu än då. En väldigt enkel metodik. Öka andelen som går till aktiespar när värderingar kommit ner för att tillgängliggöra mer pengar då. Minska när värderingarna går upp. Inte för att strypa av helt, för man ska alltid vara en nettosparare, men för att göra köpen mindre då.