Alphabet Q3 2020

Alphabet kom nyss med sin Q3-rapport och man har, liksom många andra bolag, visat att man kommit igång igen. Försäljningstillväxten blev +14 % vilket då även landar på den snitt tillväxt bolaget haft de senaste 6 kvartalen, inkl dippen Q2. Det är naturligtvis en dämpning realtivt hur tillväxten såg ut 2019, men ändock fullgott i mitt tycke.

Medan Google-sök växte ca 6 % växte Youtube 32 % och Cloud-segmentet 42 %. De båda senare naturligtvis från lägre nivåer.

Jämför man de siffrorna med Q2:ans så var Youtube och Cloud ganska motståndskraftiga medan Google-sök dippade ca 10 % när man stängde ned ekonomin. Jag som är van att titta på en del cyklisk industri är ändå imponerad. 10 % är inte mycket om man är van vid låg- som högkonjunkturer.

Inte heller är 10 % rörelser på aktiemarknaden något att ta större hänsyn till. Den senaste tiden har det varit lite dylik volalitet. Läst en del på sociala medier ”att nu kommer kraschen igen”. Har ingen aning om det, men det jag vet är att 10 % hit eller dit bara är vanligt marknadsbrus. Händer vanligtvis ett par gånger per år och man minns dem knappt ens efter ett tag på aktiemarknaden för de blir ”vardag”.

På min egen bevakningslista så är det ungefär 1/3 grönt, 1/3 gult och 1/3 rött vilket som en egen enkel makroindikator indikerar en ganska välbalanserad börs kontra vad jag anser om bolagen i nuläget.

Den som följt mig vet att jag köpte en initial post i Alphabet i början av året. Fick sedan möjlighet att köpa mer under kraschen och nu är jag ganska nöjd med både positionen som värderingen. D.v.s. ser ingen anledning till att öka i nuläget. PE-tals mässigt handlas aktien just nu i likhet med t.ex. Apple och Microsoft, ca PE 32 som dock uppvisar lite andra tillväxtssiffror. Mer om dem kanske senare.

Min bevekelsegrund för köp var tillväxt och jag tycker det fortfarande är det investeringen vilar på. Alphabet är som en ”maskin” som tuggar på. Eller som jag skrev då det begav sig:

”85 % av intäkterna genereras av annonser. Man kan tycka att marknaden borde vara mättad snart, men som en maskin tuggar det på. Kvartal efter kvartal efter kvartal.Det verkar inte finnas något stop.

Intäkterna genereras som sagt av annonser. Man kan säga att Alphabets Google och Avensia jobbar på var sin sida i ”butiken”. Avensia bygger insidan. Google är skyltfönstret. Ökad digitalisering driver naturligtvis bådas tillväxt. Fler och finare skyltfönster behövs för att få konsumenternas upmärksamhet.

Förutom annonser så har Alphabet flera andra ben som inte generar någon direkt vinst än. Operativsystemet Android, ekosystemet med över 2 miljarder användare (Gratis att använda), Youtube (med ca 15 miljarder i intäkter), Molntjänster (ca 10 miljarder i intäkter), Hardware, Google Play. Via Captail G äger man andelar i Snap (socialt media), Airbnb (uthyrning), Lyft (bildelning), Crowdstrike (cybersäkerhet), Robin Hood (courtagefri nätmäklare) m.m. Waymo får också en del uppmärksamhet ibland p.g.a. utveckling av självkörande bilar. Ja du får bilden klar för dig. En mängd satsningar på gång. Alphabet fungerar på detta sätt som en inkubator som finansierar sina satsningar, inte genom att ta upp lån eller ta in mer externt kapital, utan med sina vinster från annonsintäkerna.”

Som sagt så satte Corona-pandemin ett litet stopp i maskineriet, men som jag var inne på så var en total nedstängning i mångas ekonomier ändock bara ett litet hack i Alphabets-intäkter.  

Några tankar om Alphabet?

Hexpol Q3 2020

Sammantaget en fin rapport från Hexpol. VD skriver bl.a. ”Även om Covid-19 pandemin fortfarande har en negativ påverkan på efterfrågan såg vi under kvartalet en tydlig förbättring av försäljningen jämfört med föregående kvartal. Framförallt såg vi klart ökade volymer till fordonskunderna men även till bygg-och anläggningsindustrin medan övriga kundsegment visade på en långsammare förbättring.”

Jag vet att även Daimler påpekade i sin rapport att personbilsförsäljningen tagit fart igen under Q3 i alla fall i Kina och hyfsat i Europa. Förväntar mig samma trend för BMW när deras rapport kommer.

Vidare skriver VD ”Under kvartalet fortsatte arbetet med att sänkakostnadernakraftigt, både direkta och indirekta kostnader. Det gör att vi ser en mycket tydlig förstärkning av vår resultatmarginal jämfört med motsvarande kvartal föregående år men också jämfört med tidigare kvartal i år.”

Det slår rejält igenom i marginalerna. Rörelsemarginalen landade på 17,8 %! (13,7) vilket gör att trots minskad försäljning relativt förra året så dras det in bra med pengar.

Kassan är välfylld. Soliditeten på höga 64 % och Hexpol avser att dela ut den inställda utdelningen. Extra bolagsstämma kommer i November och då förväntas 2,30 kr/aktie i utdelningen klubbas igenom. Därtill tänker Hexpol betala tillbaka det permitteringsstöd man fått i Sverige då covid-19 slog till.

Hexpol hade ju redan innan Covid-19-pandemin en stark finansiell ställning men har ju en tid brottats med minskad efterfrågan på fordonssidan. Det här har ju gällt hela fordonssektorn och pandemin kom ju bara som en urblåsning.

Det här blir Hexpols sjunde kvartal med minskad organisk försäljning så trenden har varit tydlig. Sumpen i mitt förmiddagskaffe säger mig dock att 2021 kan börja bli ett bättre år för fordonsrelaterat.

För Hexpols del så ger en stark finansiell ställning möjlighet till förvärv också. Många bolag har ju förvärv på agendan, men pandemin satte ju stop för förhandlingar. Får se om det kan göras något av Hexpol framöver här också. Än så länge har ju Hexpol parerat sjunkande organisk försäljning med förvärv. En tänkbar ketchup-effekt på försäljningen om makro spelar Hexpol i händerna kan ju ligga framför oss.

Tankar om Hexpol eller fordonsrelaterat?

Castellum Q3 2020

VD summerar med orden ”Castellum har utvecklats stabilt under årets första nio månader trots de extrema förutsättningarna i omvärlden. Under det tredje kvartalet ökade förvaltningsresultatet med 8 % vilket summerade till 9 % för hela perioden.” och ”Värderingsmässigt ser vi också en liten ökning, vilket medför en höjning av substansvärdet till 200 kr per aktie trots lämnad utdelning med 3,25 kr under perioden.” Slutligen lite om kreditmarkanden som spökade för fastighetssektorn då corona slog till ” Kreditmarknaden har förbättrats påtagligt sedan i  somras och obligationsmarknaden har vaknat till liv.”

De orden summerar väl lite fastighetssektorn i stort. Det har rullat på och fastighetsaktier har även fått en liten uppvärdering nu.

Vi får även en summering av Castellums fastighetsbestånd.

 

Som synes så är det mycket kontor. Kontor samt butik och handel är ju det som oroat huruvida behovet kommer finnas i framtiden då folk började sitta hemma. Min personliga vy grundad på anektodiska bevisföring, i alla fall då det gäller kontor, är att anställda sett det som bekvämt att sitta hemma, medan på chefsnivå har man sett minskad effektivitet som följd.  Dessutom, pandemi-säkrade kontor kräver kanske större ytor, inte mindre? Jag tror hur som helst inte kontorsytor fasar ur så fort.

Då det gäller e-handelns möjligheter så borde ju logistikfastigheter vara mumma för framtiden. Castellum nämner också i rapportern att det är en sektor som får ökad uppmärksamhet av investerare.

Förvaltningsresultatet Q1-3 landade på 9,48 kr/aktie (8,71). Dvs en förbättring med 9 %. På rullande 12-månaders ligger förvaltningsresultatet på 12,28 kr/aktie.

Förvaltningsresultatet rullande 12-månaders nedan de senaste åren.

EPRA/NRV 200 kr/aktie (186)

Belåningsgraden på 43 %. Räntetäckningsgraden 5,81.

Man har under Q1-3 perioden nettoinvesterat för ca 2 miljarder vilket redan är lika mycket som under 2019. Den stora majoriteten är ny-, till- och ombyggnationer.

Värderingsmässigt värderas Castellum nu till ca 16 gånger förvaltningsresultatet. Ganska rätt på sitt substansvärde och med en direktavkastning på ca 3,2 %. Utdelningstillväxten ligger räknat på några års sikt i genomsnitt på ca 7 %. Så som förvaltningsresultat m.m. utvecklas så bör det vara en helt rimlig utveckling framöver också. M.a.o kan 2021 mycket väl bjuda på en utdelning på 7 kr/aktie o.s.v.

Castellum är ett bread & butter fastighetsbolag. Så länge man har närvaron att köpa när rubriker skriker sälj och tar det lite lugnare när rubriker skriker köp så låt det sedan bara ligga i byrålådan. Sedan kan du välja om du vill spendera din dag ute eller inne, eller ett mellanting av det.

Castellums WorkOUT-koncept

 

Några tankar om Castellum eller fastighetssektorn i stort?

Börsutmaning - Höstens aktietävling

Aktietävlingarna står som spö i backen. Gissa vinnare på kort eller ultra-kort sikt, prognoser, rapporter, kursutvecklar med mera, med mera. Jag ska inte vara sämre så här utropas ännu en tävling!

Tävlingen sker enligt gentlemanna-kodex så man tar helt enkelt på sig att spela schysst och hålla koll själv på sitt "resultat".

Denna börsutmaningen har utlysts tidigare.I vanliga fall har den utlysts under en vecka i juni, men det är ju inte alltid börsens mest spännande månad. Dags att ta en hösttävling istället. Rapportperioden har ju inte riktigt startat än men det ligger i startgroparna.

Utmaningen är enkel.

Du ska inte titta på börsen eller någon notering av "dina" bolag under ett visst antal dagar.

2015 kördes det tre dagar. Likaså 2016. Under 2017 kördes hela fem dagar. Sedan har tävlingen legat nere, men som sagt. Nu med alla tävlingar igång så är det nog dags även här igen...

Tidigare kommentarer från "tävlingen" har varit.

"Inga problem. Om man som jag är långsiktig i sina aktieinvesteringar så behövs inte ny info hela tiden."

"Jag loggar in på tok för ofta under arbetstid. Vet inte varför egentligen."

"Inte en chans att jag vågar anta den utmaningen. Väljer bara strider jag kan vinna :)"

"Jag klara mig tills nu. 2,5 dagar =("

"jag är på. Kan vara nyttigt med tanke på annars är jag jag inne 5-6 ggr om dagen."

"Här är en som har lyckats! Först idag loggade jag in. Att titta på kurserna på kontot varje dag har vissa likheter med att köra bil och titta på vägen precis framför motorhuven. Nyligen har man förresten kunnat läsa att flitigt mejlläsande ökar dopaminet; samma gäller säkert börskurser på kontot och en massa annat på internet. Vi är nog alla dopaminberoende. Så att vänja sig av ger nog verkligen abstinensbesvär."

 "Inte i år. Jag har aktier i SCA - måste bevakas!"

"Det var ett mycket lärorikt experiment och jag hade (vilket förvånade mig en del) inga större problem att låta bli att titta på de enskilda kurserna. Däremot lyckades jag inte undvika att titta på ”indexpilen” vilket jag hade förutsatt mig att inte göra."

Tänker att eftersom det var ett tag sedan sist får väl 2020 vara lite mjukstart. Finns kanske folk där ute som inte upplevt att man inte behöver titta på börskurser under ett antal vardagar. 

Börsutmaningen blir således att inte logga in på sin depå/ISK/KF eller försöka titta på börs och kursnotiser under tre dagar - tisdag, onsdag och torsdag - under kommande vecka.

Är du med? Klarar du detta?

Donald Trump och paniken

Generellt så kan jag tycka att för mycket fokus läggs på amerikanska presidenter och deras varande men samtidigt förstår jag fascinationen i svensk media. Det är ju klickvänligt att rapportera om (Vi får senare se hur många "extra" klick det blir här bara för att jag skrev Donald Trump som del av titeln...)

En annan sak som fascinerar är hur saker och ting rapporteras och vilken bild som förmedlas. Som alla vet så domineras amerikansk politik av två partier, två grupperingar; republikaner och demokrater. Det är mellan dessa två sidor valen ofta står. Ibland tillkommer någon joker i leken men det har hittills inte varit något som gett avtryck på amerikansk politik. Det finns också diverse medier som rapporterar utifrån sina olika synvinklar.

Ett tydligt exempel är att på en och samma dag, nyttjandes i princip samma bilder så sätts helt olika rubriksättningar.

Exempel 1 från ett mediahus med positiv syn på republikanska hjärtefrågor "Trump actions on coronavirus saved hundreds of thousand of lives, new report shows"

Exempel 2 från ett mediahus med en positiv syn på demokratiska hjärtefrågor "The White house events of past week serve as a textbook example on how not to handle a deadly virus"

Båda mediahusen är marknadsdominerande och har internationell räckvidd. Okej kan man konstatera om man läser artiklar från båda mediahusen. Det finns två sidor att se på saken då. So far so good...

Vilken mediabild förmedlas då i Sverige? 

Jag skulle vilja påstå den mediabilden som lyfts fram är från den demokratiskt inriktade sidan. I princip nästan uteslutet.

Är det konstigt då? Nej, egentligen inte. De delar av USA som svenskar antagligen gärna besöker och förknippas med är också två delstater som domineras av demokraterna - New York och Kalifornien. Naturligtvis är det impulser därifrån som förmedlas hit.

Själv har jag släkt med anknytning till Texas. Sedan länge ett republikanskt fäste. De har inte samma bild av Trump som jag som bosatt här i Sverige har (Ja jag tycker också att det ser ut som, baserat på medierapporteringen, att han är en kuf). Är det konstigt då? Nej, antagligen inte för deras världsbild matas av andra nyheter än vad min gör. 

Vad har då detta med investeringar att göra?

Som du antagligen redan gissat så tangerar detta s.k. "confirmation bias". Det är oerhört lätt att fastna i fällan att bara ta in info och få bekräftelse på  sådant man redan tycker är "rätt". Det krävs en enorm ansträngning att ta in saker om sådant som inte stämmer överens med ens egen bild. Se nedan några nutida "sanningar".

Trump är imbecill - Alla som röstar på honom är idioter som inte ser det.

ESG är framtiden - Finns bara massa ljusa framtidsutsikter för dessa bolag och de får kosta ett oändligt antal muliplar.

Så vad bör man göra?

Jo aktivt försöka slå hål på sina föreställningar och försöka hitta motargument.

Om du tycker ett bolag är toppen så är det ju knappast fyra anledningar till du ska försöka hitta för varför det är toppen. Men det är just det många gör. Lägger sin tid på att hitta än fler saker som "bevisar" hur bra bolaget är. 

Leta fel istället. Försök hitta riskerna. Det är också så man bygger övertygelse. Inte genom att lista 10 bra saker och inga fel, utan att väga det bra mot det dåliga men ändå göra en sammanvägd bedömning av att det är övervägande en vettig investering.

Den som bara listat det bra, men inte funderat över andra sidan av myntet, riskerar få panik när det kommer en börssättning. Man är helt enkelt inte psykologiskt förberedd för något annat än den världsbild som så fint målats upp för en. 

Hur var det med dig? Var det Donald Trump som lockade hit dig eller hade du klickat in och läst ändå?

Har du hittat något intressant?

Varit mycket jobb på sista tiden, men nu ska det väl komma en lite lättare period framöver. På börsfronten är det inte mycket nytt.Det mesta har väl fortsatt utvecklas väl och, tyvärr, i takt med stigande värderingar så avtar intresset. Tvärt emot kvällspress och finanstwitter där intresset generellt ökar vid stigande kurser.

Bolag som t.ex. Instalco och Volati som man tidigare kunnat öka är inte lika intressanta att öka i längre. Däremot så blev det ett litet tilläggsköp i Alphabet. Jag tror jag nämnde att det kunde vara aktuellt för ca 2 veckor sedan. Vi fick ju ett litet tillfälle där för ett tag sedan.   

I sak så inväntas Q3 rapporterna nu. För att se hur bolagen navigerat sig genom hösten.

Har i nuläget inte hittat något nytt och intressant för egen del, men vill du så kan du säkerligen kasta pil och ändock finna hyfsat många kursvinnare framöver. Så vitt jag kan bedöma så pumpas det fortfarande in pengar i systemet och  tillgångsinflationen lär väl fortsätta. Ingen chans att jag "hoppar av", men jag är heller inte sugen att göra några jättestora köp heller.

Hur är det med dig? Har du hittat något intressant?