tisdag 23 september 2014

Noteringar kring det senaste nyhetsflödet

Samtidigt som nyhetsflödet skickar den ena impulsen efter den andra mot en så lunkar livet på i sakta mak. Perioder av lite mer arbete och stresspåslag varvas med perioder av lite lugnare tempo och familjestunder. Det känns i alla fall rimligt att göra en bloggnotering kring diverse "nyheter".

Det har varit val.Valrörelsen är alltid intressant. Det är då flest människor känner ett politiskt engagemang. Det tar fram både goda som dåliga sidor ibland, men intressant är det i alla fall. Till skillnad från en del andra i bekantskapskretsen så hyser jag inget direkt politikerförakt. Tvärt om kan jag tycka att engagera sig i politik är ett sätt att ta och visa ansvar. Ta ansvar för att vilja driva samhällsutveckling i vilken riktning det nu må vara. Att stå vid sidlinjen och bara tycka och knyta näven mot de man anser göra fel tycker jag är mindre konstruktivt. Vi behöver inte färre människor med politiskt engagemang, tvärt om. Vi behöver fler.

Val är dock någonting återkommande och ur investeringssynpunkt bör det inte överraska mer än vad förutsägbara underhållskostnader gör på ett fordon. Partikelfilter på en ny dieselbil t.ex. är något som man förr eller senare behöver byta. Saker byts ut ibland. Det är inget oväntat.

Inwido närmar sig en börsnotering. Ratos får utstå en del spe över att man säljer ut sina innehav och köper "dåliga". Tycker man det är konstigt så har man nog inte förstått själva affärsiden och bör definitivt hålla sig borta. Om du har en affärsverksamhet som går ut på att köpa begagnade bilar och rusta upp dem för att kränga dem på nytt så är det väl inte så konstigt att man säljer sina finaste bilar och köper upp renoveringsobjekt? Vill man inte vara delägare av en sådan rörelse så ska man låta bli. Ratos kurs är just nu på ca 53 kr.

Yara stiger på rykten om samgående med amerikanska CF. Jag har inte satt mig in i hur det skulle påverka Yaras aktieägare eller hur pass verklighetsförankrat det kan vara utan noterar bara att kursen stigit till ca 335 nok nu.

Alibaba noterades. En kinesisk sajt. Kurs ca 90 usd just nu vilket ger ett marknadsvärde på ca 222 miljarder usd. Det är mycket pengar och mer har jag inte egentligen att säga om det.

Deere & Co harvar på. Kurs just nu ca 84 usd. Jag känner ingen större oro över att lantbruksmaskiner inte kommer behövas i framtiden. Hur kursen kommer röra sig vet jag ej heller, men ges tillfälle så kommer jag troligen köpa mer i maklig takt. Dock är jag lite putt på att dollarn börjat "kännas dyr". Ja där ser man hur man mentalt ankrar. Jag vet ju egentligen inte om dollarn kommer kosta 5 eller 10 kr om ett år och huruvida dollarn egentligen är dyr eller ej nu. Valutarörelser är ju som så mycket annat svårt att förutspå. Victoria Silverstedt "Jag investerar i valutor" verkar dock kunna det här med valutor. Jag läste någonstans att hon tidigare i år trodde på uppgång för dollarn. Jag säger grattis Victoria, som dessutom nyss fyllde 40!



Mitt senaste tilläggsköp har annars gjorts i norska Aker. Ett norskt investmentbolag med fokus på olja och hav. Som så mycket annat som verkar på norsk kontinentalsockel så verkar det inte så populärt att äga nu för tiden. Det finns en substansrabatt som är, eller inte är, motiverad beroende på vem man frågar. Kurs just nu är ca 213 nok.

Nynoteringar står som spö i backen. Inwido är ett bolag jag är berörd utav men så har vi ju också Kinneviksägda Zalando. Intresset sägs vara stort, så stort så man överväger ge ut fler aktier. Ja vi får se var allt detta månde sluta. Prisintervallet är i alla fall satt till mellan 18-22,50 euro och introduktionen är planerad till 1:a oktober.

Is på rutorna. Ja, jag har fått börja skrapa is från rutorna på morgonen. Slut på nyhetsflödet för denna gång.


onsdag 17 september 2014

Beta-testat ny screener

Jag har upp varit med och beta-testat en ny screener utvecklad av Tim du Toit. Screenern finns på Quant Investing och inkluderar mer än 22.000 bolag över hela världen. De flesta marknader täcks in från USA till NyaZeeland, Kanada till Malaysia m.fl.

Det finns en mängd parametrar man kan söka på inklusive sådana som F-score. Dessutom finns fördefinierade screening-mallar man kan använda eller så kan man konstruera egna och spara. Vill man t.ex. få fram de bolag i Japan eller Norge med lägst P/B och högst F-score så går det.




Jag ska återkomma mer till den här screenern längre fram, men ville bara tipsa lite om den först ifall någon annan är intresserad.

Vilka screeners brukar du använda?

Vilka värden/parametrar brukar du fylla i/använda?

fredag 12 september 2014

Kvinnliga investerare - Sonia Gardner

Tänkte för variationens skull lyfta fram en hedgefond förvaltare också, Sonia Gardner.

Sonia Gardner är född i Marocko men emigrerade till USA på 60-talet som fyraåring tillsammans med sin familj.

Sonia läste senare Filosofi i Boston som hon också tog examen i och enligt henne så hjälper det henne vid investeringsbeslut. "It teaches you to think logically, evaluate arguments, to be critical  and open to new ideas".

Hon och hennes bror, Marc Lasry, startade upp verksamhet tillsammans och de båda har nu riskkapital/hedge-fonden Avenue Capital.

Avenue Capital investerar i vad man säger "good companies with bad balance sheets". Bolag med goda affärsförutsättningar och positivt kassaflöde men vars finansiella ställning är under press.

Man fokuserar gärna på diverse skuldförbindelser, letar tillfällen bland bolag på väg att gå bankrupt, som ska likvideras eller reorganiseras.

Även turnarounds kan vara av intresse. Hög direktavkastning eftersträvas också vilket man i regel får eftersom det är dylika skuldförbindelser och situationer man gärna går in i.

Avenue Income Credit Strategies är ett exempel på en closed-end fond som Avenue Capital förvaltar (Ticker: ACP)

Sonia Gardner hyllas ofta som en av de mest framgångsrika kvinnliga hedge-fondförvaltarna. Hennes strategi kan jag dock känna vara svår att kopiera då det mycket handlar om att gå in i riktigt risiga bolag och spela på att även om många går dåligt så kommer flera gå riktigt bra. Så bra att det kompenserar för de andra med råge.

Några tankar om Sonia Gardner och hedge fonder?


“great training for any career as it teaches you to think logically, evaluate arguments, to be critical, and open to new ideas,” adding that “it covers an array of areas that are necessary skills” for life and investing. - See more at: http://www.thehedgefundjournal.com/node/8896#sthash.QIjSvEPG.dpuf

onsdag 3 september 2014

Kvinnliga investerare - Thyra Zerhusen

Tyskfödda Thyra Zerhusen anses av flera som en av de mest framgångsrika kvinnliga investerarna i nutid. Trots det stora fallet under 2008 så har hon de senaste 10 åren presterat över 10% årligen i avkastning i genomsnitt. Hon har under samma period slagit 93% av alla andra fondförvaltare.

Thyra Zerhusen är från början ingenjör, utbildad i Schweiz, men tog även en ekonomexamen i Chicago efter att ha flyttat ihop med sin man som är där ifrån.

När hon efter ekonomutbildningen sökte arbete på en bank så hade hon inte rätt kvalifikationer g för det aktuella jobbet. Dock så skickades hennes jobbansökan vidare till aktieanalysavdelningen som saknade folk. Där fick hon sedan börja. Själv ska hon ha sagt "I had no clue what equity research was." 


Thyra Zerhusen investeringsstrategi utgår ifrån att bolagen ska ha starka balansräkningar, erfaren ledning och avsättning för sina produkter/tjänster på en geografiskt spridd marknad.

Hon använder sig av en s.k. bottom-up approach d.v.s. tittar på de enskilda bolagen först och främst och använder en slags screening där en mängd potentiella investeringscase reduceras till ett 40-tal. Ungefär hälften av dem läggs sedan på en bevakningslista och följs mer noggrant.

Fokus är på mid-caps d.v.s. inte de allra största eller minsta bolagen. Bolagen ska gärna uppvisa tillväxt inte minst i omsättningen och nyckeltal så som price to sale (P/S) och price to cash flow (P/CF) används. PE-talet jämförs också gärna med tillväxtspotentialen.

Hon föredrar också bolag som säljer produkter och tjänster som är svåra att avstå ifrån eller som förbättrar effektiviteten/produktiviteten för sina kunder

Thyra Zerhusen uttrycker det också som:

"You find companies that have the ability to grow without much debt and are selling for an attractive price per earnings because they may have missed their estimates by a penny".

"We look for opportunities where you can't use databases to squeeze out ideas."

"We like to find something that's inefficient, or maybe had a problem recently."

Försäljningar sker främst när något mer attraktivt dyker upp. På så sätt innehåller portföljen alltid de bästa ideerna. Inte sällan innehåller portföljen många tech-aktier. Hon gör gärna motvalls mot andra i sina investeringar, köper det andra ratar p.g.a dåliga rapporter. Hon får inte alltid rätt. Det blir fel ibland men sammantaget gör hon fler rätt än fel vilket lett till gott resultat.

Tankar om Thyra Zerhusen och hennes investeringsstrategi?



tisdag 2 september 2014

Tisdagstankar

Det är valår i år och valdagen närmar sig med hast. Förtidsröstningen har redan börjat.

"Aktiestinsen" står på Centerns vallista, men annars så brukar han utifrån ett aktieägarperspektiv förespråka Socialdemokraterna. I alla fall när det kommer till aktiernas kursutveckling. "Med dem vid makten brukar det bli inflation. Då stiger aktiekurserna."

En betraktelse som även verkar bekräftas av andra. Enligt Söderberg & Partners har börsen tydligen gett en avkastning om 15,2% när det är vänsterregeringar och 8,3% i medel under högerregeringar.

Själv är jag notoriskt otrogen när det kommer till att rösta. Rösten kan gå till olika partier olika valår och tillika olika partier beroende på till vad valet gäller, kommun, riksdag, europaparlamentet m.m.

En anledning är att jag delar syn på vissa frågor med vissa och andra frågor med andra. Jag har heller ingen klar vänster - höger orientering så även mellan "blocken" kan jag hoppa.

En annan anledning kanske är att man förändras över tid. Ens egen livssituation ändras och man gör nya erfarenheter. Churchill lär ha sagt att den som inte är vänster som ung har inget hjärta och den som inte är höger som äldre har ingen hjärna. Kanske ligger det något i det, kanske inte.

Börsen under valår då? Ja undersökningar har gjorts som pekar på att osäkerhet och fallande kurser ofta präglar börsen månaderna innan ett val.

Sedan brukar det se bättre ut månaderna efter ett val. Då alla har stora förhoppningar på den nya/ny gamla regimen d.v.s. när osäkerheten lagt sig igen. Det gäller ju dock att det inte fortfarande råder osäkerhet om maktförhållandena i Riksdagen. Vi får se hur det blir. Historien behöver ju heller inte upprepa sig.

Dock är det nästan kusligt hur historien ändå gör det.

Jag tänker på Rysslands krig mot Ukraina. Nu har ju även Tysklands Angela Merkel (vilket varit den som sagts ha bäst relation och mest förlåtande attityd gentemot Putin) sagt att det nu står klart att det egentligen aldrig handlat om en konflikt inom Ukraina utan en konflikt mellan Ryssland och Ukraina.

Sanktioner diskuteras, men ärligt talat så har jag svårt att tänka mig sanktioner spelar någon större roll. Sanktioner har aldrig hjälpt för att sätta stopp för väpnad aggression så vitt jag vet.

Det hjälpte inte med sanktioner mot t.ex. Mussolini innan Andra världskrigets utbrott när Italien ockuperade Abessinien eller mot japansk aggression på 30-talet. Det hjälpte inte att med diplomatiska medel försöka sätta stopp när Tyskland under 30-talet annekterade område efter område under förevändning att det bodde tysktalande där som behövde deras "beskydd". Jag har svårt att tänka mig sanktioner kommer hjälpa  i nuvarande situation heller.

Ryssland svarar i alla fall med symboliska motsanktioner och har bl.a. stängt ned 12 st McDonalds. Det ger väl ingen direkt effekt på sista raden för restaurangjätten men det kan vara bra att veta vilka andra bolag som har stor Rysslandsexponering eftersom de mycket väl kan utsättas för repressalier. Pepsi är ett sådant med relativt stor Rysslands exponering och även maskintillverkaren Deere har ca 5% av försäljningen i f.d. Sovjetrepubliker, tillika några fabriker i Ryssland.

Men ska inte handel motverka konflikter säger någon? Mjae. Ukraina och Ryssland är/var stora handelspartners. Inte har det hjälpt när geopolitik och stormaktsambitioner kommer in i bilden (det verkar ju istället gå att skicka in lastbilskonvojer och stjäla fabriksutrustning istället och med det sätta upp verkstad på egen gård). Storbritannien och Tyskland var varandras största handelspartners innan Andra världskriget. Inte hjälpte det.

Nej, på ett större plan är jag genuint oroad över omvärldsutvecklingen.

På det privatekonomiska så försöker jag dock följa den ursprungliga planen.

Leta efter bolag med god kvalitet, till rimligt eller billigt pris, och köpa på mig aktier i dem genom att sprida ut inköpen över tid.

Dessutom har jag skingrat mina tankar genom att roa mig genom att sy-ihop nya videos...






Föregånde avsnitt: Zed Episode 1


Ha en fortsatt trevlig tisdag!